行业现状与挑战 - 乳制品行业2024年销售额整体下降3.1%，牛奶原料奶总产量同比减少2.8%，乳制品产量同比下降1.9% [3] - 生鲜乳价格自2021年9月起持续下行，5月15日主产区均价3.07元/公斤，较2021年高点跌幅近30% [3] - 奶牛养殖全成本高于生鲜乳价格，行业亏损面超80%，调整周期已超3年，饲料价格中枢或进一步抬升 [4] - 行业面临成本增加、价格波动、利润下滑等挑战，奶业综合效益不稳定，养殖加工发展不协同 [3] 政策与市场机遇 - 2025年提振消费成为中国经济关键词，政策暖风频吹支持乳业复苏 [2] - 低温鲜奶消费金额占比从2018年5%提升至2024年3月的7%，渗透率从28%增至39%，成为行业转型突破口 [4] - 2023年中国人均乳品消费量42.4公斤，仅为亚洲平均水平的1/2，世界平均水平的1/3，发展潜力巨大 [5] - 消费升级推动企业加大对鲜奶品质和多元化产品的研发投入，产品结构持续优化 [2][5] 供需与周期展望 - 供给方退出速度较快，但前20家大牧场增产影响供求关系，预计2024年下半年生鲜乳供求开始好转 [4] - 2025年下半年国内原奶价格有望企稳，因产量稳中趋降、进口量减少及消费政策刺激需求回暖 [4] - 产业链上游周期接近尾声，最差时期已过，牧场和渠道均现向好迹象 [4] 科技创新与突破 - 光明乳业实现奶牛育种核心种源突破，打破长期"受制于人"局面，种公牛"冠军侯"跻身国际百强 [6] - 科技创新聚焦三大方向：精准益生菌、乳制品营养健康研究、面向健康衰老的功能乳品开发 [6] - 成人功能营养市场潜力巨大，未来规模或比肩白酒行业，竞争核心为工艺创新和活性成分技术突破 [7] 细分市场与产品趋势 - 老龄化加速催生银发经济，65岁人口占比2030年将达26%，老年乳品开发成为重点 [7] - 行业推动全家营养转型，但面临技术突破难度大和渠道体系不成熟的双重挑战 [7] - 光明乳业推出体重管理系列新品，响应"体重管理年"行动，布局科学减重市场 [8]