12月17日，德国知名汽车零部件和轮胎制造商大陆集团宣布，大陆集团监事会称，现任CEO司徒澈（Nikolai Setzer）将于2025年12月31日卸任。司徒澈卸 任后，将由克里斯蒂安·科茨（Christian Kötz）担任新任CEO兼执行董事会主席，该任命将于2026年1月1日起生效。 也就是说，按照计划，Nikolai Setzer的任期原本将持续至2029年3月底，此次属于提前卸任。大陆集团表示，基于双方协商，Nikolai Setze将于2025年12月 31日卸任执行董事会职务。同时大陆集团称，本次人事变动是在大陆集团重组和转型为纯轮胎公司取得重大进展的基础上按计划进行的。 新任CEO兼执行董事会主席的克里斯蒂安·科茨现年55岁，其自1996年以来一直在大陆集团的轮胎业务中担任多项职务。自2019年以来担任执行委员会成 员，曾领导轮胎集团部门的关键领域，包括乘用车轮胎（EMEA）的更换业务、原始设备和商用车轮胎业务部门以及乘用车轮胎的全球研发。 资料显示，大陆集团前身是创立于1871年的橡胶制造商，总部位于德国汉诺威，是德国运输行业制造商，也是世界第四大轮胎制造商，拥有汽车、轮胎、 康迪泰克、合 ...

截至2025年12月16日收盘，微创医疗（00853）报收于10.05元，较前一交易日上涨0.3%。该股当日开盘 10.02元，最高10.16元，最低9.8元，成交额达1.05亿元。近52周最高为16.28元，最低为5.21元。 根据公司近日发布的自愿公告，微创医疗科学有限公司宣布，微创心通的独立股东已于2025年12月15日 的股东特别大会上批准合并协议，预期合并将于2025年12月19日或前后完成。届时，CRM Cayman的所 有已发行股份将被注销，换取微创心通普通股，CRM Cayman将成为微创心通的全资附属公司。此次合 并旨在强化结构性心脏病与心律管理业务的协同效应，整合产品线与全球渠道，提升运营效率与市场渗 透。同时，公司将依托双方技术优势，切入心力衰竭领域，构建覆盖全病因、全阶段、全过程的综合管 理方案，目标成为该领域的科技领导者。财务方面，合并将消除约2.6亿美元优先股回购义务及相关利 息负担，降低资产负债率。此前，CRM Cayman约1.28亿美元可换股债券已重组为年利率2.8%的银行贷 款，进一步优化债务结构。目前双方正推进合并的最后步骤。 最新公告列表 《自愿公告 - 有关拟进行心律 ...

近日，麦格纳、舍弗勒、佛瑞亚、法雷奥等多家跨国汽车零部件厂商公布了今年三季度财报。由于 欧洲传统车企需求下降，不少零部件供应商的传统业务出现萎缩，凸显从传统业务向汽车电动化、智能 化转型的紧迫性。与此同时，地缘政治与贸易政策扰动汽车供应链，风险应对成为供应商一段时间以来 的重中之重。业绩承压下，降本增效是主旋律，战略收购与业务优化并行。此外，中国市场成为多家汽 车零部件巨头的调整重点，通过加码中国市场，不少企业获得了丰厚回报。 多家巨头企业出现亏损 采埃孚尚未发布今年三季度具体财报，但公布了前三个季度简报。数据显示，采埃孚今年前三个季度营 收达289亿欧元，同比下滑8.1％；调整后息税前利润率为3.7％，高于去年同期的2.8％。另外，截至 2025年9月底，采埃孚净负债进一步攀升至106.19亿欧元的高位，这与行业其他零部件巨头纷纷降负 债、去杠杆的大趋势截然相反。 在整体业绩分化的行业格局下，多家跨国零部件巨头面临显著的盈利压力，部分企业陷入亏损泥潭，另 有企业虽保持营收增长但利润承压，转型阵痛与市场波动的双重影响正在集中显现。 作为德国著名的内燃机及电驱动、轴承制造商，由于汽车电动化业务亏损严重、高昂的裁 ...

公司战略调整 - 维权投资者Elliott推动公司对其装瓶业务进行特许经营模式改革 [1] - Elliott同时推动公司剥离其食品业务中表现不佳的资产 [1]

美国11月及年初至今裁员数据概览 - 美国雇主11月宣布的裁员计划为71,320人，较10月的153,070人环比下降53%，但较去年同期仍上升24% [1] - 今年1月至11月，美国雇主累计宣布裁员计划117万人，较去年同期增长54%，该数据已达2020年以来的最高水平 [1] - 这是自1993年以来第六次在11月底前累计裁员人数突破110万 [1] 历史月份数据比较与趋势 - 11月的裁员总数是自2022年(宣布裁员76,835人)以来该月份的最高值，也是今年以来第八次月度裁员人数高于去年同期 [1] - 自2008年以来，仅有2022年和2008年的11月裁员人数超过7万人 [1] - 从1993年至2000年，11月的裁员人数一直低于7万人，在2001年经济衰退期间，11月裁员人数飙升至18.1万人以上 [1] 裁员的主要原因分析 - 11月，因“业务重组”导致的裁员人数为20,220人，全年累计达128,260人 [2] - 因“门店、业务单元或部门关闭”导致11月裁员17,140人，全年累计178,530人 [2] - 11月有6,280人因“人工智能”因素被裁，今年累计因人工智能导致的裁员计划已达54,690人 [2] 招聘市场情况 - 今年以来美国雇主累计宣布计划招聘497,150人，较去年同期的761,950人下降35% [2] - 该招聘数据中包含372,520个季节性招聘计划 [2] - 黑色星期五和感恩节周末的消费增长可能推动12月节前的招聘需求，但这些岗位能否持续到新年之后尚不明确 [2]

