上海期货交易所黄金期货仓单及市场表现 - 上海期货交易所黄金期货仓单总计105,072千克，与上一交易日持平 [1][2] - 沪金主力合约日内震荡偏强，开盘价1144.80元/克，最高触及1154.98元/克，最低1134.00元/克，发稿时报1151.06元/克，微跌0.04% [1] - 当日成交量为198,537手，持仓量为155,075手，日持仓减少2,336手 [1] COMEX黄金价格走势及短期支撑因素 - COMEX黄金价格小幅回落，盘中触及5,280美元/盎司高位后转弱，在5,180美元/盎司附近震荡 [2] - 短期价格支撑主要来自三方面：美国关税政策不确定性升温、美伊谈判反复以及中东地缘局势紧张 [2] - 美国最高法院于2月20日裁定依据《国际紧急经济权力法》征收的关税违法，随后特朗普援引《1974年贸易法》第122条，宣布对全球加征10%临时关税，并于21日表示将把多国关税上调至15%，该措施已于美东时间2月24日零时01分生效 [2] - 美国政府23日还考虑以“国家安全”为由对约六个行业加征新一轮关税 [2] 黄金价格面临的压制因素及后市关注点 - 金价面临压制因素，主要因美国经济数据表现分化，且市场对美联储年内首次降息的预期被推迟 [2] - 综合来看，黄金短期或以震荡偏强为主 [2] - 后市需重点关注2月26日的美伊日内瓦谈判、2月27日公布的美国1月PPI数据、下周的非农就业报告以及中美互动进展 [2]

黄金价格走势回顾 - 上交易日（2月19日）国际黄金震荡收涨，日内受美伊紧张局势支撑获得反弹动力，但美元走强及初请数据好于预期限制了涨幅，最终收于4996.35美元/盎司，日涨幅0.39%，收涨19.26美元 [1] - 具体走势显示，金价亚市开盘于4977.09美元/盎司，日内最低触及4959.36美元，最高触及5022.08美元，日振幅62.72美元 [3] 当前市场动态与短期展望 - 当前交易日（2月20日）金价开盘后窄幅波动，美元走强及日线图中轨阻力限制反弹，但下方众多均线支撑及地缘局势为金价提供支撑，短期走势偏向震荡或继续走强 [3] - 日内市场将关注美国12月核心PCE物价指数年率、第四季度实际GDP年化季率初值及2月密歇根大学消费者信心指数终值等一系列重磅数据 [3] - 基于昨日数据及市场预期，若数据整体偏向利好，金价有望突破阻力进一步走强；若数据偏向利空，预计金价将维持震荡格局 [3]

金价近期走势与市场动态 - 本周国际金价收复5000美元/盎司关口后整体维持震荡，周三盘中一度触及5100美元上方 [1] - 当前金价处于4400美元以来的反弹修复期，但在5100美元附近多次受阻，短期反弹高度有待观察 [1] - 周内剩余时段需进一步关注经济数据指引，震荡格局或将是近期主基调 [1] 基本面影响因素分析 - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，高于预期的7万人，前值修正为4.8万人 [1] - 美国1月失业率为4.3%，创2025年8月以来新低，好于市场预期 [1] - 强劲非农数据公布后，金价快速探底，因投资者将美联储降息启动时间预期从6月推迟至7月 [1] - 俄乌、美伊等地缘矛盾谈判预期强烈但未达成一致，地区冲突仍为金价提供支撑 [1] - 本周五美国将公布通胀数据，可能影响市场 [1] 技术面分析与关键价位 - 月K线图显示，当前金价受到布林带上轨阻力压制，上行受限 [2] - 周K线图显示，金价处于5周均线与布林带上轨的强势区间，但距离压力和支撑位置都相对较远，操作难度增加 [2] - 根据日K线形态分析，5600-4400美元的黄金分割位置位于5140美元附近，是当前重要阻力位 [2] - 金价在未突破5140美元前，仍存在再次回落探底的可能 [2] - 金价在触及4400美元与4631美元两个低点后，暂时处于反弹回升期 [2] - 5100美元关口至5140美元区间阻力重重，只有突破该区间，才有可能进一步上行冲击5300美元及上方区域 [2] - 下方支撑需重点关注5000美元以及4960美元附近 [2]

