政策发布与核心内容 - 上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，商业火箭企业科创板IPO细则出炉 [1] - 科创板第五套上市标准的核心特点是包容度更强，不对企业营收和净利润规模作硬性要求，采用“市值+研发”的评估方式 [1] - 具体门槛是“市值不低于40亿元+核心技术突破+阶段性成果” [1] - 针对商业火箭企业，阶段性成果明确为：在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨 [2] 政策背景与演变 - 科创板第五套上市标准从最初的生物医药，扩围到人工智能、低空经济以及商业航天 [1] - 该标准以生物医药为试点，而后精准覆盖人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [2] - 每一次扩围都精准对应国家战略新兴产业，且相关行业都处在规模化爆发前的拐点 [2] - 科创板“1+6”改革举措正在陆续落地，第五套上市标准扩围是其中引人瞩目的部分 [1] 政策影响与行业动态 - A股IPO市场对于尚未盈利的硬科技赛道包容度持续提升，政策红利加速硬科技新赛道从概念落地为产业化利好 [1] - 制度降低了新赛道硬科技企业的业绩焦虑，拉近了它们与资本市场的距离 [2] - 受政策引导和刺激，商业航天企业正掀起一波冲刺资本市场的热潮 [3] - 蓝箭航天于近期完成IPO辅导，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天公司也于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案 [3] - 商业航天产业已开始进入资本赋能与技术突破并行的快速发展阶段 [3] 历史案例与市场表现 - 科创板开板以来，已有数十家创新型生物医药企业采用第五套上市标准上市 [2] - 得益于资本市场助力，部分创新药企实现了业绩大爆发，或核心产品上市进程大幅加快，或凭借募资抢先布局新的产品赛道 [2] - 在二级市场上，创新药、人工智能、商业航天等新兴赛道遭遇了资本追捧 [3] - 这些新赛道不仅“含科量”高，而且有着千亿级甚至万亿级的产业发展预期 [3]