行业整体格局 - 中国公募基金行业资产管理总规模稳步增长至36万亿元 [3] - 行业集中度提升，呈现“强者恒强、弱者愈弱”的分化态势，超过30%的基金管理人规模出现环比下滑 [3] - 行业淘汰赛拉开序幕，缺乏核心竞争力的公司生存空间被挤压，中小公司的合并、重组或退出将更常见 [4] 头部公司竞争（管理规模超万亿元） - 前十大基金公司管理规模全部突破万亿元，头部角逐激烈 [5] - 易方达基金以23,928.02亿元的总规模稳居行业榜首，环比增长16.74% [6][7] - 华夏基金以21,508.07亿元规模位列第二，环比增长6.45% [6][7] - 广发基金（15,424.87亿元）、南方基金（14,349.84亿元）、富国基金（13,268.95亿元）分列第三至第五 [6][7] - 天弘基金规模为12,619.76亿元但增速较低仅1.49%，其非货币管理规模排在十名开外 [6][7] 中部梯队公司动态（规模5000亿至10000亿） - 规模在5000亿至10000亿之间的公司构成竞争最激烈的中部梯队，包含14家机构 [8] - 中欧基金以17.32%的增幅领跑，规模增长1,063.19亿元，主要靠权益类基金净值增长及货币基金净申购 [9] - 景顺长城基金增幅达16.35%，规模增长1,056.20亿元，规模增长同样主要由净值拉动 [9] - 永赢基金是少数获得主动权益净申购的公司，其股票型和混合型基金规模增长幅度均超过80% [9] - 建信基金、招商基金、中银基金、平安基金、银华基金三季度规模增速相对较低 [9] 被动投资（ETF）竞争态势 - ETF成为基金行业竞争的决定性领域，各公司展开多维度角逐 [10] - 华夏基金以9,037.66亿元的非货币ETF规模暂居榜首 [11] - 易方达基金非货币ETF规模单季度激增近2000亿元，达到8,637.14亿元，与华夏的差距缩小至约400亿元 [11] - 华泰柏瑞基金以5,906.55亿元的ETF规模稳居行业第三 [12] - 南方基金和嘉实基金的ETF规模都超过3000亿元，国泰、富国、广发基金的季度增速均超过40% [13] - 兴证全球基金在9月下旬上报首只ETF产品，中欧基金未踏足ETF领域，建信基金、中银基金的ETF规模不足百亿 [14] 固收+业务的结构性增长 - 2025年三季度，部分基金公司的固收+业务实现规模显著扩张 [15] - 景顺长城基金固收+规模单季度增长755亿元，总规模跃升至1,690亿元 [16] - 富国基金固收+规模增长近600亿元，汇添富、易方达、博时、中欧、永赢等公司增长也都超过200亿元 [16] - 部分绩优权益基金经理参与管理固收+产品，带动其管理规模爆发式增长，如永赢基金高楠管理规模突破500亿元 [17] 部分公司面临的挑战与风险 - 对货币基金依赖程度较高的公司面临转型压力，如天弘基金货币基金占比高达67%，建信基金货币基金占比达81.19% [20] - 5000亿规模以上公司三季度整体规模全部正增长，规模下滑主要集中在5000亿以下的中小型机构 [20] - 部分曾以固收业务见长的公司在债券市场波动中受创，如兴业基金债券型产品规模回落超330亿元 [20] - 以主动权益投资闻名的交银施罗德基金，其三季度各类产品均出现净赎回 [20] - 部分券商系基金因过度依赖母公司渠道、缺乏自身投研品牌而举步维艰，如中信建投基金规模连续三个季度下滑 [21]