投资咨询号:Z0013700 从业资格号:F3023916 2026/4/24 | | | | 白素娜 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标名称 | 现值 | 前值 | 涨跌幅 | 800 | 主要图表 | | | | 铂期货主力收盘价 | 515.8 | 525. 9 | -1.92% | | ■期货收盘价(活跃合约):铂 -- 期货收盘价(活跃合约):兜 | | | 国内价格 | 现货:铂(99.95%) | 506 | 516 | -1.94% | | | | | (元/克) | 铂:基差(现-期) | -9.8 | -9.9 | -1.01% | 600 | | | | | 锂期货主力收盘价 | 374. 75 | 386. 75 | -3. 10% | | | | | | 现货:锂(99.95%) | 374. 5 | 381 | -1.71% | 400 | | | | | 钮:基差(现-期) | -0. 25 | -5. 75 | -95. 65% | | | | | 国际价格 | 指标名称 | 现值 ...

周报 一级市场发行量显著回升，二级市场小幅上涨 中资美元债 2026-04-20 星期一 一级市场发行量显著回升： 上周中资离岸债一级市场发行量显著回升，新发 10 只债券，规模共约 28.08 亿美元。其中，中铝集团发行 8 亿美元高级债券，为上周最大发行规模；首 开集团发行 3.5 亿美元债券，息票率 6.3%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场小幅上涨： 美债收益率整体下行： 截至 4 月 17 日，2 年期美国国债收益率较上周下行 8.70bps，报 3.7082%；10 年期国债收益率下行 6.90bps，报 4.248%。 宏观要闻： 请务必阅读免责条款 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.41%，新兴市场 美元债指数上涨 0.99%。投资级指数最新价报 204.4942，周涨幅 0.43%； 高收益指数最新价报 164.3713，周涨幅 0.28%。 上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.31%，投资级回报 指数最新价报 246.7892，周涨幅 0.31%；高收益回报指数最新价报 242.4108，周涨幅 0.34%。 美联储褐皮 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国3月非农就业人数增加17.8万人超预期，失业率小幅回落至4.3%，1月和2月非农就业人数合计下修0.7万人，美联储年内按兵不动可能性超90%；美国综合采购经理人指数初值下降，经济面临下行压力，各大机构下调美联储年内降息次数并推迟降息时间；特朗普称将打击伊朗基础设施，伊朗军方回应将摧毁美以在中东资产；周末战争持续且火力升级，以打促谈局面持续，美国通胀数据走高、非农数据较好打压降息预期，黄金反弹动力减弱，短期走势不明朗，存在二次探底可能，中期宽幅震荡或为主要格局，直到新任美联储主席政策明朗 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 关注中东地缘博弈、美国经济数据、美联储政策预期 [3] 期货市场回顾 展示黄金期货内外盘价格、白银期货内外盘价格、沪金期货成交量与持仓量、沪银期货成交量与持仓量相关图表，数据来源为同花顺和宁证期货 [4] 利率与汇率 展示美元指数与黄金价格、美国利率与黄金价格相关图表，数据来源为同花顺和宁证期货 [8][10] 宏观数据 展示美国CPI通胀数据、PCE通胀数据、当周初请失业金人数、失业率及新增非农、PMI、零售与个人可支配收入、新开工私人住宅、新建住房销售相关图表，数据来源为同花顺和宁证期货 [14][15][20] 基金持仓与比价 展示白银ETF总持仓、黄金ETF总持仓、黄金资产管理机构持仓占比、白银资产管理机构持仓占比、金银比、金铜比相关图表，数据来源为同花顺和宁证期货 [24][27][30]

