报告行业投资评级 - 焦煤焦炭：估值低位，暂时观望 [7] - 铁矿石：空单持有 [7] - 锰硅硅铁：暂时观望 [8] 报告的核心观点 - 黑色整体向下，双硅承压，反弹持续性受需求走弱和库存高位约束 [2] - 钢材反季节增仓，煤焦下跌后接货价值逐渐显现，不建议追空 [3][5] - 铁矿石破位下跌，下方仍有空间，空单可持有 [6] 各品种总结 期货市场 - 8月3日，远月合约RB2701、HC2701、I2701、J2701、IM2701收盘价分别为3012.00元/吨、3214.00元/吨、692.00元/吨、1800.50元/吨、1329.00元/吨，涨跌值分别为 -29.00元、 -28.00元、 -17.50元、 -36.00元、 -8.50元，涨跌幅分别为 -0.95%、 -0.86%、 -2.47%、 -1.96%、 -0.64% [1] - 近月合约RB2610、HC2610、I2609、IM2609收盘价分别为2976.00元/吨、3197.00元/吨、698.00元/吨、1182.00元/吨，涨跌值分别为 -37.00元、 -33.00元、 -20.50元、 -14.50元，涨跌幅分别为 -1.23%、 -1.02%、 -2.85%、 -1.21% [1] - 8月3日，跨月价差RB2610 - 2701、HC2610 - 2701、I2609 - 2701、IM2609 - 2701分别为 -36.00元/吨、 -17.00元/吨、6.00元/吨、 -147.00元/吨，涨跌值分别为 -8.00元、 -3.00元、 -2.50元、 -13.50元 [1] - 8月3日，主力合约卷螺差、螺矿比、煤焦比、螺纹盘面利润、焦化盘面利润分别为221.00、4.26、1.48、 -109.95元、180.94元，涨跌值分别为5.00、0.07、 -0.01、8.70元、 -15.33元 [1] 现货市场 - 8月3日，上海螺纹、天津螺纹、广州螺纹、唐山普方坯、普氏指数价格分别为3060.00元/吨、3080.00元/吨、3300.00元/吨、2920.00元/吨、93.70，涨跌值分别为 -10.00元、 -20.00元、0.00元、0.00元、 -1.60 [1] - 8月3日，上海热卷、杭州热卷、广州热卷、坯材价差、日照港PB粉价格分别为3230.00元/吨、3260.00元/吨、3220.00元/吨、140.00元/吨、662.00元/吨，涨跌值分别为 -20.00元、 -20.00元、0.00元、 -10.00元、 -17.00元 [1] - 8月3日，青岛港超特粉、混合粉、甘其毛都炼焦精煤、三周港准一级焦（出库）、青岛港PB粉价格分别为540.00元/吨、606.00元/吨、1340.00元/吨、2000.00元/吨、664.00元/吨，涨跌值分别为 -10.00元、 -10.00元、0.00元、0.00元、 -15.00元 [1] - 8月3日，HC主力、RB主力、I主力、J主力、JM主力基差分别为33.00元/吨、84.00元/吨、10.00元/吨、432.54元/吨、188.00元/吨，涨跌值分别为3.00元、18.00元、0.00元、14.00元、 -20.00元 [1] 锰硅硅铁 - 短期基本面持稳，供应端锰硅产量下滑至2025年5月以来低点，硅铁产量和开工持稳，但青海、宁夏硅铁复产弹性压制盘面 [2] - 需求端，周度锰硅和硅铁需求下滑，钢厂利润压缩致部分限产检修，铁水下滑至235.55万吨（ -2.15万吨） [2] - 成本端，锰矿偏弱，锰硅成本支撑不足，硅铁成本相对平稳，宁夏电价上调提供底部支撑 [2] - 库存端，锰硅企业库存大幅累积、硅铁库存高位，累库压力仍在 [2] 焦煤焦炭 - 现货端，本周有提降预期，产地焦煤供应偏紧，价格相对坚挺，港口贸易准一湿熄焦1600（ -20），炼焦煤价格指数1689.8（ +3.3）；蒙煤口岸企业挺价，部分下游按需采购，甘其毛都口岸暂无累库 [5] - 期货端，钢材反季节增仓带动黑色板块走弱，煤焦盘面顶着大基差下跌，终端需求低迷引发负反馈，压制钢厂8月复产计划 [5] - 7月zzj会议对内需定调较高，下半年加快财政发力或发挥托底作用，不建议追空，因焦煤跌至1150 - 1200区间多头接货价值显现，且螺纹钢空头头寸集中、价格处低位，后续空头离场或成交易重点 [5] 铁矿石 - 本周下跌在预期内，前期盘面震荡因市场对政治局会议和美联储议息有预期，不确定性强 [6] - 基本面看，铁矿供给和钢材表需有脉冲式情况，随着铁水下滑，港口库存累库是时间问题，淡季铁元素基本面偏弱 [6] - 目前普氏价格下跌至95美金左右，略低于前期预判的年内均值，对铁矿石价格判断以偏弱为主，空单可持有 [6]