地产+地产链联合电话会议 20260429 摘要 二手房市场韧性凸显，上海等核心城市价格环比转正，挂牌量下降且去 化周期缩短至半年内。 存量房翻新需求成为建材主驱动力，预计 2030 年 20 年以上房龄占比 达 60%，远超新房装修需求。 消费建材行业集中度提升，东方雨虹等龙头通过多轮提价（>10%）成 功传导原材料成本压力。 地产板块复苏遵循核心城市领先规律，板块估值修复通常始于核心城市 房价止跌企稳时点。 港股内房股 PB 处于历史极低位（约 0.43 倍），南下资金对建发国际、 绿城等中小市值标的具定价权。 建筑细分赛道分化，金螳螂发力高毛利海外业务，中国化学受益煤化工 投资升温及新材料放量。 物管与经纪行业弹性可期，贝壳受益二手房修复，华润万象生活等轻资 产公司具备高股息配置价值。 Q&A 当前房地产市场的基本面表现如何，尤其是在二手房和新房市场方面有哪些值 得关注的变化？ 当前房地产市场最超预期的部分体现在二手房市场。从成交量来看，进入 4 月 份后，成交量并未如往年般大幅走弱，4 月以来我们跟踪的数据同比增长约 26%，年初至今累计增长超过 7%，显示出较强的韧性和持续性。从价格来看， 今年以来 ...