报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双硅盘面震荡，交易节奏逐步切换至基本面，关注成本端与供应端节奏变动对盘面价格的影响 [5] - 铁水产量环比微降，合金需求存在弱支撑，供应预期恢复情况下，供需矛盾或有扩张 [5] - 当前双硅市场正处于“强情绪”向“弱现实”过渡的敏感节点，后市大概率将承压回落 [5] - 锰硅成本端的虚假溢价正在快速挤压，盘面向上驱动较弱，转而在成本线附近进行估值修复式的宽幅震荡 [5] - 硅铁虽借情绪利好呈现阶段性偏强，但主产区开工抬升已成定局，需严防多头情绪退潮与电费成本波动引发的共振回调 [5] - 本周合金操作应摒弃盲目追高，建议维持逢高防御的偏空思路，重点防范交易核心向产业现实回归时，由供给扩张与成本松动带来的盘面重心下移风险 [5] 报告各部分总结 价格表现 - 本周硅铁2607合约价格震荡，收于5,742元/吨，环比上涨42元/吨，成交951,333手，持仓224,791手，持仓环比增加1,511手 [8] - 本周锰硅2607合约价格偏弱震荡，收于6,146元/吨，环比下跌84元/吨，成交923,597手，持仓285,857手，持仓环比增加29,789手 [8] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5380 - 5500元/吨，较上周环比变化 - 20~50元/吨 [9] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5900~6300元/吨，价格波动 - 50~50元/吨 [9] 锰硅基本面 - 锰硅本周产量为17.36万吨，产量较上周环比上升0.55万吨，环比变化率为 + 3.2%，周开工率为30.86%，较上周增加1.96个百分点 [15] - 盘面价格回落，钢厂集中报价随盘下降，长协采购量逐步收减 [21] - 炼钢需求方面，247家钢铁企业本周高炉开工率为89.72%，较上周上升0.06个百分点；高炉日均铁水产量为239.32万吨，较上周下降0.18万吨；建材产量环比抬升，铁水微降或对合金需求支撑减弱 [24] - 截至4月24日，全国63家硅锰样本企业的库存为377,000吨，环比增加1000吨；锰硅仓单数量为56,124张，环比增加1,098张，增加5,490吨，现折算库存量为280,620吨；4月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.03天（ - 0.05天） [32] - 短期港口发运相对稳定，南非锰矿出港环比回升，近期锰矿到港数量较低，节前存有锰矿集中到港 [36][43] - 海运费价格回落，海外矿企报价预期内增加，港口价格随盘回落 [49] - 北方锰硅锰矿成本下移，化工焦提涨落地，综合原料成本松动促使盘面下移 [51] 硅铁基本面 - 硅铁本周产量为11.3万吨，产量环比上升0.12万吨，周开工率为30.28%，环比下降0.12个百分点 [55] - 钢招定价随盘回落，下游短期按需采购 [60] - 炼钢需求方面，247家钢铁企业本周高炉开工率为89.72%，较上周上升0.06个百分点；高炉日均铁水产量为239.32万吨，较上周下降0.18万吨 [68] - 非钢需求方面，金属镁3月总产量8.57万吨，环比上升40.6%，同比上升7.2%；不锈钢粗钢3月产量329.56万吨，环比上升95.12万吨；硅铁3月出口量为4.5万吨，环比上升83.2% [68] - 截至4月24日，全国60家硅铁样本企业的库存为57,220吨，环比下降2,330吨；硅铁仓单数量为9877张，环比下降1,220张，减少6,100吨，现折算库存量为49,385吨；4月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.77天（ - 0.05天） [70] - 硅铁成本端相对稳定，利润随盘趋势推动上升 [74]