公司战略与模式创新 - 德康农牧采用"平台+生态"战略，聚焦育种和食品两端，中间养殖环节采用轻资产、赋能型平台模式 [2] - 该战略引领行业变革（政策转变寻找解决方案型企业）、模式变革（成为行业转型依附对象）、公司变革（从生产型转向服务型企业） [2] - 通过服务模式创造更大市场空间并收取服务费，实现轻资产高回报 [1][2] 机构评级与目标价 - 华源证券给予"买入"评级，目标价未明确区间但强调2024年ROE达48% [1] - 华西证券首予"买入"评级，基于2025年18倍PE目标价170港元，或1.63倍PS目标价120港元 [6] - 国信证券首予"优于大市"评级，目标价96.4-99.9港元，指出2025年PE仅7.6倍低于行业平均15.4倍 [7] 核心竞争优势 - 成本控制领先行业，养殖模式贴合乡村振兴政策，服务农场主户出栏量有提升空间 [6] - 育种技术、企业文化与养殖模式构成三道护城河 [6] - 拥有饲料生产、育种、养殖到销售的全产业链，食品加工项目将打开新增长空间 [7] 行业与政策环境 - 生猪养殖行业集中度持续提升，成本优势企业市占率将进一步扩大 [6] - 政策窗口指导调控产能，坚定维护猪价稳定，头部企业面临生产成本压力 [6] - 当前板块估值处于低位，2025年成本领先企业盈利确定性较强 [6] 财务与运营表现 - 自由现金流与利润比值有望维持高位，具备分红回购潜力 [1] - 千万头出栏量企业中累计融资较少，展现逆周期布局能力 [1] - 预计生猪及黄羽鸡出栏量保持稳步增长，屠宰加工项目推进中 [7]