美元兑日元汇率走势 - 周三亚洲早盘，美元兑日元延续跌势，跌破154.00整数关口，最低触及153.32，当前汇率报153.42，较前一交易日下跌0.93，跌幅0.6218%，汇价在154.03附近弱势震荡 [1] - 昨日纽约尾盘，美元兑日元大跌1.01%，收于154.30，单日跌幅显著 [3] 汇率下跌驱动因素 - 美国12月零售销售月率录得0%增长，远低于预期的0.4%，较前月0.6%的增长明显回落，且同比增长2.4%低于当月消费者价格指数2.7%的同比涨幅，反映实际消费萎缩，加剧市场对美国经济复苏乏力的担忧，打击美元多头信心 [3] - 日元获得多重支撑：日本执政联盟在近期大选中获胜，市场关注其后续财政及汇率举措，日本财务省官员口头干预言论也对日元形成支撑 [3] - 市场对美联储降息预期升温，同时猜测日本央行未来可能继续调整利率，双重因素推动日元阶段性走强 [3] 技术分析观点 - 美元兑日元日线图呈现“看跌吞没”形态，汇价已跌破5日、10日等短期均线，空头动能积聚 [3] - 技术指标上，MACD及信号线接近零轴，直方图走平，RSI指标徘徊在48附近呈中性 [3] - 汇价当前处于154.00心理关口附近，若持续失守，下方关键支撑将下移至153.00；上方155.50-156.00区域阻力较强 [3] - 在非农数据发布前，汇价大概率在153.50-155.00区间窄幅波动，交投活跃度偏低 [3] 市场核心关注点 - 今日市场核心关注北京时间21:30公布的美国1月非农就业报告，该报告因美国联邦政府部分停摆推迟发布，市场关注度进一步提升 [4] - 非农数据是判断美联储未来货币政策的关键，数据疲软将强化降息预期，利空美元、利多日元，美元兑日元可能进一步下行测试153.00下方支撑 [4] - 若非农数据强劲则缓解美国经济担忧，为美元提供短期支撑，推动汇价反弹缓解下跌态势 [4]

