公司业绩与财务表现 * 公司2025年上半年营收80.4亿元 同比下降10%[3] 归母净利润7.74亿元 同比增长8.74%[3] 扣非后归母净利润7.21亿元 同比增长个位数[3] * 毛利率提升至8.47% 同比提升接近两个百分点[2][3] * 经营性现金流净额8.5亿元 同比下降约20%[2][4] 但百货和超市的现金流同比增长[4] * 主营业务板块合计贡献利润3.6亿元 其中百货贡献1.9亿 超市贡献1.1亿 电器贡献6,000万 汽贸微盈利[2][4] * 投资收益3.6亿元 同比增长7.9%[4] 持有登康和彩虹集团股票的公允价值变动损益约5,000万元[4] 各业务板块表现 * **百货业务**: 营收12亿元 同比大幅下降[3] 但通过调改力求在第三季度"金九银十"期间企稳见效[2][5] * **超市业务**: 营收36亿元 同比持平[3] 预计全年保持平稳[2] 销售额同比增长15%[2] 净毛利增幅接近2%[2] 线上业务增幅接近30%[2][12] * **电器业务**: 营收15.5亿元 同比小幅下降[3] 受国补政策暂停影响[3][23] 全年希望维持同期规模[5][26] * **汽贸业务**: 营收17亿元 同比下降约20%[3] 主要受燃油车经销业务调整和向新能源汽车转型影响[3] 新能源车销售占比已达45%[22] 上半年利润微利约100万元[22] 预计2025年第四季度企稳[2][5] 年底盈利目标为1,000万元[22] 业务调整与战略举措 * **超市调改**: 已完成37家门店调改[2][8] 包括生鲜折扣店8家 品质店20家 精致店9家[8] 调改后业绩提速明显[8] 生鲜折扣店客流量增幅20%-30% 毛利率提升1.6倍 6家亏损店扭亏为盈[9] 品质店销售增幅约15% 精致店大个位数增长[9] 下半年计划进行10-14家门店调改[10] 并推出两家精致生活旗舰店[10] 成立专项调改小组 目标实现3R加工类商品至少10倍增长[11] 今年整体超市调改总支出约2,800万元[16] * **线上业务与"店+仓"模式**: 积极打造10-15个"店+仓"模式[12] 线上销售峰值达每日10万单[12][14] "社区调改"模式日均订单量超1,500单 高峰期超2,000单[12][14] 计划进一步提高履约交付能力和配送效率[12] * **即时零售合作**: 与阿里 美团合作[12][14] 公司拥有上游供应链和本土化优势 超过2,000家供应商资源 可实现24小时内从田地到顾客[14] 补贴主要由平台承担[14] * **自有品牌发展**: 超市自有品牌销售占比约7% 目标提升至15%[18] 自营品牌销售同比增幅达40%[18] 黄金自营品牌"宝元通"已开设四家门店 业绩超2,000万元 今年计划再开10家[18] * **城市奥莱项目**: 巴南汇场店经改造后 在铺率从53%提升至98%[19] 非购类占比69%[19] 7月客流倍增 销售同比增幅接近40%[20] 购物类主要采用联名扣点模式 非购类以租赁为主[21] * **便利店业务**: 近三年复合增长率接近20%[3][27] 目前已开设19家[27] 今年计划新开20-40家[3][27] 日均销售额约6,000元 毛利率接近25%[27] 凭借供应链和数字化优势 以直营加加盟模式力争三年突破500家[27] 加盟费约2.5万-3万元[28] 电器业务具体策略 * **直营板块**: 目标确保KA渠道市场份额在55%左右 高毛利传统品类份额超过60%[24] 下半年进行6场大型促销活动 目标销售额6亿元 完成9家门店调改 目标收入8,000万元[24] * **世纪通板块**: 主攻三四级城市下沉市场[25] 预计2025年9-12月销售2.12亿元 同比增长60%[25] 下半年新开32家店 全年新增门店80家[25] * **专业公司板块**: 依托战略合作获取品牌授权 拓展高端家电品牌专业店及数码3C品专店[26] 其他重要信息 * 公司分红区间为40%至50%[17][29] * 马骁消费贷客群以3,000元左右为主 占比近60% 目前影响可控 其投资收益呈现大个位数增长[6] * 公司整体估值较低 但坚持通过深化布局 创新场景和降本增效实现规模与效益平衡[29]