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微观财报分析
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自下而上:微观财报中的8个宏观看点
华创证券· 2025-05-14 16:15
就业 - 2024年制造业上市公司员工总数1601万人,同比增3.3%,增量51万人,占城镇新增就业人口4.1%[2][15] - 就业增长集中在汽车制造和计算机通信电子,分别增32万和18万人;电气机械减少5.1万人[2][15] 收入分配 - 2024年制造业上市公司人均薪酬17.6万元,同比增4.4%,与城镇可支配收入增速持平[3][24] - 2024年制造业人均薪酬与金融业之比升至0.454,劳动者报酬占比升至9.9%,为2012年来最高[3][24] 盈利 - 2024年制造业上市公司营业利润同比-12.2%,营业利润率降至5.7%,盈利压力指数升至10.5%[4][30][31] - 境外营收占比前1/3样本营业利润率7.8%,高于后1/3样本的4.8%,20个行业符合此规律[4][30] 投资回报 - 2024年制造业上市公司投资回报降至5.4%,装备制造业回落幅度大,7个细分行业逆势回升[5][37] 资负 - 2024年制造业上市公司总资产同比增5.1%,资产负债率升至52%,存货同比增4.1%[7][46] 资金 - 2024年制造业上市公司应收账款周转天数升至57.1天,A股非金融企业货币资金同比-1.9%[7][52] 资本开支 - 2024年制造业上市公司资本开支同比-11.1%,新上市企业资本开支增速23.7%[7][59] - 制造业资本开支与折旧摊销之比处2012年来最低,电力、煤炭开采未来供给压力大[7][60] 融资 - 2024年制造业上市公司带息债务同比增6.8%,利息负担降至3.36%[8][68] - 2024年制造业上市公司“分配股利等支付现金”与“吸收投资收到现金”之比升至2.43,为2012年来最高[9][69]