财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为1 72亿美元 同比下降11 2% 主要由于全球座椅和内饰系统及组件业务需求疲软 [13] - 调整后EBITDA为520万美元 同比下降36 6% EBITDA利润率下降120个基点至3% [13] - 净亏损410万美元 每股亏损0 12美元 上年同期净亏损130万美元 每股亏损0 04美元 [14] - 自由现金流达1730万美元 同比改善1650万美元 主要得益于战略性和营运资本举措 [15] - 净杠杆率从一季度末的5 0倍降至4 8倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 全球座椅业务 - 收入7450万美元 同比下降10% 主要因客户需求减少 [15] - 调整后运营收入310万美元 同比增加20万美元 利润率改善得益于SG&A费用降低 [15] 全球电气系统业务 - 收入5360万美元 与上年持平 新业务抵消了建筑和农业市场需求疲软 [16] - 调整后运营收入120万美元 同比增加40万美元 主要受益于新低成本工厂的薪资支出减少 [16] 内饰系统及组件业务 - 收入4390万美元 同比下降24% 主要受北美市场8级卡车产量下降影响 [17] - 调整后运营收入30万美元 同比减少370万美元 主要因销量下滑 [18] 公司战略和发展方向 - 持续推进运营效率提升 包括优化物流 供应商条款 生产布局调整等 带动毛利率同比提升70个基点 [6][9] - 通过债务再融资增强财务灵活性 支持成本削减和效率提升计划 [8] - 电气系统业务仍是未来增长重点 新业务占该板块收入的15% [30] - 计划2025年实现1500-2000万美元成本节约 并减少3000万美元营运资本 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年8级卡车产量同比下降24% 2026年持平 2027年增长12% [20] - 建筑和农业市场预计下降5-15% 但长期仍看好替换需求和行业复苏 [21] - 下调2025年收入指引至6 5-6 7亿美元 EBITDA指引下调至2100-2500万美元 但上调自由现金流指引至至少3000万美元 [24] - 关税和贸易政策带来不确定性 正通过客户谈判 供应链调整等措施应对 [23][39] 问答环节所有提问和回答 新业务进展 - 继续赢得新业务 Q1-Q2均有斩获 电气系统新业务占收入15% 但部分项目因经济环境延迟启动 [29][30] - 新业务实施时间因客户和平台而异 部分因经济条件和监管审批推迟 但预计将带来 accretive 利润率 [32][33] 成本节约措施 - 2025年1500-2000万美元成本节约多为永久性 包括材料采购 物流优化和生产率提升 未来随产量回升可能产生更多节约 [35][36] - 已聘请咨询公司协助供应链优化和制造费用削减 相关项目正在进行中 [36] 关税影响 - 预计年底前完成与所有客户的关税重新谈判 但过程动态复杂 涉及原产地验证和供应链调整 [38][39] - 采取多重措施应对 包括价格补偿谈判 供应商评估及近岸生产机会 [39] 市场趋势 - 7月延续Q2疲软态势 客户停工时间超出预期 正相应调整生产和库存 [42] - 8级卡车市场回归历史周期特征 未计入2027年排放标准带来的预购效应 [46] - 卡车更换周期受经济不确定性影响延迟 但售后市场可能受益 [54] 财务杠杆 - 长期目标将净杠杆率降至2倍 新融资协议提供更大操作空间 计划通过持续现金流生成加速去杠杆 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入为1.698亿美元，较上年同期的1.946亿美元有所下降，主要因全球建筑和农业终端市场疲软以及北美8类卡车需求下降 [12] - 第一季度调整后EBITDA为580万美元，上年同期为970万美元；调整后EBITDA利润率为3.4%，较2024年第一季度的5%下降160个基点，主要受销量下降影响，但被SG&A费用减少所抵消 [12][13] - 第一季度利息费用为250万美元，2024年第一季度为220万美元，增加主要与当期有效利率上升有关 [13] - 第一季度净亏损310万美元，即摊薄后每股亏损0.09美元，上年同期净利润为140万美元，即摊薄后每股盈利0.05美元；调整后净亏损260万美元，即摊薄后每股亏损0.08美元，上年同期调整后净利润为280万美元，即摊薄后每股盈利0.08美元 [13] - 第一季度持续经营业务自由现金流为1120万美元，上年同期为负650万美元，得益于更好的营运资金管理和资本支出减少 [14] - 第一季度末净杠杆率为5倍，基于修订后的信贷协议计算，公司仍低于信贷协议规定的净杠杆契约 [14][15][16] - 第一季度调整后毛利率为10.8%，较2024年第四季度环比提高240个基点，盈利能力改善主要得益于运营效率提升举措 [5] - 与去年相比，第一季度自由现金流改善近1800万美元，预计今年将降低营运资金至接近历史水平，重点关注库存管理 [6] - 第一季度净债务减少1170万美元，总债务减少1810万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 全球座椅业务 - 第一季度收入为7340万美元，较上年同期下降9%，主要因客户需求减少导致销量下降 [16] - 调整后营业收入为270万美元，较2024年第一季度减少10万美元，虽受销量下降和运费增加影响，但得益于2024年采取的成本和制造布局调整措施，调整后营业收入利润率有所改善 [16] 全球电气系统业务 - 第一季度收入降至5050万美元，较上年同期下降14%，主要因客户需求减少导致销量下降 [17] - 第一季度调整后营业收入为20万美元，较上年同期减少130万美元，主要归因于销量下降和不利的外汇影响；公司采取了进一步的重组行动，以调整人员规模并将生产转移至低成本工厂 [17] 内饰系统及组件业务 - 第一季度收入降至4590万美元，较上年同期下降17%，主要因客户需求减少导致销量下降 [18] - 第一季度调整后营业收入为160万美元，较上年同期减少310万美元，主要归因于销量下降和运费增加；该业务板块的调整后毛利率较2024年第四季度提高290个基点，运营效率和财务表现有望改善 [18] 各个市场数据和关键指标变化 卡车市场 - 根据ACT的8类重型卡车建造预测，2025年预计产量同比下降23%，2026年预计增长19%；行业预计在2027年排放法规更新前出现反弹 [20] 建筑和农业市场 - 受利率上升、住房开工疲软、商业房地产活动放缓和大宗商品价格下跌等因素影响，预计建筑和农业市场今年将下降5% - 15%；公司对这两个市场的长期潜力仍持乐观态度，预计2026年将出现复苏 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成向新业务板块结构的转变，包括全球座椅、全球电气系统以及内饰系统及组件，旨在降低成本结构，更好地服务客户，加速运营势头 [4][5] - 公司采取战略组合行动，降低成本结构，以应对关税和宏观经济逆风，包括剥离非核心业务、优化供应商条款、调整生产布局等 [5][8][9] - 公司专注于改善现金生成，计划今年将资本支出减少50%，并减少2000万美元的营运资金，主要通过库存管理实现 [22] - 公司预计今年实现至少2000万美元的自由现金流，用于偿还债务，目标是在2025年和2026年降低净杠杆率至2倍 [25] - 公司与客户保持密切沟通，以应对生产计划变化，并积极与客户协商价格恢复条款，制定应急计划，评估供应商关系，包括近岸和回流机会，以减轻关税影响 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观经济环境和客户预测未来项目爬坡的挑战，使得难以准确预测新业务订单的时间和规模，因此决定停止报告新业务订单情况，但仍积极寻求新业务机会 [7] - 尽管市场需求疲软，但公司通过战略行动和运营效率提升，在第一季度取得了积极进展，预计未来毛利率将得到进一步的经营杠杆支持 [5] - 公司预计2025年和2026年市场将出现波动，但对长期复苏持乐观态度，将继续采取措施应对不确定性，保持灵活性和敏捷性，以实现增长和改善财务表现 [20][21][38] 其他重要信息 - 公司更新了2025年的年度指引，下调了收入和调整后EBITDA的预期范围，引入了自由现金流指标，预计自由现金流至少为2000万美元 [24][25] - 公司表示，若EPA推迟2027年8类车辆排放标准，将在指引范围的低端考虑该情景 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在正常环境下，公司认为毛利率能达到多高？ - 公司认为整个业务的EBITDA利润率有望达到高个位数，对应毛利率约为15%，这需要市场需求恢复正常并结合公司自身的改善措施 [31] 问题2：如何看待当前终端市场的低迷情况，以及公司如何应对？ - 公司表示已制定充分计划，通过调整成本结构和SG&A支出，在市场低迷时维持EBITDA和现金流；尽管市场存在不确定性，但公司仍有机会扩大毛利率，维持更新后的指引范围，这取决于公司应对关税、客户和供应商关系以及资本利用等方面的能力 [37][38] 问题3：ACT的8类卡车建造预测在两个月内大幅下降的原因是什么？ - 公司认为客户的终端市场需求处于观望状态，受关税、运费和地缘政治等因素影响，订单和建造率存在波动；公司会相应调整库存、劳动力规划和工厂调度，以应对不确定性 [46][47] 问题4：关税将影响公司多少COGS，这些投入来自哪些地区？ - 公司最大的关税风险来自墨西哥和加拿大，目前大部分业务受USMCA协议保护，有90天的暂停期；中国关税主要影响全球座椅业务；公司正与客户合作，确保在关税方面达成一致，并寻求缓解措施 [51][52] 问题5：公司的净杠杆率为5倍，契约水平是多少？ - 公司在12月修订了信贷协议，考虑到2024年的一次性特殊成本，契约水平约为4倍，并将在全年逐步降低；公司已开始寻找2027年到期债务的再融资方案 [57][58] 问题6：4月的收入情况与3月相比如何，是否符合ACT的预测？ - 公司表示在某些领域与ACT预测一致，在某些领域略好；公司与客户在规划和供应方面保持密切沟通，4月收入情况符合2 - 3月的预期 [61][63] 问题7：预定停机时间的可见性如何？ - 公司通常有2 - 3个月的可见性，在4 - 8周内较为确定，4周内非常确定；季节性因素导致8类卡车生产在7月通常有停机计划，公司会相应调整生产和库存管理 [64][65] 问题8：目前的成本节约措施对增量利润率的影响如何，与去年年底相比情况如何？ - 公司表示不同业务板块的情况不同，总体来看目前约为20%；随着电气系统业务的反弹，增量利润率有望提高；内饰业务的增量利润率也有所改善，且与北美8类卡车市场的相关性较高 [66][67] 问题9：2025年还有哪些成本节约措施有待实施？ - 公司将继续关注运营和材料成本削减，包括提高运营卓越性、劳动生产率、工厂效率、供应链优化以及库存管理等方面；新的首席运营官将有助于改善制造运营和采购的协同效应 [69] 问题10：第一季度运费成本与去年相比有何影响？ - 与去年相比，运费成本影响更大，但去年公司进行了资产剥离和工厂整合，而今年环境更稳定；运费动态受多种因素影响，包括潜在的港口罢工、运河和航运中断、集装箱费率变化等；公司第一季度毛利率提高的三分之一来自于稳定布局调整和消除加急运费，未来仍有优化空间 [71][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入为1.698亿美元，较上年同期的1.946亿美元有所下降，主要因全球建筑和农业终端市场疲软以及北美8类卡车需求下降 [12] - 第一季度调整后EBITDA为580万美元，上年同期为970万美元；调整后EBITDA利润率为3.4%，较2024年第一季度的5%下降160个基点，主要受销量下降影响，但被SG&A费用减少部分抵消 [12][13] - 第一季度利息费用为250万美元，2024年第一季度为220万美元，增加主要与当期有效利率上升有关 [13] - 第一季度净亏损310万美元，即摊薄后每股亏损0.09美元，上年同期净利润为140万美元，即每股收益0.05美元；调整后净亏损为260万美元，即摊薄后每股亏损0.08美元，上年同期调整后净利润为280万美元，即每股收益0.08美元 [13] - 第一季度持续经营业务的自由现金流为1120万美元，上年同期为负650万美元，得益于更好的营运资金管理和减少的资本支出 [14] - 第一季度末净杠杆率为5倍，公司修正后的信贷协议计算的净杠杆率略低，公司仍低于信贷协议规定的净杠杆契约 [14] - 第一季度调整后毛利率为10.8%，较2024年第四季度环比提高240个基点，盈利能力改善主要得益于运营效率提升举措 [6] - 与去年相比，第一季度自由现金流改善近1800万美元，推动净债务减少1170万美元，总债务减少1810万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球座椅业务第一季度收入为7340万美元，较去年同期下降9%，主要因客户需求减少导致销量下降；调整后营业收入为270万美元，较2024年第一季度减少10万美元，但调整后营业利润率有所改善 [15][16] - 全球电气系统业务第一季度收入降至5050万美元，较去年同期下降14%，主要因客户需求减少导致销量下降；调整后营业收入为20万美元，较上年减少130万美元，主要归因于销量下降和不利的外汇影响 [17] - 