证券研究报告 | 2025年08月26日 金融工程专题研究 广发中证港股通非银行金融主题 ETF 投资价值分析——险资 举牌与交投回暖共振下的港股非银布局 险资举牌同业叠加市场交投回暖，非银金融行业景气抬升 险资持续加码，同业举牌再现。2024 年保险资金举牌个股数量创 2016 年以 来新高；截至 2025 年 8 月 20 日，年内 14 家保险机构累计举牌 26 次，覆 盖 21 只个股，其中 17 只为港股。中国平安人寿举牌同业，对中国太保 H 股、 中国人寿 H 股持股超过 5%。 核心观点 金融工程专题报告 保险行业景气度向上，总资产、保费收入增速上涨。截至 2025 年 6 月，保 险公司总资产为 39.22 万亿元，环比增长 2.08%。2010—2024 年，保费累 计收入由1.45 万亿元增至5.70 万亿元，创历史新高，保费同比增速11.15%。 交投回暖，成交活跃，两融余额抬升。市场活跃度抬升为非银业绩修复提供 支撑。万得全 A 过去一年日均成交额达 1.50 万亿元，创近十年新高。两融 余额破 2 万亿关口。成交与两融走高，推动券商经纪与两融利息增长、自营 做市空间扩大，带动交易平台 ...