核心观点 - 美国银行策略师指出，美元走势与美国金融市场压力同特朗普的民意支持率呈现显著同步性，其支持率与美元指数走势在任期内呈高度正相关[1][3] - 市场逻辑已转向，特朗普的支持率成为影响美元和风险资产的关键变量，其支持率的波动被市场解读为对经济治理成效的反馈，并影响了强美元交易的平仓[4] - 市场正处于由“巅峰头寸、巅峰流动性和巅峰政治因素”驱动的痛苦调整阶段，政治支持乏力压制风险偏好，加速了拥挤交易的平仓[6] - 策略师认为当前回调是健康且迟来的调整，并预测了科技股、比特币和黄金的关键技术支撑位[6] - 抛开短期波动，更广泛的领导力转换正在形成，即从“美国例外论转向全球再平衡”，这使得国际股票、中国消费板块及新兴市场大宗商品生产商被视为2026年的最佳投资标的[6] 市场动态与资金流向 - 在截至2月4日的一周内，一年期市场基金流入872亿美元，股票基金流入346亿美元，债券基金流入230亿美元[7] - 同期，黄金出现自去年11月以来首次周度资金外流，规模为8亿美元；加密货币基金遭遇15亿美元赎回，为2025年末以来最大规模[7] - 分地区看：美股连续第二周流入58亿美元；欧股录得4月以来最大单周流入42亿美元；新兴市场回流78亿美元；韩股创历史最大单周流入52亿美元[7] - 分行业看：科技基金流入60亿美元，能源基金流入42亿美元，公用事业基金出现数月来最严重外流[8] 资产价格与支撑位 - 美国银行策略师预测了特定资产的关键技术支撑位：科技板块ETF在133美元附近，比特币在58000美元附近，黄金在4550美元/盎司附近[6] - 近期走势反映出金融资本多头仓位（科技七巨头、加密货币、贵金属）相对于空头仓位（小盘股、必需消费品、能源股）的痛苦价格崩盘[6] 政策与市场逻辑关联 - 市场对“特朗普政策溢价”进行重新评估，2024年大选后因预期激进的减税和财政扩张政策，曾驱动美元走强并推升美股，市场对美国经济增长预期一度达近四年高点[4] - 进入2026年，因主要经济体政策环境变化及美联储降息预期博弈，美元指数在1月末出现明显技术性调整[4] - 投资者正观察特朗普政府如何平衡强势美元政策与关税及工业重振计划之间的矛盾，政治支持率成为衡量市场信心的直观晴雨表[5] - 随着通胀压力侵蚀民众购买力，市场情绪开始向“做多实体经济、做空华尔街资产”转型[5] - 美元的定价权处于宏观货币政策与国内政治信任度的交叉路口，尽管美联储在2026年中期仍有降息预期，但特朗普支持率的走势将决定资本流向的持久性[5]