**公司与行业** **1 公司概况与业绩表现** * 公司为Flowserve 一家工业设备公司 业务涉及泵、阀门和密封件[5][12][22] * 公司2024年第三季度财报后股价上涨约30% 全年收益增长达30%[16][17] * 公司总收入规模约为50亿美元[19] **2 2026年需求环境与各终端市场展望** * 整体对2026年需求环境持积极态度[5] * 电力市场预计将以两位数增速增长 主要由核能业务驱动 过去四个季度订单额约4亿美元[5] * 通用工业市场预计将稳健增长 主要驱动领域包括制药 第三季度获得约1500万美元制药订单 水处理 特别是中东地区 以及采矿 将受益于MOGAS收购和密封件产品组合[6] * 化工市场过去几年一直是阻力 特别是在欧洲 但目前趋于稳定 对2026年持谨慎乐观态度 北美地区出现改善迹象[7][9] * 能源市场的项目环境今年较慢 但售后市场极其强劲 预计将延续至2026年[7] **3 售后市场业务表现与增长策略** * 售后市场业务表现强劲 订单额从过去5亿美元的良好季度水平 提升至最近六个季度达6亿美元 且最近三个季度中有两个季度超过6.5亿美元[11][14] * 增长驱动因素包括 2023年重组后将售后市场视为全球性业务 改变了成本结构和客户服务方式 更智能地分配商业资源 增加对售后市场的投入 运营改进 如零部件业务区域化 数字化计划和3D打印 以及商业工具改进 目标是实现一天内报价[12] * 未来增长重点在于交叉销售 利用数据挖掘机会 例如向泵客户销售密封件[15] **4 核能业务巨大机遇** * 公司看到超过100亿美元的订单机会 时间跨度超过十年[21] * 机遇细分包括 新建大型核反应堆 每座反应堆内容价值约1亿美元 公开数据显示未来10年约有40座新反应堆建设 寿命延长和重启 每次内容价值约3000万美元以上 传统售后市场 每年约1亿美元的订单规模 小型模块化反应堆 未来五年已宣布约30个 公司预计接下来五年再有约30个 是第二大机遇[22][23][24][25][26] * 公司已聘请一位来自美国能源部的核能专家 以加强商业和技术能力[28][29] * 竞争优势包括 多年来持续维护供应链 技术资源和全球认证 与工程设计公司关系紧密 产品被纳入设计规范 在重启和寿命延长项目中作为原始设备供应商具有优势[33][34][35] * 目前产能足以应对核能需求 无需重大资本投入 改进可在正常资本支出范围内完成[43] **5 2026年财务展望与利润率扩张** * 对2026年增长持积极态度 并对继续扩张利润率更有信心[36] * 利润率扩张杠杆包括 80/20原则 运营改进 足迹整合[36] * FPD 泵部门 利润率已实现阶跃式增长 预计2026年将进入持续改进模式 FCD 控制部门 利润率提升较慢 但已采取正确措施 预计2026年将加速扩张 特别是在80/20和运营效率方面[39][40][41][46] * FCD部门是营运资本的主要拖累 改善营运资本被视为运营效率提升的标志 也是未来自由现金流增长的机遇[49][52][53] **6 资本分配策略** * 股票回购被视为机会主义工具 并将继续与无机增长机会进行比较[44] * 并购策略是程序化的 关注是否符合战略 能否提升利润率和改善现金流 并在资产负债表可控范围内 例如2024年收购MOGAS以增加对采矿业的敞口[44] * 不会忽视内部自我改进的故事 强调运营绩效的可持续性[44] * 潜在的并购方向包括 增强核能产品组合 加强在制药等通用工业领域的地位 以及重视售后市场能力的企业[54][55] * 公司拥有约150个快速响应中心网络 这是行业领先的优势[56] **7 运营与文化转型** * Flowserve业务系统 包括运营改进 产品组合优化 80/20 和下一步要解决的商业卓越[14] * 80/20原则是公司重大的文化转变 团队执行良好[57] * 核心商业理念是"速度制胜" 包括报价速度和交付速度[13]

