纪要涉及的行业或公司 中国东航 纪要提到的核心观点和论据 - **暑运前市场情况**：2025年暑运前约一到两周票价或上涨，过去两周扣税票价超2024年同期，含税票价与去年持平且差异缩小，相比2019年今年暑运前票价涨幅更明显[3] - **二季度经营情况**：国内4月起票价向好，客公里收入同比降幅从15%缩至3.4%，上周客座率89.02%，同比提升约3个百分点；国际达提价点但票价脆弱，公司避免低价竞争，加强中转和新兴市场投放；2025年计划引进60架飞机，退出26架，2026年引进75架，退出24架，预计2025年国内运力平稳，国际增长约25%[4] - **国际航线表现**：远程航线中欧洲客公里收入同比增35%，客座率超85%，澳洲客公里收入同比略升2%，中东和非洲客座率高，非洲投放量翻倍，票价提高18个百分点；短程航线中东南亚客座率提至82.53%，票价上涨，韩国客座率达86.16%，票价提升近9个百分点，日本因增投多，平均客座率近79.7%，有待培育[5][6] - **暑运弹性预期**：行业受运力限制，市场关注票价涨幅预测和实际数据验证对暑运弹性的影响[7] - **暑运运力扩展**：航空公司计划扩展运力，预计整体盈利增长约8%，国内占4%，国际占15%，国内通过拉长航距实现ASK增幅，航班数量无显著增长[8] - **暑期需求情况**：暑期运输需求稳定，高考对整体暑期运输需求影响有限，真正需求释放通常在6月底[8] - **行业提价原因**：行业达提价点，当前消费环境使原提价临界值或不适用，票价脆弱，旅客对价格敏感，一季度和二季度初非提价最佳时机，以价换量接近饱和，通过小长假缩小与去年票价差距[10] - **全年运力增长**：2025年国内运力增长平稳，增幅个位数，国际增长约25%，5月国内运力同比增长4.9%，1 - 5月累计同比增长0.9%[12] - **机队引进计划**：2025年引进60架，退出26架，2026年引进75架，退出24架，还将在今明两年各交付10架C929[13] - **停场率情况**：东航停场率全行业最低，未用普惠发动机，不受其问题影响，有技术公司和航材储备并提前采购[14] - **业绩展望**：二季度供需向好，二季报预计继续减亏，全年希望盈利，但受油价等客观因素影响[15] - **ASK增速预期**：今年ASK增速约9%，国际约占25%，国内通过调整航线结构、拉长航距实现变动[16] - **未来三年运力**：无具体ASK增速预期，预计引进飞机不多，ASK指引根据经营和航线规划调整[17] - **飞机利用率**：今年5月客机利用率9.26小时，未达历史最高，与2019年有差距，暑运或提升但难完全恢复，未来三年目标视积累、利润规划和缅北线复苏情况而定[18] - **枢纽建设布局**：作为上海主基地航空公司，提升上海及周边市场份额，资源向浦东T3及未来第三机场倾斜，加强中转和枢纽建设[19] - **价格战情况**：2025年价格战不太可能重演，公司避免低价竞争，通过多种方式减轻国内竞争压力[22] - **商务客流情况**：难以通过购票时间区分商务和旅游客流，从京沪线一季度数据看，工商务需求虽回暖但未达理想水平，与2019年有差距，受北京大兴机场分流影响[24] - **京沪线盈利**：今年一季度京沪线票价同比降幅大，工商务需求未恢复理想水平，与2019年有差距，受北京大兴机场分流影响[25] - **两舱表现**：当前市场与2019年差异大，不再作参考，去年两舱整体表现优于经济舱，受公司提升收入措施影响[26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 目前暑期运输未完全启动，14天之外无明显客流量增加，预售需进一步观察，无法提供预售票价数据[9] - 港澳市场恢复快且超疫情前水平，澳门增班明显，台湾因政策限制多，港澳台运营良好但港澳市场规模有限增量不明显[21]