美联储10月议息会议核心决策与市场反应 - 美联储10月议息会议如期降息25个基点，将基准利率降至3.75%–4.00% [1] - 美联储主席鲍威尔暗示12月降息远非定局，导致市场对12月降息概率的预期从超过90%降至不足70% [1][2] - 市场对2026年底前的剩余降息次数预期从3.6次降至3.4次 [1] 美联储内部政策分歧与决策依据 - 美联储内部关于后续利率路径存在较大分歧，两位官员在本次会议上投出反对票 [3] - 短期降息路径将更多取决于就业数据和通胀数据，12月会议前的两份非农就业报告是重要变量 [3] - 9月会议中有7位美联储官员预期2025年将不再降息，显示内部协调难度 [3] 影响12月利率决策的关键因素 - 美联储有理由在12月暂停降息，以观察美国政府“停摆”后经济数据的提供情况 [2] - 若就业数据持续疲软，将推动市场对12月降息的预期；若就业市场接近触底，则后续降息空间不大 [3][4] - 华泰证券认为就业市场修复较慢且通胀温和，12月继续降息仍是基准情形 [5] 美联储领导层变动与长期政策不确定性 - 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月届满，新任主席人选可能于2026年一季度提名 [6] - 新主席可能因政治因素超预期降息，成为2026年二季度后政策路径的最大变数 [6] - 美联储独立性若被削弱，可能影响利率决策及其他金融稳定政策 [6] 市场对政策信号的即时反应与资产表现 - 鲍威尔讲话后，美股三大指数盘中跳水，道指收盘跌0.16%，纳指涨0.55%，标普500平盘报收 [8] - 市场“宽松交易”受挫，美债、黄金、数字货币盘中下跌，美元拉升 [8] - 若12月不降息坐实，短期内美股和黄金面临调整压力，美债收益率和美元指数可能进一步走高 [8] 分析师对中长期市场趋势的展望 - 对美股后续走势不悲观，盈利持续改善和信用周期修复是主要支撑，可能出现“复苏交易” [8] - 黄金中长期受降息周期及全球央行购金支撑，但走势易透支，定投是更合适策略 [8] - 投资者需关注美联储关键人物的公开言论，以界定未来政策讨论的“边界” [7]