宏观经济表现 - 4月份以美元计价的货物出口货值同比增长8.1%，好于市场预期 [1] - 一般公共预算财政收入虽未完全转正，但已大幅收窄，预计二季度转正可期 [1] - 生产需求平稳增长，与市场预期的经济全面承压状况不符 [1] - 中国对美国的出口和进口分别下降21%和13%（以美元计价），但对非美区域的出口大幅增长 [1] 财政与货币政策 - 下阶段将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [2] - 1—4月一般公共预算支出同比增长4.6%，政府性基金预算支出同比增长17.7%，广义财政支出同比增长超过7% [2] - 财政政策落地存在半年左右的时滞，政策效应未来落地显效值得期待 [2] - 政策性金融工具的使用将成为政策加码的重要方向，而非仅依赖专项债 [2] 房地产市场与内需 - 稳定国内大循环基本盘的关键在于房地产市场的稳定 [2] - 城市更新改造政策组合要求到6月份全面落地 [2] - 扩内需战略不仅包含短期刺激，更多聚焦结构性问题的调整 [3] 微观政策与市场环境 - 当前低价格现象与微观市场环境和定价体系有关 [2] - 调整市场竞争秩序和治理"内卷式"竞争、非规范性执法问题，有助于技术进步和产业升级的红利在微观主体财务上体现 [2] 政策战略与结构调整 - 需从国家战略角度把握政策出台顺序和力度 [3] - 宏观政策应从简单的危机管理向中期结构调整和战略实施维度转变 [3]