内饰系统及组件业务第一季度收入降至4590万美元，较去年同期下降17%，因客户需求减少导致销量下降；调整后营业收入为160万美元，较上年减少310万美元，主要归因于销量下降和较高的运费成本，但该业务毛利率较2024年第四季度环比提高290个基点 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据ACT的8类重型卡车建造预测，2025年预计产量同比下降23%，2026年预计增长19%，行业预计2027年排放法规更新前会出现强劲反弹 [20] - 预计2025年建筑市场和农业市场将下降约5% - 15%，高利率、住房开工疲软、商业房地产活动放缓和大宗商品价格下跌持续对需求造成压力 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成向新业务部门结构的转变，全球座椅、全球电气系统以及内饰系统和组件三个运营部门能以更低成本服务客户，预计加速运营势头 [5][6] - 2024年采取战略组合行动降低成本结构，有助于降低边际利润率，为终端市场需求恢复后的盈利增长奠定基础 [22] - 专注于改善现金生成，使SG&A结构与当前收入基础相匹配，预计今年资本支出减少50%，营运资金减少2000万美元，主要聚焦于库存，第一季度已实现库存减少500万美元 [22] - 预计今年实现1500 - 2000万美元的成本节约，推动利润率扩张 [22] - 与客户保持密切沟通，应对生产计划变化，积极与客户协商价格恢复条款，制定应急计划，评估与供应商的关系，包括评估回流和近岸外包机会，以减轻关税影响 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年市场预计疲软，但预计2026年8类卡车建造将强劲反弹，因行业为2027年排放法规更新做准备；建筑和农业市场虽短期疲软，但长期因替换需求和潜在趋势有望复苏 [20][21] - 公司认为当前战略举措有助于应对宏观经济逆风，随着终端市场需求恢复，盈利和现金流有望改善；预计2025年自由现金流至少达到2000万美元，用于偿还债务，净杠杆率预计在2025年和2026年下降 [25][26] 其他重要信息 - 公司决定停止报告新业务中标情况，因宏观经济环境和客户难以预测未来项目进展，认为年度指引是预测未来业绩的最佳方式，但仍积极寻求新业务机会 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在正常环境下，公司认为毛利率能达到多高？ - 公司认为整个业务的EBITDA利润率能达到高个位数，对应毛利率约为15%，这需要终端市场需求恢复正常并结合公司自身的改善措施，目前距离该目标仍有差距 [29] - 公司有能力应对关税、通胀和全球运费成本等挑战，灵活采取措施推动毛利率扩张 [31] 问题2: 如何看待当前终端市场情况以及能否实现ACT预测的2026年建造数量？ - 公司认为已制定充分计划，通过调整成本结构和SG&A支出，在市场低迷时维持EBITDA和现金流；市场订单因宏观经济因素处于观望状态，公司与客户密切沟通，保持灵活性以维持利润率 [36][38] 问题3: ACT在两个月内将8类卡车产量预测从31.6万辆降至25.5万辆，是对EPA可能推迟排放问题的反应，还是经济放缓的体现？ - 客户终端市场需求处于观望状态，受关税、运费率和地缘政治等因素影响，客户因库存调整而安排生产计划，公司相应调整库存和生产计划，目前虽面临不确定性和波动，但有信心应对并期待市场稳定和复苏 [44][45][47] 问题4: 关税将影响公司多少COGS，这些投入来自哪些地区？ - 公司最大的关税风险来自墨西哥和加拿大，目前大部分业务受USMCA保护，有90天的暂停期，公司正与客户合作确保有适当的恢复机制；中国关税主要影响全球座椅业务，公司与OEM密切合作，通过近岸外包、回流和与供应商重新谈判等措施应对 [48][49] - 从成本结构看，电气业务主要在墨西哥制造，成品返回美国，预计能从USMCA获得一定缓解；内饰和组件业务海外进口组件较少；北美座椅业务有部分来自中国的金属组件，占成本结构的比例不到10%，公司正与客户合作寻求解决方案 [51][52] 问题5: 公司净杠杆率为5倍，契约水平是多少？ - 公司在12月对信贷协议进行了修订，考虑到2024年的一次性非常规成本，契约水平约为4倍，全年将逐步降低；目前公司符合契约要求，且已开始为2027年到期的债务寻找再融资方案 [54][55] 问题6: 4月收入情况与3月相比如何，是否与ACT预测一致？ - 收入情况因业务领域而异，ACT预测主要影响全球座椅和内饰系统及组件业务；公司与客户在规划和供应方面密切合作，根据客户生产计划调整自身生产；4月与3月相比，收入情况未出现显著变化，符合2 - 3月的预期 [59][60][61] 问题7: 公司提到的计划停机时间是否仅适用于当前季度，且缺乏后续可见性？ - 客户的生产计划通常有10 - 13周的可见性，在4 - 8周内较为确定，4周内非常确定；公司根据客户计划调整生产和库存，虽面临波动，但比去年第四季度有更好的掌控 [62][63] 问题8: 目前成本节约措施使增量利润率情况如何，与去年年底相比怎样？ - 不同业务的增量利润率情况不同，总体约为20%；电气系统业务反弹后增量利润率会更高；内饰业务与北美8类卡车市场相关性最强，全球座椅业务与北美市场的相关性较之前降低，电气业务主要跟随建筑和农业市场 [64][65][66] 问题9: 2025年还有哪些成本节约措施待实施？ - 公司继续关注运营和材料成本削减，包括提高运营卓越性、劳动生产率、工厂效率、优化供应链和应付账款条款；新COO的加入使制造运营和采购更好地协调，减少了之前的低效问题；同时继续关注库存减少以产生更多现金 [67] 问题10: 第一季度运费成本与去年相比有多大影响？ - 与去年相比，运费成本影响更大，但去年公司进行了资产剥离和工厂整合，今年环境更稳定；去年存在港口罢工、运河和航运中断等因素，今年运费需求下降，集装箱费率和使用量降低；去年因战略行动导致运营效率低下，产生了大量加急运费，目前情况已改善，未来运费优化仍将推动利润率扩张 [69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为7.66亿美元，较2024年同期下降3% [17] - 本季度毛利润为3.78亿美元，较2024年同期的3.66亿美元增加1200万美元 [18] - 本季度净利润为1.92亿美元，较2024年同期的1.69亿美元增加2300万美元 [18] - 摊薄后每股收益同比增长17%，达到2.23美元 [18] - 本季度调整后EBITDA利润率为37.5%，同比增加90个基点 [19] - 本季度经营活动提供的净现金为1.81亿美元，2024年同期为1.73亿美元 [19] - 第一季度末净杠杆率为1.43倍，持有现金7.53亿美元，可用循环信贷额度承诺为7.44亿美元 [20] - 公司重申2025年全年净销售额指引为32 - 33亿美元，预计净利润在7.35 - 7.85亿美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美公路终端市场净销售额同比增长4%，主要受某些产品价格上涨和8类职业卡车需求持续强劲推动，部分被中型卡车需求下降所抵消 [17] - 国防终端市场净销售额同比增长10%，主要受某些产品价格上涨推动 [17] - 零部件业务同比下降约7.5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 区域运输市场（日间驾驶室牵引车市场）今年预测较为疲软 [45] - 北美中型卡车市场如预期同比下降，市场库存充足 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司被选中为印度未来步兵战车（FICV）项目提供3040MX中型交叉驱动变速器，未来二十年潜在收入可达数亿美元 [11][12] - 与戴姆勒卡车北美公司（DTNA）合作，将FuelSense 2.0停车空档技术作为其Freightliner和Western Star卡车的标准配置 [12] - 扩大全球服务网络，在日本和西非建立服务经销商协议和战略合作伙伴关系 [13] - 公司利用全球布局，为北美客户提供美国制造产品，为北美以外客户提供北美以外生产的公路产品 [14] - 通过长期供应协议，转嫁约三分之二的钢材和80%的铝成本 [15] - 公司30% - 40%的北美公路业务来自市政客户，该部分业务在经济不确定性中具有一定抗风险能力 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治紧张和政策变化给终端市场带来不确定性，但公司战略优势使其能够应对当前环境 [14] - 公司对2025年全年业绩持乐观态度，重申此前发布的全年业绩指引 [21] - 公司将继续关注关税环境，并计划抵消其影响 [21] 其他重要信息 - 公司宣布将股票回购计划授权增加10亿美元，第一季度回购了超过1.5亿美元的普通股，占已发行股份近2% [20] - 