宏观经济与市场数据 - 华尔街将迎来因耶稣受难日假期而缩短的交易周 周五休市但3月非农就业报告仍将发布 经济学家预计新增约56,000个工作岗位 失业率预计徘徊在4.4%至4.5%附近 [1] - 在非农报告前 投资者将分析一系列经济数据以寻找美国经济强度的线索 包括消费者信心、JOLTS职位空缺、零售销售、ADP就业数据和每周初请失业金人数 其中周二的零售销售数据尤为重要 [2] - 美国股市开盘走高后走势趋平 以科技股为主的纳斯达克指数现微跌数点 道琼斯指数上涨0.4%至45,350点上方 标普500指数上涨0.2% [4] - 纳斯达克100指数中 跌幅领先的是半导体和存储类股 Marvell、西部数据和Micro下跌最多 英特尔、ASML和应用材料等芯片制造商和设备供应商也面临压力 [4] - 美国股指期货周一指向更坚挺的开盘 道指、标普和纳斯达克期货均上涨约0.6% 此前一周的沉重抛售导致三大指数累计下跌2.8%至5.25% [7] - 纳斯达克指数在上周末承受了抛售的主要压力 下跌2.15%收于20,948点 道指下跌超过450点收于45,166点 标普500指数当日下跌1.7% [8] - 进入中东冲突第四周 标普和道指均较近期高点下跌约7.5% 纳斯达克指数下跌7.9% [8] - 欧洲市场周一开盘走高 伦敦富时指数上涨0.9% 德国DAX指数上涨0.3% 亚洲交易更为谨慎 日本和印度基准指数下跌超过2% 上海股市小幅上涨 [9] 地缘政治与能源市场 - 前总统特朗普在社交媒体发帖称 美国正与一个“新的、更理智的”伊朗政权进行“严肃讨论” [5] - 特朗普在帖子中表示 若霍尔木兹海峡不能立即“开放通商” 美国将摧毁伊朗的所有发电厂、油井和哈尔克岛（可能包括所有海水淡化厂）作为对其过去行为的报复 [6] - 油价持续攀升 WTI原油上涨1.7%至每桶101.30美元 因对波斯湾地区的担忧持续 [9] - 巴基斯坦、埃及、沙特阿拉伯和土耳其的外交部长周日于伊斯兰堡会晤 讨论重新开放霍尔木兹海峡 这条狭窄水道承载着全球约五分之一的石油运输 [10] - 伊朗外交部周一几乎没有显示出软化立场的迹象 其驳斥了美国关于结束冲突的提议 称其“不现实、不合逻辑且过分” [11] - 特朗普向记者暗示可能与伊朗达成协议 但其向《金融时报》表示更倾向于“拿走伊朗的石油” 并暗示地面部队夺取伊朗主要原油出口终端哈尔克岛 [11] - 《华尔街日报》报道称 特朗普正在权衡一项旨在提取伊朗铀库存的军事行动 这增加了白宫正考虑在当前空中冲突之外进行直接军事干预的信号 [12] 公司财报与行业动态 - 耐克将于周二发布财报 投资者将密切关注其关于中国需求和全球消费趋势的评论 [3] - Conagra Brands、Lamb Weston 和 Cal-Maine Foods 的额外财报预计将提供关于消费者支出模式的进一步洞察 [3] 市场情绪与分析师观点 - 市场分析师指出 上周末的剧烈抛售是因为投资者急于在“任何事情都可能发生的周末”之前降低风险敞口 [12] - 分析师同时指出 周二标志着第一季度的结束 并且本周是假期缩短的一周 但仍在耶稣受难日有重要的非农就业数据发布 [13]

上海期货交易所黄金期货仓单及市场表现 - 上海期货交易所黄金期货仓单总计105,072千克，与上一交易日持平 [1][2] - 沪金主力合约日内震荡偏强，开盘价1144.80元/克，最高触及1154.98元/克，最低1134.00元/克，发稿时报1151.06元/克，微跌0.04% [1] - 当日成交量为198,537手，持仓量为155,075手，日持仓减少2,336手 [1] COMEX黄金价格走势及短期支撑因素 - COMEX黄金价格小幅回落，盘中触及5,280美元/盎司高位后转弱，在5,180美元/盎司附近震荡 [2] - 短期价格支撑主要来自三方面：美国关税政策不确定性升温、美伊谈判反复以及中东地缘局势紧张 [2] - 