央行一揽子货币政策 - 央行宣布降准0.5个百分点、降息0.1个百分点及下调住房公积金贷款利率等组合措施 [2] - 政策布局采用"总量宽松+定向滴灌"策略，旨在降低实体融资成本并注入市场确定性预期 [2] - 人民币汇率升值及美元走弱为国内货币政策打开空间，此次操作标志"适时降准降息"实质性落地 [2] 金融监管与资本市场政策 - 金融监管总局与证监会推动保险资金扩大长期投资试点范围，支持汇金公司发挥类"平准基金"作用 [4] - 政策组合涵盖逆周期资金（如汇金）与顺周期资金（如保险、公募基金），以稳定市场预期并引入流动性 [4] - 多部门协同释放三大信号：强化政策协调性、加码房企融资支持、引导长线资金入市优化估值结构 [4] 政策对比与市场影响 - 本次政策组合（降准50BP+降息10BP+结构性工具扩容1.1万亿元）较2024年9月力度更大、覆盖面更广 [6] - 政策预期将提升银行承接政府债能力、稳定广义流动性扩张并降低企业财务费用 [6] - 与2024年9月发布会后沪指单日涨4.15%相比，本次市场反应温和（首日涨0.80%），因政策预期已部分定价 [7][8] 后续政策展望 - 二季度金融政策持续落地后，三季度增量财政政策空间或打开，包括专项债发行提速及地方债务名单调整 [3][8] - 当前A股估值低于标普500等全球指数，叠加政策逐步发力，慢牛行情可能性提升 [8] - 后续财政、准财政及消费端政策可能接棒，进一步刺激需求 [8]