核心观点 - 港交所宣布下调港股市场最低上落价位的第一阶段将于2025年8月4日生效 旨在降低交易成本 提升交易效率和价格发现能力 并增强市场流动性和全球竞争力 [1][3][6][7] 实施安排 - 第一阶段最低上落价位调整适用于价格10港元至20港元的股票（从0.02港元下调至0.01港元 降幅50%）和20港元至50港元的股票（从0.05港元下调至0.02港元 降幅60%） [1][6] - 适用范围包括股票 房地产投资信托基金和股本权证 但不包括交易所买卖产品 期权 债券及结构性产品 [3][6] - 港交所将于2025年8月2日上午进行非强制性系统测试 并在同日公布测试结果以确认正式推出或回转安排 [3][5] - 第二阶段调整预计于2026年年中推出 具体取决于第一阶段实施成效的检讨 且两阶段实施前均设有至少六个月准备期 [5][6] 市场影响 - 此项措施通过降低最小价格变动单位优化市场微结构 预计减少交易成本 提高订单成交效率 并使交易价格更贴近股票实际价值 [3][6][7] - 港交所表示该改革是提升港股市场活力和流动性的关键举措 有助于强化香港市场的全球竞争力 [6][7]

文章核心观点 香港交易所正在进行降低投资者购买部分高价股票门槛的初期研究，调整每手交易股数安排或为高价股带来更多流动性，同时交易所还将推进下调股票交易最低上落价位及调整证券市场股份交收费结构等微结构提升措施以提升市场活力和竞争力 [1][2][5] 分组1：港交所探讨降低高价股投资门槛 - 港交所正在探讨精简每只股票最低交易单位（每手股数）方案以刺激交易，目前处于初期研究阶段 [1][2] - 港股每手股数由公司自行设定，范围在100股到数千股，高价股入场门槛高阻碍交易，如腾讯每手100股需约5.07万港元，比亚迪股份每手500股入场费超18万港元 [3] - 调整每手交易股数安排或为高价股带来更多流动性，港交所将考虑不同方案优点并进行市场咨询 [5] 分组2：港交所其他市场微结构提升措施 - 港交所2024年在多方面取得战略进展，今年下半年将推行第一阶段下调股票交易最低上落价位及调整证券市场股份交收费结构，确保收费与交易金额更紧密挂钩 [5] - 下调最低上落价位分两阶段，将适用证券的最低上落价位下调50%至60%，2025年年中实施第一阶段，2026年年中预计落实第二阶段，以降低整体交易成本及提升流动性 [6] - 港交所致力于通过推出市场微结构提升措施增加市场活力和流动性，持续提升香港市场吸引力及国际竞争力 [5][7]