财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入为1.698亿美元，较上年同期的1.946亿美元有所下降，主要因全球建筑和农业终端市场疲软以及北美8类卡车需求下降 [12] - 第一季度调整后EBITDA为580万美元，上年同期为970万美元；调整后EBITDA利润率为3.4%，较2024年第一季度的5%下降160个基点，主要受销量下降影响，但被SG&A费用减少部分抵消 [12][13] - 第一季度利息费用为250万美元，2024年第一季度为220万美元，增加主要与当期有效利率上升有关 [13] - 第一季度净亏损310万美元，即摊薄后每股亏损0.09美元，上年同期净利润为140万美元，即每股收益0.05美元；调整后净亏损为260万美元，即摊薄后每股亏损0.08美元，上年同期调整后净利润为280万美元，即每股收益0.08美元 [13] - 第一季度持续经营业务的自由现金流为1120万美元，上年同期为负650万美元，得益于更好的营运资金管理和减少的资本支出 [14] - 第一季度末净杠杆率为5倍，公司修正后的信贷协议计算的净杠杆率略低，公司仍低于信贷协议规定的净杠杆契约 [14] - 第一季度调整后毛利率为10.8%，较2024年第四季度环比提高240个基点，盈利能力改善主要得益于运营效率提升举措 [6] - 与去年相比，第一季度自由现金流改善近1800万美元，推动净债务减少1170万美元，总债务减少1810万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球座椅业务第一季度收入为7340万美元，较去年同期下降9%，主要因客户需求减少导致销量下降；调整后营业收入为270万美元，较2024年第一季度减少10万美元，但调整后营业利润率有所改善 [15][16] - 全球电气系统业务第一季度收入降至5050万美元，较去年同期下降14%，主要因客户需求减少导致销量下降；调整后营业收入为20万美元，较上年减少130万美元，主要归因于销量下降和不利的外汇影响 [17] - 内饰系统及组件业务第一季度收入降至4590万美元，较去年同期下降17%，因客户需求减少导致销量下降；调整后营业收入为160万美元，较上年减少310万美元，主要归因于销量下降和较高的运费成本，但该业务毛利率较2024年第四季度环比提高290个基点 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据ACT的8类重型卡车建造预测，2025年预计产量同比下降23%，2026年预计增长19%，行业预计2027年排放法规更新前会出现强劲反弹 [20] - 预计2025年建筑市场和农业市场将下降约5% - 15%，高利率、住房开工疲软、商业房地产活动放缓和大宗商品价格下跌持续对需求造成压力 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成向新业务部门结构的转变，全球座椅、全球电气系统以及内饰系统和组件三个运营部门能以更低成本服务客户，预计加速运营势头 [5][6] - 2024年采取战略组合行动降低成本结构，有助于降低边际利润率，为终端市场需求恢复后的盈利增长奠定基础 [22] - 专注于改善现金生成，使SG&A结构与当前收入基础相匹配，预计今年资本支出减少50%，营运资金减少2000万美元，主要聚焦于库存，第一季度已实现库存减少500万美元 [22] - 预计今年实现1500 - 2000万美元的成本节约，推动利润率扩张 [22] - 与客户保持密切沟通，应对生产计划变化，积极与客户协商价格恢复条款，制定应急计划，评估与供应商的关系，包括评估回流和近岸外包机会，以减轻关税影响 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年市场预计疲软，但预计2026年8类卡车建造将强劲反弹，因行业为2027年排放法规更新做准备；建筑和农业市场虽短期疲软，但长期因替换需求和潜在趋势有望复苏 [20][21] - 公司认为当前战略举措有助于应对宏观经济逆风，随着终端市场需求恢复，盈利和现金流有望改善；预计2025年自由现金流至少达到2000万美元，用于偿还债务，净杠杆率预计在2025年和2026年下降 [25][26] 其他重要信息 - 公司决定停止报告新业务中标情况，因宏观经济环境和客户难以预测未来项目进展，认为年度指引是预测未来业绩的最佳方式，但仍积极寻求新业务机会 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在正常环境下，公司认为毛利率能达到多高？ - 公司认为整个业务的EBITDA利润率能达到高个位数，对应毛利率约为15%，这需要终端市场需求恢复正常并结合公司自身的改善措施，目前距离该目标仍有差距 [29] - 公司有能力应对关税、通胀和全球运费成本等挑战，灵活采取措施推动毛利率扩张 [31] 问题2: 如何看待当前终端市场情况以及能否实现ACT预测的2026年建造数量？ - 公司认为已制定充分计划，通过调整成本结构和SG&A支出，在市场低迷时维持EBITDA和现金流；市场订单因宏观经济因素处于观望状态，公司与客户密切沟通，保持灵活性以维持利润率 [36][38] 问题3: ACT在两个月内将8类卡车产量预测从31.6万辆降至25.5万辆，是对EPA可能推迟排放问题的反应，还是经济放缓的体现？ - 客户终端市场需求处于观望状态，受关税、运费率和地缘政治等因素影响，客户因库存调整而安排生产计划，公司相应调整库存和生产计划，目前虽面临不确定性和波动，但有信心应对并期待市场稳定和复苏 [44][45][47] 问题4: 关税将影响公司多少COGS，这些投入来自哪些地区？ - 公司最大的关税风险来自墨西哥和加拿大，目前大部分业务受USMCA保护，有90天的暂停期，公司正与客户合作确保有适当的恢复机制；中国关税主要影响全球座椅业务，公司与OEM密切合作，通过近岸外包、回流和与供应商重新谈判等措施应对 [48][49] - 从成本结构看，电气业务主要在墨西哥制造，成品返回美国，预计能从USMCA获得一定缓解；内饰和组件业务海外进口组件较少；北美座椅业务有部分来自中国的金属组件，占成本结构的比例不到10%，公司正与客户合作寻求解决方案 [51][52] 问题5: 公司净杠杆率为5倍，契约水平是多少？ - 公司在12月对信贷协议进行了修订，考虑到2024年的一次性非常规成本，契约水平约为4倍，全年将逐步降低；目前公司符合契约要求，且已开始为2027年到期的债务寻找再融资方案 [54][55] 问题6: 4月收入情况与3月相比如何，是否与ACT预测一致？ - 收入情况因业务领域而异，ACT预测主要影响全球座椅和内饰系统及组件业务；公司与客户在规划和供应方面密切合作，根据客户生产计划调整自身生产；4月与3月相比，收入情况未出现显著变化，符合2 - 3月的预期 [59][60][61] 问题7: 公司提到的计划停机时间是否仅适用于当前季度，且缺乏后续可见性？ - 客户的生产计划通常有10 - 13周的可见性，在4 - 8周内较为确定，4周内非常确定；公司根据客户计划调整生产和库存，虽面临波动，但比去年第四季度有更好的掌控 [62][63] 问题8: 目前成本节约措施使增量利润率情况如何，与去年年底相比怎样？ - 不同业务的增量利润率情况不同，总体约为20%；电气系统业务反弹后增量利润率会更高；内饰业务与北美8类卡车市场相关性最强，全球座椅业务与北美市场的相关性较之前降低，电气业务主要跟随建筑和农业市场 [64][65][66] 问题9: 2025年还有哪些成本节约措施待实施？ - 公司继续关注运营和材料成本削减，包括提高运营卓越性、劳动生产率、工厂效率、优化供应链和应付账款条款；新COO的加入使制造运营和采购更好地协调，减少了之前的低效问题；同时继续关注库存减少以产生更多现金 [67] 问题10: 第一季度运费成本与去年相比有多大影响？ - 与去年相比，运费成本影响更大，但去年公司进行了资产剥离和工厂整合，今年环境更稳定；去年存在港口罢工、运河和航运中断等因素，今年运费需求下降，集装箱费率和使用量降低；去年因战略行动导致运营效率低下，产生了大量加急运费，目前情况已改善，未来运费优化仍将推动利润率扩张 [69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入2850万美元，较上一季度略有下降，主要受销量向现金支付转移和2024年底库存增加影响 [19][27] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2.12亿美元，目标是这些现金余额能够支持公司运营至2026年实现盈利，无需额外债务或股权融资 [31][32] - 第一季度毛利率为87%，与上一季度相似；非GAAP调整后净亏损为7710万美元，即每股亏损1.07美元，而2024年同期为6480万美元，即每股亏损1.11美元 [29][30] - 第一季度非GAAP研发费用为790万美元，较2024年同期下降4%；非GAAP销售、一般和行政费用为9030万美元，较2024年同期增长57% [29] - 第一季度广告成本为2830万美元，较2024年第四季度增长40%，主要因临床运营活动时间和性质以及支持产品推出的商业投资扩大 [29] - 第一季度毛销差率为53%，较上一季度略有改善，预计2025年剩余时间平均在55 - 65%之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至4月18日，Voclizna自推出以来已超过39万份处方，较上次财报发布的八周内增长约30%；第一季度约有12.7万份处方，较第四季度增长约8% [22] - 第一季度约75%的处方由重复患者填写，包括典型的第一季度季节性疲软，并考虑了数据提供商IQVIA的预期向下调整 [23] - 截至4月11日，开具过处方的医生数量增加到超过2.36万名，较上次报告有所增加；截至第一季度末，累计开具过处方的医生数量约为2.28万名，较第四季度增长近30%，其中初级保健医生占大多数 [24][25] - 商业保险覆盖人数超过1.2亿人，占商业保险市场的80%以上；4月推出新的现金支付寄售计划，使政府保险不覆盖该产品的患者能够获得该产品 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来成功的核心是增加销售以实现巨大潜力，并控制成本以在2026年实现盈利运营，从而降低融资风险，以Vopresna为基础建立持久业务 [8] - 2025年剩余时间的四个优先事项：一是增加Vopresna销售以维持收入增长；二是明确独家经营权时间表；三是实施成本节约措施以在2026年实现盈利运营；四是规划公司的价值创造未来 [10] - 宣布实施成本节约举措，目标是在2024年第四季度将运营费用（不包括利息、股票薪酬和某些应计费用）降至每季度低于5500万美元 [11] - 进行人员相关调整，Osme、Martin和Molly将在未来几周内离开公司，Osme将继续为公司提供咨询；Robert Breedlove被任命为首席会计官；实施裁员，使总员工人数减少约6% [12][13] - 停止广播、有线电视和流媒体电视推广，维持某些数字推广活动；暂停嗜酸性食管炎二期研究，未来将根据公民请愿决定和战略、财务考虑评估是否启动该研究 [14][15] - 公司认为市场上出现第二个PCAP产品可能带来市场增长动力，同时也存在竞争动态，但公司具有先发优势，将持续分析两款产品的差异以应对竞争 [101][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于从早期阶段向稳定、盈利组织转型的转折点，Vopresna市场潜力巨大，患者和医生对该药物评价良好 [21] - 公司将以推动收入增长和在2026年实现盈利运营为战略决策的双重目标，为公司未来发展奠定基础 [33] 其他重要信息 - 公司被告知Vopresna三联包供应可能出现未来中断，但目前尚未出现商业中断，预计不会对收入或运营产生重大影响，必要时可将幽门螺杆菌营销重点转向双包 [20] - IQVIA将在6月对1月10日至4月4日的数据进行追溯调整，公司已在第一季度处方指标中纳入约5%的调整影响 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 管理层变动的时间选择以及对公民请愿（CP）过程的影响，以及FDA表示需要更多时间时的情景和下一步计划 - 管理层变动不会影响CP活动，Osme将继续担任顾问参与相关工作；若FDA给出积极回应，公司将获得额外独家经营权；若为负面回应或需要更多时间，公司可能需要采取行动明确独家经营权期限，但具体行动将根据与FDA的沟通情况确定 [36][37][39] 问题2: 与FDA沟通的人员是否与之前相同，以及削减直接面向消费者（DTC）推广的原因和未来如何针对医生群体 - 与FDA沟通的人员有部分变化，高级政策决策人员因新政府换届而更换，但法律办公室部分人员有一定连续性；削减DTC推广是因为广播DTC活动转化率低、投资回报率低，公司将专注于通过现场销售活动扩大处方医生基础，目前不排除未来DTC推广的有效性 [44][46][47] 问题3: 停止DTC电视推广对处方和收入增长的影响，以及2025年的收入预期 - 公司认为停止广播DTC推广不会对收入增长产生不利影响，因为现场销售活动是推动收入增长的核心因素；分析师对2025年的收入预测范围是合理的，无需调整预期 [51][52][54] 问题4: 销售团队规模是否会缩减，以及销售重点是否会在初级保健和专科胃肠病学之间发生变化 - 销售团队规模不会缩减，将保持全力运营；销售重点在初级保健和专科胃肠病学之间的分配将进行评估，但不会完全偏向一方，具体调整将在未来几个月确定并适时更新 [56][57] 问题5: 公司计划在2026年全年还是某个季度实现运营现金流盈亏平衡 - 2026年实现盈利的具体时间取决于投资时机和收入增长情况，公司承诺降低支出率，到第四季度将季度运营费用控制在5500万美元以下 [59][60] 问题6: 近期市场脚本数据增长停滞的原因，以及毛销差率的情况和未来预期 - 公司不会对每周IQVIA报告的数据波动进行推测，目前市场数据的短期变化不影响公司决策，公司对收入预期仍与分析师估计一致；第一季度毛销差率为53%，全年仍预计在55 - 65%之间 [65][66][69] 问题7: 在现任CEO上任前，削减DTC等变革是否被考虑过；对CP回应按时在6月发布的信心程度；在费用削减的情况下，是否仍计划继续儿科研究 - 目前实施的变革在现任CEO上任前未被考虑，是在过去30天内评估得出的；公司预计CP回应仍将在6月发布，但由于FDA人员变动，无法确认是否能按时回复；公司暂停了嗜酸性食管炎研究以重新评估，未来仍希望获得儿科扩展的六个月独家经营权，但可能会在今年剩余时间减少相关支出 [75][80][82] 问题8: 已填写处方中，非糜烂性患者的贡献比例，以及30天和60天处方的比例变化是否与医生信心有关 - 医生对产品有极大信心，认为该产品能为患者带来显著益处；难以根据索赔数据区分非糜烂性和糜烂性患者，但10毫克处方的持续强劲增长表明很多新处方来自非糜烂性适应症 [88][90][92] 问题9: Voclizna片剂的API和成品是否都在美国制造，以及与Sabella产品的竞争格局和差异化因素 - 最终片剂制造在美国进行，API在国际上制造，目前有大量API库存，关税对业务影响不大；Sabella产品的推出可能带来市场增长和竞争动态，公司具有先发优势，将持续分析两款产品在分子、半衰期等方面的差异以应对竞争 [97][101][103]