公司季度股息连续六年增加，自2019年以来增长超过80% [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度利润率表现出色的驱动因素是什么，尤其是零部件业务下降的情况下 - 毛利率方面，价格因素贡献3900万美元，去年一次性UAW签约激励费用减少1300万美元，净销售额下降和材料成本不利影响3700万美元和600万美元，最终毛利润增加1200万美元 [26] - EBITDA利润率方面，净销售额下降2000万美元的不利影响被价格因素（约500个基点）所抵消，实现90个基点的扩张 [26] 问题: 职业车辆需求环境如何，是否有客户疲软或资金问题 - 北美职业车辆市场持续强劲，公司市场地位稳固，需求旺盛 [30][31] - 公司此前投资增加产能，能够满足市场需求 [31] - 市政客户对职业车辆的需求稳定，市场整体受新政府投资支持 [31][32] 问题: 公司如何考虑资本配置，特别是并购方面 - 公司坚持股东友好的资本配置策略，今年提高了股息并持续进行股票回购 [37] - 优先为业务的有机增长、产品多样化和新产品开发提供资金 [38] - 公司会积极寻找合适的并购机会，但目前更注重内部发展 [39][40] 问题: 特朗普政府的232调查对公司有何影响，区域运输市场情况如何 - 公司凭借北美特别是美国的布局，能够为北美公路市场提供本地化产品，与北美以外市场需求也较为匹配 [44] - 区域运输市场今年预测疲软，公司将维持市场份额，目前预计不会出现重大供应中断问题 [45] - 关税问题仍不确定，公司将关注调查进展并做出响应 [46] 问题: 北美中型卡车市场动态如何 - 北美中型卡车市场如2月预期同比下降，市场库存充足 [48][49] - 目前市场情况与公司此前指引一致，预计不会有太大变化 [49] 问题: 本季度价格上涨能否作为全年的参考，是否会加速上涨 - 公司最初指引价格上涨400个基点，第一季度实现接近500个基点 [52] - 预计全年价格涨幅略高于400个基点，存在实现中个位数增长的可能 [53] 问题: EPA 27法规审查和众议院相关投票对公司业务有何影响 - 公司产品与新发动机匹配无需重大修改，已对产品阵容进行调整以适应新法规 [57][58] - 行业已从供应端适应2027年新排放法规，最终法规将影响车辆需求和成本 [58] - 新政府的举措使OEM对公司传统燃油效率技术兴趣增加，公司在新排放和燃油效率方面具有优势 [59] 问题: 零部件业务环比下降的原因，是否有持续性或一次性因素 - 零部件业务同比销量下降，全球服务零部件市场普遍疲软 [63] - 过去两年车辆更换较多，低销量年份生产的车辆进入售后市场，对零部件业务产生一定影响 [64][65] - 公司最初对该终端市场的指引是下降1% [65] 问题: 如果职业车辆需求放缓，公司生产调整空间如何，库存情况怎样 - 中型卡车需求疲软，公司已减少相关工厂的加班时间并调整生产线速度 [69] - 如果大型公路产品需求放缓，公司将首先减少加班时间 [69] - 库存增加主要是为了支持国防业务的增长，公路工厂库存处于合理水平 [70]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度合并收入为1.633亿美元，上年同期为1.937亿美元，主要因车辆解决方案和电气系统业务客户需求疲软致销量下降 [15] - 2024年第四季度调整后EBITDA为90万美元，上年同期为830万美元，调整后EBITDA利润率为0.6%，较2023年第四季度的4.3%下降370个基点，主要受销量和运营效率影响 [15] - 2024年第四季度净亏损3500万美元，即摊薄后每股亏损1.04美元，上年同期净利润为2260万美元，即摊薄后每股收益0.67美元 [15] - 2024年第四季度调整后净亏损为510万美元，即摊薄后每股亏损0.15美元，上年同期调整后净利润为210万美元，即摊薄后每股收益0.06美元 [16] - 2024年第四季度持续经营业务的自由现金流为80万美元，上年同期为430万美元，本季度自由现金流受去年上限结构销售的2000万美元第二笔付款支持 [16] - 2024年全年合并收入为7.234亿美元，上年为8.355亿美元，主要因各业务客户需求疲软及车辆解决方案业务部分项目结束 [18] - 2024年全年调整后EBITDA为2320万美元，上年为5460万美元，调整后EBITDA利润率为3.2%，较2023年的6.5%下降330个基点，主要受销量和运营效率影响 [18] - 