美元兑瑞士法郎汇率走势 - 美元兑瑞士法郎汇率在2026年2月11日盘中重挫近1%，最低触及0.7660，创下2011年以来的15年历史新低[1] - 截至发稿时，汇价徘徊在0.7665附近，市场情绪被避险资金单向涌入与美瑞货币政策巨大背离点燃[1] 核心驱动因素 - 基本面剧烈共振是此轮暴跌的核心驱动力，表现为“瑞郎受捧、美元遭弃”的局面[1] - 瑞士央行维持0%利率，其“避风港”属性在地缘政治紧张及美国科技股估值泡沫担忧背景下被放大，资金涌入瑞郎寻求庇护[1] - 美联储降息预期持续升温，市场普遍押注6月开启降息周期，导致美元利差优势缩水[1] 技术分析 - 美元兑瑞郎自0.7790的横盘区间下沿失守后，呈现加速赶底态势，跌破了50日与200日指数移动平均线及多重技术支撑[2] - 当前0.7600整数关口成为多空争夺最后防线，一旦失守，汇价恐将进一步下探至0.7382的目标位[2] - 技术指标显示汇价处于超卖区域，存在技术性反弹需求，但大趋势逆转尚需时日[3] 市场关注焦点 - 本周即将发布的美国1月非农就业数据和CPI数据，将成为短期博弈焦点[2] - 任何美国经济数据的疲软都可能成为压垮美元的“最后一根稻草”[2] - 若非农就业数据超预期强劲，或能短暂提振美元；若数据疲软，美元恐将迎来更猛烈抛售潮[3] - 投资者需密切关注瑞士央行的干预动态以及美国关键数据的指引[3] 瑞士央行政策与风险 - 瑞士央行坚守零利率政策以支持经济复苏，但也明确表示若汇率过度升值损害出口竞争力，将毫不犹豫干预外汇市场[2] - 这种“口头干预”的阴影成为悬而未决的风险[2] - 瑞士经济面临弱复苏挑战，2026年GDP增速预计仅为1.0%，通胀低迷，这在一定程度上限制了瑞郎的单边上涨空间[2] 美元面临的压力 - 美联储内部关于降息节奏的分歧日益加剧，部分官员甚至面临法律诉讼威胁，央行独立性遭受质疑，严重打击了市场信心[3] - 美元指数整体呈现疲软态势，兑一篮子货币持续走低[3] 市场展望与策略 - 短期内避险情绪的主导地位难以撼动，瑞郎的强势震荡格局恐将持续[2] - 美元兑瑞郎大概率维持震荡下行的弱势格局[3] - 在历史性的低点面前，市场情绪极度敏感，任何风吹草动都可能引发剧烈波动[3] - 对于交易者而言，当前局势下，“顺势而为”或许是最为明智的选择，切勿盲目抄底[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月30日特朗普提名凯文·沃什任美联储主席引发贵金属市场暴跌，这只是导火索，此前市场连续大涨积累大量获利盘，引发获利回吐和连锁反应，期货保证金交易及机构对冲操作也可能助推抛售 鉴于投资者面临地缘政治风险和经济不确定性，抛售或难持续 伊朗局势、美债发行、AI投资及工业对白银需求有助于金银价格维持高位 经过暴涨暴跌后，贵金属波动率趋于收窄，短线COMEX黄金在5000美元/盎司、COMEX白银在80美元/盎司一线或形成均衡，但春节假期海外不确定性多，金银仍可能剧烈波动，建议投资者控制风险、轻仓过节 [55] 各部分内容总结 贵金属走势 - 2025年12月31日COMEX黄金收盘4332.1美元/盎司，2月9日收盘5084.20美元/盎司；2025年12月31日COMEX白银收盘70.98美元/盎司，2月9日收盘83.05美元/盎司 [4] - 2025年12月31日沪金收盘977.56元/克，2月10日收盘1121.22元/克；2025年12月31日沪银收盘17074元/千克，2月10日收盘20284元/千克 [7] 黄金供应 - 2025年全球黄金总体供应量为5002.31吨，其中再生金供应量为1404.33吨 [10] - 2025年国内原料产金381.339吨，同比增长1.09%；进口原料产金170.681吨，同比增长8.81%；国内和进口原料共生产黄金552.020吨，同比增长3.35% [10] 黄金需求 - 2025年全球黄金总需求达5002吨创历史新高，投资需求成核心驱动力，全年全球黄金投资总需求量升至2175吨，同比增长84% [13] - 2025年全球金条和金币需求达1374吨，中国与印度合计占该板块需求的50%以上；珠宝首饰需求1638吨，同比下降19.2%；工业需求322.8吨，同比下降1.1% [13] - 2025年我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%；其中黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32% [13] 央行购金 - 2022 - 2024年全球央行每年增加黄金储备超千吨，2024年央行持金在总需求中占比升至近25% [16] - 2025年全球央行净购金总量达863.25吨，较2024年同比下降21%；2025年四季度增加230.25吨，同比下降37.2%，较三季度环比增长5.6% [16] 库存情况 - 2025年SHFE黄金库存从年初约15吨增长至年末约100吨，2月9日104吨；COMEX黄金库存2025年末3626万盎司，2月9日3529万盎司 [18] - SHFE白银库存2月9日35吨；COMEX白银库存2月9日3.90亿盎司；上海金交所白银库存1月30日494吨，2月6日450吨 [23][27] 金银比 1月27日伦敦现货价金银比一度低至约45，最近反弹至60之上，2月6日66，2月9日约63 [30] 美国经济数据 - 美国12月消费者价格指数CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6%持平11月所创2021年3月以来最低水平 [32] - 美国12月失业率4.4%，非农就业人口增长5万人低于预期，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱 [35] - 美国12月JOLTs职位空缺录得654.2万人为2020年9月以来新低，非农职位空缺率12月3.9%，就业市场供给降温 [37] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数录得56.4，从低点连续两个月回升；1月1年通胀预期4.0%自去年8月以来连续回落 [40][43] - 1月美国制造业PMI录得52.6重回扩张区间，1月ISM服务业PMI指数53.8连续八个月在荣枯线之上 [46] 美联储利率 - 1月28日美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变 美联储声明暗示在经济数据强劲背景下不急于降息 [50] - 据2月9日CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点概率为17.7%，维持不变概率为82.3%；到4月累计降息25个基点概率为32.4%，维持不变概率为63.5%，累计降息50个基点概率为4%；到6月累计降息25个基点概率为50.4% [50]

澳元兑美元汇率表现 - 2026年2月10日亚洲交易时段，澳元兑美元一度冲高至0.7094美元，创近两日新高，逼近0.71关键心理关口 [1] - 截至发稿前，汇价稳定在0.7080美元附近，涨幅约0.93%，呈现震荡上行、多头主导的格局 [1] 驱动上涨的核心因素 - 澳洲联储维持鹰派立场，行长明确表示因经济产能受限需维持紧缩政策，甚至不排除进一步加息可能，扭转了市场降息预期 [1] - 美联储降息预期持续升温，市场押注6月开启降息，导致美元承压，为澳元上行打开空间 [1] - 地缘局势缓和及美国就业数据疲软，削弱美元避险吸引力，资金流向商品货币 [1] - 作为典型商品货币，澳元受益于铁矿石、铜等大宗商品价格坚挺，叠加中国需求预期改善，基本面支撑稳固 [1] 技术面分析 - 日线图呈现多头排列，汇价站稳20日均线上方，MACD指标红柱扩张，RSI处于55-65的偏强区间，显示上行动能充足 [2] - 短期关键阻力位于0.7094-0.7100区间，若突破有望挑战0.7120 [2] - 下方支撑关注0.7010-0.7015一线，失守则可能引发技术性回调 [2] 潜在风险与关注点 - 澳大利亚12月家庭消费环比下降0.4%，同比增速放缓至5%，显示高利率正抑制内需 [2] - 若后续经济数据走弱，可能削弱澳洲联储的鹰派底气 [2] - 市场正密切关注即将公布的美国1月非农就业报告，该数据或成为短期汇率走势的关键变量 [2] 后市展望 - 澳元短期强势格局未改，但上行空间将取决于澳洲加息预期与美国经济数据的博弈 [2] - 若非农数据疲软，澳元有望突破0.71 [2] - 若美国数据超预期，可能引发回调 [2] - 此轮上涨折射出全球货币政策分化的深层逻辑 [2]