美国最高法院于2月20日裁定依据《国际紧急经济权力法》征收的关税违法，随后特朗普援引《1974年贸易法》第122条，宣布对全球加征10%临时关税，并于21日表示将把多国关税上调至15%，该措施已于美东时间2月24日零时01分生效 [2] - 美国政府23日还考虑以“国家安全”为由对约六个行业加征新一轮关税 [2] 黄金价格面临的压制因素及后市关注点 - 金价面临压制因素，主要因美国经济数据表现分化，且市场对美联储年内首次降息的预期被推迟 [2] - 综合来看，黄金短期或以震荡偏强为主 [2] - 后市需重点关注2月26日的美伊日内瓦谈判、2月27日公布的美国1月PPI数据、下周的非农就业报告以及中美互动进展 [2]

黄金价格走势回顾 - 上交易日（2月19日）国际黄金震荡收涨，日内受美伊紧张局势支撑获得反弹动力，但美元走强及初请数据好于预期限制了涨幅，最终收于4996.35美元/盎司，日涨幅0.39%，收涨19.26美元 [1] - 具体走势显示，金价亚市开盘于4977.09美元/盎司，日内最低触及4959.36美元，最高触及5022.08美元，日振幅62.72美元 [3] 当前市场动态与短期展望 - 当前交易日（2月20日）金价开盘后窄幅波动，美元走强及日线图中轨阻力限制反弹，但下方众多均线支撑及地缘局势为金价提供支撑，短期走势偏向震荡或继续走强 [3] - 日内市场将关注美国12月核心PCE物价指数年率、第四季度实际GDP年化季率初值及2月密歇根大学消费者信心指数终值等一系列重磅数据 [3] - 基于昨日数据及市场预期，若数据整体偏向利好，金价有望突破阻力进一步走强；若数据偏向利空，预计金价将维持震荡格局 [3]

金价近期走势与市场动态 - 本周国际金价收复5000美元/盎司关口后整体维持震荡，周三盘中一度触及5100美元上方 [1] - 当前金价处于4400美元以来的反弹修复期，但在5100美元附近多次受阻，短期反弹高度有待观察 [1] - 周内剩余时段需进一步关注经济数据指引，震荡格局或将是近期主基调 [1] 基本面影响因素分析 - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，高于预期的7万人，前值修正为4.8万人 [1] - 美国1月失业率为4.3%，创2025年8月以来新低，好于市场预期 [1] - 强劲非农数据公布后，金价快速探底，因投资者将美联储降息启动时间预期从6月推迟至7月 [1] - 俄乌、美伊等地缘矛盾谈判预期强烈但未达成一致，地区冲突仍为金价提供支撑 [1] - 本周五美国将公布通胀数据，可能影响市场 [1] 技术面分析与关键价位 - 月K线图显示，当前金价受到布林带上轨阻力压制，上行受限 [2] - 周K线图显示，金价处于5周均线与布林带上轨的强势区间，但距离压力和支撑位置都相对较远，操作难度增加 [2] - 根据日K线形态分析，5600-4400美元的黄金分割位置位于5140美元附近，是当前重要阻力位 [2] - 金价在未突破5140美元前，仍存在再次回落探底的可能 [2] - 金价在触及4400美元与4631美元两个低点后，暂时处于反弹回升期 [2] - 5100美元关口至5140美元区间阻力重重，只有突破该区间，才有可能进一步上行冲击5300美元及上方区域 [2] - 下方支撑需重点关注5000美元以及4960美元附近 [2]

美元兑日元汇率走势 - 周三亚洲早盘，美元兑日元延续跌势，跌破154.00整数关口，最低触及153.32，当前汇率报153.42，较前一交易日下跌0.93，跌幅0.6218%，汇价在154.03附近弱势震荡 [1] - 昨日纽约尾盘，美元兑日元大跌1.01%，收于154.30，单日跌幅显著 [3] 汇率下跌驱动因素 - 美国12月零售销售月率录得0%增长，远低于预期的0.4%，较前月0.6%的增长明显回落，且同比增长2.4%低于当月消费者价格指数2.7%的同比涨幅，反映实际消费萎缩，加剧市场对美国经济复苏乏力的担忧，打击美元多头信心 [3] - 日元获得多重支撑：日本执政联盟在近期大选中获胜，市场关注其后续财政及汇率举措，日本财务省官员口头干预言论也对日元形成支撑 [3] - 市场对美联储降息预期升温，同时猜测日本央行未来可能继续调整利率，双重因素推动日元阶段性走强 [3] 技术分析观点 - 美元兑日元日线图呈现“看跌吞没”形态，汇价已跌破5日、10日等短期均线，空头动能积聚 [3] - 技术指标上，MACD及信号线接近零轴，直方图走平，RSI指标徘徊在48附近呈中性 [3] - 汇价当前处于154.00心理关口附近，若持续失守，下方关键支撑将下移至153.00；上方155.50-156.00区域阻力较强 [3] - 在非农数据发布前，汇价大概率在153.50-155.00区间窄幅波动，交投活跃度偏低 [3] 市场核心关注点 - 今日市场核心关注北京时间21:30公布的美国1月非农就业报告，该报告因美国联邦政府部分停摆推迟发布，市场关注度进一步提升 [4] - 非农数据是判断美联储未来货币政策的关键，数据疲软将强化降息预期，利空美元、利多日元，美元兑日元可能进一步下行测试153.00下方支撑 [4] - 若非农数据强劲则缓解美国经济担忧，为美元提供短期支撑，推动汇价反弹缓解下跌态势 [4]

美元兑瑞士法郎汇率走势 - 美元兑瑞士法郎汇率在2026年2月11日盘中重挫近1%，最低触及0.7660，创下2011年以来的15年历史新低[1] - 截至发稿时，汇价徘徊在0.7665附近，市场情绪被避险资金单向涌入与美瑞货币政策巨大背离点燃[1] 核心驱动因素 - 基本面剧烈共振是此轮暴跌的核心驱动力，表现为“瑞郎受捧、美元遭弃”的局面[1] - 瑞士央行维持0%利率，其“避风港”属性在地缘政治紧张及美国科技股估值泡沫担忧背景下被放大，资金涌入瑞郎寻求庇护[1] - 美联储降息预期持续升温，市场普遍押注6月开启降息周期，导致美元利差优势缩水[1] 技术分析 - 美元兑瑞郎自0.7790的横盘区间下沿失守后，呈现加速赶底态势，跌破了50日与200日指数移动平均线及多重技术支撑[2] - 当前0.7600整数关口成为多空争夺最后防线，一旦失守，汇价恐将进一步下探至0.7382的目标位[2] - 技术指标显示汇价处于超卖区域，存在技术性反弹需求，但大趋势逆转尚需时日[3] 市场关注焦点 - 本周即将发布的美国1月非农就业数据和CPI数据，将成为短期博弈焦点[2] - 任何美国经济数据的疲软都可能成为压垮美元的“最后一根稻草”[2] - 若非农就业数据超预期强劲，或能短暂提振美元；若数据疲软，美元恐将迎来更猛烈抛售潮[3] - 投资者需密切关注瑞士央行的干预动态以及美国关键数据的指引[3] 瑞士央行政策与风险 - 瑞士央行坚守零利率政策以支持经济复苏，但也明确表示若汇率过度升值损害出口竞争力，将毫不犹豫干预外汇市场[2] - 这种“口头干预”的阴影成为悬而未决的风险[2] - 瑞士经济面临弱复苏挑战，2026年GDP增速预计仅为1.0%，通胀低迷，这在一定程度上限制了瑞郎的单边上涨空间[2] 美元面临的压力 - 美联储内部关于降息节奏的分歧日益加剧，部分官员甚至面临法律诉讼威胁，央行独立性遭受质疑，严重打击了市场信心[3] - 美元指数整体呈现疲软态势，兑一篮子货币持续走低[3] 市场展望与策略 - 短期内避险情绪的主导地位难以撼动，瑞郎的强势震荡格局恐将持续[2] - 美元兑瑞郎大概率维持震荡下行的弱势格局[3] - 在历史性的低点面前，市场情绪极度敏感，任何风吹草动都可能引发剧烈波动[3] - 对于交易者而言，当前局势下，“顺势而为”或许是最为明智的选择，切勿盲目抄底[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月30日特朗普提名凯文·沃什任美联储主席引发贵金属市场暴跌，这只是导火索，此前市场连续大涨积累大量获利盘，引发获利回吐和连锁反应，期货保证金交易及机构对冲操作也可能助推抛售 鉴于投资者面临地缘政治风险和经济不确定性，抛售或难持续 伊朗局势、美债发行、AI投资及工业对白银需求有助于金银价格维持高位 经过暴涨暴跌后，贵金属波动率趋于收窄，短线COMEX黄金在5000美元/盎司、COMEX白银在80美元/盎司一线或形成均衡，但春节假期海外不确定性多，金银仍可能剧烈波动，建议投资者控制风险、轻仓过节 [55] 各部分内容总结 贵金属走势 - 2025年12月31日COMEX黄金收盘4332.1美元/盎司，2月9日收盘5084.20美元/盎司；2025年12月31日COMEX白银收盘70.98美元/盎司，2月9日收盘83.05美元/盎司 [4] - 2025年12月31日沪金收盘977.56元/克，2月10日收盘1121.22元/克；2025年12月31日沪银收盘17074元/千克，2月10日收盘20284元/千克 [7] 黄金供应 - 2025年全球黄金总体供应量为5002.31吨，其中再生金供应量为1404.33吨 [10] - 2025年国内原料产金381.339吨，同比增长1.09%；进口原料产金170.681吨，同比增长8.81%；国内和进口原料共生产黄金552.020吨，同比增长3.35% [10] 黄金需求 - 2025年全球黄金总需求达5002吨创历史新高，投资需求成核心驱动力，全年全球黄金投资总需求量升至2175吨，同比增长84% [13] - 2025年全球金条和金币需求达1374吨，中国与印度合计占该板块需求的50%以上；珠宝首饰需求1638吨，同比下降19.2%；工业需求322.8吨，同比下降1.1% [13] - 2025年我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%；其中黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32% [13] 央行购金 - 2022 - 2024年全球央行每年增加黄金储备超千吨，2024年央行持金在总需求中占比升至近25% [16] - 2025年全球央行净购金总量达863.25吨，较2024年同比下降21%；2025年四季度增加230.25吨，同比下降37.2%，较三季度环比增长5.6% [16] 库存情况 - 2025年SHFE黄金库存从年初约15吨增长至年末约100吨，2月9日104吨；COMEX黄金库存2025年末3626万盎司，2月9日3529万盎司 [18] - SHFE白银库存2月9日35吨；COMEX白银库存2月9日3.90亿盎司；上海金交所白银库存1月30日494吨，2月6日450吨 [23][27] 金银比 1月27日伦敦现货价金银比一度低至约45，最近反弹至60之上，2月6日66，2月9日约63 [30] 美国经济数据 - 美国12月消费者价格指数CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6%持平11月所创2021年3月以来最低水平 [32] - 美国12月失业率4.4%，非农就业人口增长5万人低于预期，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱 [35] - 美国12月JOLTs职位空缺录得654.2万人为2020年9月以来新低，非农职位空缺率12月3.9%，就业市场供给降温 [37] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数录得56.4，从低点连续两个月回升；1月1年通胀预期4.0%自去年8月以来连续回落 [40][43] - 1月美国制造业PMI录得52.6重回扩张区间，1月ISM服务业PMI指数53.8连续八个月在荣枯线之上 [46] 美联储利率 - 1月28日美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变 美联储声明暗示在经济数据强劲背景下不急于降息 [50] - 据2月9日CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点概率为17.7%，维持不变概率为82.3%；到4月累计降息25个基点概率为32.4%，维持不变概率为63.5%，累计降息50个基点概率为4%；到6月累计降息25个基点概率为50.4% [50]