年末净杠杆率为持续经营业务过去12个月调整后EBITDA的4.7倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 电气系统业务 - 2024年第四季度收入4030万美元，较上年同期下降28%，因全球建筑和农业市场疲软及新业务订单爬坡缓慢 [22] - 2024年第四季度调整后运营亏损170万美元，较2023年第四季度减少840万美元，受销量和外汇不利影响 [22] - 2024年全年收入下降17%，全年调整后运营收入为420万美元，较2023年减少2210万美元，受销量和外汇不利影响 [22] 车辆解决方案业务 - 2024年第四季度收入9140万美元，较上年同期下降15%，主要因客户需求下降和部分项目结束 [23] - 2024年第四季度调整后运营收入为280万美元，较2023年第四季度减少120万美元，受销量、运营效率和运费增加影响 [23] - 2024年全年收入下降14%，全年调整后运营收入为2030万美元，较2023年减少1380万美元，受销量、运营效率和运费增加影响 [23] 售后市场业务 - 2024年第四季度收入3160万美元，较上年同期增长4%，因客户需求略有改善和生产限制解决使销量增加 [24] - 2024年第四季度调整后运营收入为310万美元，较2023年第四季度减少20万美元，主要因制造成本增加 [24] - 2024年全年收入下降5%，全年调整后运营收入为1600万美元，较2023年减少240万美元，主要因全年销量下降 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 据ACT的8类重型卡车建造预测，2025年预计产量同比下降5%，预计2025年上半年产量同比下降14%，下半年同比增长6%，预计2026年产量反弹，增长12% [26] - 建筑设备终端市场全球疲软，预计产量下降约5% - 10%，因利率上升、房屋开工减少和商业地产活动放缓 [27] - 农业终端市场面临类似需求逆风，预计产量同比下降5% - 10%，主要因利率上升和大宗商品价格下跌影响设备需求 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司出售非核心业务，包括FinishTech、俄亥俄州奇利科西生产设施、上限结构业务和工业自动化业务，全年裁员约1300人，占员工总数约17%，以提高成本结构、多元化终端市场和为未来增值增长定位 [5][6] - 2025年1月公司宣布新业务单元结构，包括全球电气系统、全球座椅和内饰系统及组件三个运营部门，预计该结构将提高各业务单元清晰度和专注度，降低公司和行政成本，加速运营势头和推动增长 [11][12] - 公司继续向墨西哥和摩洛哥的新低成本工厂转移生产，预计随着终端市场稳定和新业务订单爬坡，将带来显著运营杠杆 [22] - 公司致力于通过新业务订单推动增长，2024年获得约9700万美元新订单，多数来自电气系统业务，且主要在建筑和农业终端市场之外，有助于多元化收入结构 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司财务表现受外部市场条件和内部运营效率低下挑战，但公司认为已取得转型进展，随着终端市场复苏，运营效率将显著提高 [7][8] - 公司预计2025年实现1500万 - 2000万美元成本节约，推动利润率扩张，随着市场改善，运营杠杆将在今年晚些时候受益 [9] - 尽管2025年终端市场预计仍疲软，但公司预计收入在6.7亿 - 7.1亿美元之间，调整后EBITDA在2500万 - 3000万美元之间，实现EBITDA增长和利润率扩张，产生正自由现金流以偿还债务，预计净杠杆率在上半年达到峰值后下半年下降，2026年下半年降至接近2倍水平 [29] - 公司认为新业务单元结构以客户为中心，受强劲长期增长趋势支持，随着终端市场触底反弹，公司有望实现运营杠杆改善、财务结果增强和市场复苏后的增长 [31] 其他重要信息 - 2024年公司剥离业务产生约4900万美元现金收入，但持续运营业务消耗1500万美元现金，重组支出约1100万美元，库存增加约1000万美元，公司预计2025年大部分投资需求结束，通过改善营运资金管理实现正自由现金流 [19][20][21] - 公司在第四季度开设摩洛哥工厂，并继续扩大墨西哥阿拉巴马州工厂产能 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新业务订单情况及对2025年新业务订单爬坡的信心来源 - 大部分新业务订单在第三季度获得，第四季度通常采购周期慢且部分项目推出时间较晚，所以进展缓慢，但公司仍重视新业务拓展 [38][39] - 2025年预计新业务订单对收入有更显著影响，电气系统业务约15%的收入将来自新业务订单，可抵消部分终端市场下滑影响，且一些原计划在2024年第三、四季度推出的项目已开始供货 [40][41] 问题2: 公司在8类市场、建筑和农业市场的业务表现与市场整体预期对比 - 本季度到目前为止，公司业务表现与市场整体预期基本一致，近期业务略有疲软，但客户对第二季度及以后的前景非常乐观，8类市场因2026年下半年新排放法规实施前的预购需求，前景较好 [46][47] 问题3: 2025年是否能实现1500万 - 2000万美元的费用节约 - 预计2025年能实现费用节约，主要集中在第二季度及以后，虽第一季度有2024年的遗留影响，但整体预期能全部实现 [55] 问题4: 新工厂的运营情况及生产转移计划 - 新工厂是为满足新业务订单和市场增长需求而建设，公司将部分现有工厂的生产转移到新工厂，并在新工厂开展新业务 [58] - 随着市场复苏，中期内可能需要所有工厂，但建筑和农业市场的复苏速度不确定，公司会根据情况调整，新工厂提供了更多选择，且客户已批准在新工厂开始生产或转移生产 [59][60] 问题5: 公司是否获得债务契约豁免 - 公司在12月对债务进行了修订，获得了近期债务契约的额外灵活性，目前已开始探索2025年的再融资选择 [62][63] 问题6: 售后市场业务在新运营模式下的整合方式及好处 - 原售后市场业务主要包括座椅、雨刮器和少量电气系统业务，整合后可提高效率，减少重复工作，更好地利用工程资源和平衡产能，优化交货时间和提高生产力 [68][70][71] - 座椅业务回归座椅产品线可更有效利用资源，雨刮器业务纳入内饰系统和组件业务更便于管理，电气系统业务的交易流程更清晰，有助于与客户沟通和协调 [70][72][73] 问题7: 2025年预计新增多少新业务订单，在哪些市场获得份额，新业务是否为全新业务 - 2025年电气系统业务约15%的收入将来自2022 - 2024年获得的新业务订单，2024年电气系统业务的最大订单来自电动汽车和自动驾驶汽车领域，新领导正在拓展非交通市场，如数据中心等 [78][79] - 车辆解决方案业务的新业务订单部分是替换、部分是新增，内饰系统和组件业务主要关注填补工厂产能，座椅业务的新UnitySeek平台在全球各地区获得业务机会 [81][82] - 公司目标是每年获得1亿美元新业务订单，该数字已进行风险调整 [85] 问题8: EBITDA指导中折旧和摊销（D&A）数字以及2025年资本支出预期 - D&A数字与往年基本一致，公司将重点关注营运资金管理，预计2025年资本支出接近2% - 3%指导范围的低端，以控制现金使用，同时继续评估投资和增长机会，预计2025年实现正自由现金流 [87][88][89] 问题9: 公司财务表现不佳，SG&A上升，对改善财务表现的紧迫感和计划 - 公司将继续调整成本结构，2024年已进行多轮重组，投资约1100万美元用于裁员，包括制造和SG&A人员，预计SG&A占比在9% - 11%，具体取决于市场和收入水平 [98][99] - 公司目前的紧迫任务是产生正自由现金流，通过改善营运资金管理恢复现金状况，随着市场改善和成本降低，预计收入和利润将逐步提升 [100] - 公司将重点关注扩大毛利率，预计2025年大部分EBITDA改善将来自毛利率提升，随着市场复苏，运营杠杆将扩大，SG&A占比将下降 [101][110] 问题10: 新业务的毛利率及目标 - 公司认为要实现5%以上的EBITDA利润率，毛利率需达到15%，虽历史上未达到该水平，但相信消除低效后可实现，新业务毛利率通常高于该水平，但目前新业务占收入比例较小，短期内提高毛利率的机会在于提高运营效率 [106][107][108] 问题11: 公司进行了大量重组，但调整后EBITDA仅小幅上升的原因 - 2025年市场仍处于收入下降阶段，预计收入减少约3000万美元，贡献毛利减少约600 - 700万美元，若按可比收入计算，EBITDA约为1600 - 1700万美元 [116][117][118] - 公司采取了一系列降低固定成本的措施，如转移业务和工厂，随着市场复苏和收入回升，成本结构将更精简，运营杠杆将体现出来，预计在2025年后期实现 [121][122] 问题12: 若2025年底未达到目标，对股东的承诺及衡量标准 - 董事会每季度评估公司情况，讨论如何提高股价和回报股东，公司采取的出售非核心业务等行动是为了清理业务组合和优化运营模式，随着市场复苏，运营杠杆和股价将提升 [124][125][126]