市场动态与价格表现 - 金价延续涨势，纽约期金升破每盎司5100美元关口 [1] 市场关注焦点 - 投资者正等待关键的美国经济与通胀数据，以获取有关降息路径的更多线索 [1] - 市场关注点正转向即将公布的美国劳动力与通胀数据，以寻找货币政策走向的信号 [1] 影响因素分析 - 市场持续审视美联储内部的制度性动态，这些因素仍在影响贵金属的市场情绪 [1]

市场表现 - 新一周开盘，美国国债收益率普遍走高，10年期收益率上涨3个基点至4.236%，30年期收益率上涨逾3个基点至4.889%，2年期收益率上涨逾1个基点至3.506% [1][3] 关键经济数据预期 - 本周将密集发布多项因政府停摆而推迟的经济数据，核心包括周三发布的1月非农就业报告，经济学家预测1月非农就业人口将新增6万人，高于12月的新增5万人，失业率预计维持在4.4%不变 [2][4] - 周五将发布1月消费者价格指数数据，经济学家预计美国年度通胀率将回落至2.5% [2][4] - 投资者还将关注周二发布的12月零售销售数据以及周四发布的当周首次申领失业金人数 [2][4] 政策制定者动态 - 本周美联储多位官员将密集发表讲话，其中理事克里斯托弗・沃勒和斯蒂芬・米兰定于周一亮相发言 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 特朗普提名美联储新一任主席沃什后鹰派预期升温、美国初请失业金人数激增，贵金属价格走势分化，黄金价格反弹、白银价格延续回调，黄金白银中期价格运行中枢上移，铂钯价格下方具有支撑 [6][9][11] - 预计价格延续震荡调整，建议待价格充分回调后逢低建仓 [12] 根据相关目录总结 行情回顾 - 美联储新一任主席沃什就任后鹰派预期升温、美国初请失业金人数激增，黄金价格反弹，截至上周五，美黄金报收4989美元/盎司，周内上涨1.7%，关注上方压力位5050，下方支撑位4750 [6] - 白银价格延续回调，截至上周五，周度跌幅9.1%，报收77.5美元/盎司，关注下方支撑位69，上方压力位85 [9] 周度观点 - 特朗普提名沃什为美联储新一任主席，市场鹰派预期升温，美国初请失业金人数激增，贵金属价格走势分化；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示有降息理由；沃什获提名后，市场预期年内降息两次不变，但可能重启缩表 [11] - 美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化未改变，工业需求拉动下白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格下方有支撑 [11] - 建议关注周三公布的美国1月非农就业数据和周五公布的美国1月通胀数据 [11] 海外宏观经济指标 - 文档展示美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率（十年期TIPS收益率）、美国国债不同期限收益率、利差（10Y - 2Y）、美联储资产负债表规模及周度变化、金银比、WTI原油期货价格走势等海外宏观经济指标相关图表数据 [15][16][18] 当周重要经济数据 |指标|公布值|预期|前值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |美国1月ADP就业人数变动(万)|2.2|4.8|4.1| |美国截至1月31日当周初请失业金人数（万）|23.1|21.2|20.9| |美国1月ISM制造业PMI|52.6|48.5|47.9| [27] 当周重要宏观事件和政策 - 美国1月ADP就业人数增加2.2万人，不及市场预期，前值下修，1月劳动力市场几乎无起色 [28] - 美国初请失业金人数激增2.2万至23.1万，12月职位空缺数量大幅下降至654万，为2020年以来最低 [28] 库存 | | Comex库存 | 相对上周增减 | 上期所库存 | 相对上周增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 1,100,134.08千克 | -11,772.39千克 | 104,052.00千克 | 1,023.00千克 | | 白银 | 12,270,685.59千克 | -353,814.71千克 | 349,900.00千克 | -105,168千克 | [13][32] 基金持仓 | | CFTC投机基金净多持仓 | 相对上周增减 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 161,187手 | -45,248手 | | 白银 | 24,619手 | 620手 | [13][36] 本周关注重点 |时间| |重要经济指标| | ---- | ---- | ---- | |周二（2月10日）|21：30|美国12月零售销售月率| |周三（2月11日）|21：30|美国1月非农就业人口变动季调后、美国1月失业率| |周五（2月13日）|21：30|美国1月CPI年率未季调| [38]