美股市场表现 - 美国股市周二盘中走高 道琼斯指数上涨约250点[1] - 道琼斯指数上涨0.55%至47,550.31点 纳斯达克指数上涨0.79%至23,458.73点 标普500指数上涨0.40%至6,839.62点[1] 行业板块表现 - 信息技术板块领涨 周二上涨1.1%[1] - 能源板块表现落后 周二下跌1.4%[1] 大宗商品市场 - 油价下跌0.5%至每桶59.05美元[5] - 金价下跌1.2%至每盎司4,225.00美元[5] - 银价下跌2.3%至每盎司57.805美元 铜价下跌0.8%至每磅5.2605美元[5] 全球其他市场 - 欧洲股市多数上涨 欧元区STOXX 600指数上涨0.10% 西班牙IBEX 35指数上涨0.59% 德国DAX 40指数上涨0.56% 法国CAC 40指数下跌0.19% 英国富时100指数微涨0.01%[6] - 亚洲市场收盘涨跌互现 日经225指数微涨0.001% 香港恒生指数上涨0.24% 中国上证综合指数下跌0.42% 印度BSE Sensex指数下跌0.59%[7] 个股异动：股价大幅上涨 - Polyrizon Ltd (PLRZ) 股价飙升101%至6.36美元 因公司宣布其专有鼻喷雾产品平台完成制造升级里程碑[9] - Eventbrite Inc (EB) 股价大涨79%至4.44美元 因公司宣布将被Bending Spoons以约5亿美元收购[9] - Mongodb Inc (MDB) 股价上涨25%至412.22美元 因公司第三季度财报超预期并上调了FY26指引[9] 个股异动：股价大幅下跌 - Janux Therapeutics Inc (JANX) 股价暴跌47%至17.91美元 因公司公布了JANX007的更新中期数据[9] - Vestis Corp (VSTS) 股价下跌17%至5.58美元 因公司第四季度财报喜忧参半并宣布启动一项多年重组计划[9] - American Bitcoin Corp (ABTC) 股价下跌42%至2.06美元[9] 公司财报：Signet Jewelers - Signet Jewelers (SIG) 股价周二下跌约4% 尽管季度业绩超预期[2] - 公司第三季度销售额为13.91亿美元 同比增长3.1% 超出市场预期的13.70亿美元[3] - 第三季度调整后每股收益为0.63美元 大幅超出市场预期的0.29美元[3] - 业绩得益于定价坚挺、产品组合改善和成本控制加强 显示业务在进入假日季时更具韧性[2]

日本化工行业整合趋势 - 日韩化工企业吸收合并重组趋势明显，与欧洲化工企业撤退形成对照 [2] - 三菱化学于7月将运营70年的塑料子公司J-Film Corporation转让给丸之内资本基金III [2] - 住友电木于7月达成协议收购AGC旗下聚碳酸酯业务 [2] - 三井化学、出光兴产、住友化学9月宣布整合聚烯烃业务公司Prime Polymer [2] - 大赛璐株式会社10月决定自2026年4月1日起吸收合并宝理塑料株式会社全部业务 [2] 旭化成与帝人子公司合并 - 旭化成全资子公司旭化成Advance与帝人全资子公司帝人富瑞特将于2026年10月1日吸收合并 [3] - 合并后存续公司股权变更为旭化成持股20%，帝人持股80% [3] - 旭化成在中国的子公司杭州旭化成纺织有限公司将由旭化成Advance接管 [3] - 帝人富瑞特业务涵盖涤纶原丝、纺织服装面料、车辆用资材、建材等 [3] - 旭化成Advance主要经营纺织品、化学品、建材等多元化商品贸易 [3] - 合并后公司将兼具全球采购贸易功能与高功能纺织品开发制造功能 [4] - 日本化工企业纷纷退出低附加值业务，转向高附加值材料领域 [4] 韩国石化行业整合与困境 - 乐天化学与HD现代化学将整合石脑油裂解设施业务，涉及乙烯总产能达195万吨/年 [5] - 乐天化学大山工厂乙烯年产能为110万吨，HD现代化学乙烯年产能为85万吨 [5] - 业务重组核心为解决韩国国内石化产业NCC产能结构性过剩问题 [5] - 韩国石化四大巨头2021年合计盈利9万亿韩元，去年亏损8784亿韩元，今年上半年再亏近5000亿韩元 [5] - 蔚山产业园区过去一年已有10家工厂停产或关闭 [6] - 专家预测若行业萧条持续，3年后仅50%企业能维持经营 [6] - 韩国石化行业承诺削减370万吨石脑油裂解产能，政府准备放贷4万亿韩元 [6] 行业战略转型方向 - 日韩化工巨头业务调整均指向高附加值的高性能材料及绿色材料 [6] - 企业未来战略普遍聚焦新能源、可持续、半导体等关键词 [6] - 企业对外投资从投资量向投资质转变，通过投资增长和结构调整推动业务转型 [6]

业务调整 - 2024年一般贸易业务暂停，资金充足时恢复[5] - 2024年北京及宁波贷款融资业务停运，拟出售北京附属公司[6] 并购情况 - 2025年4月完成收购目标公司全部股份[7] 业绩刊发 - 拟2025年12月末前发2024年年度业绩，2026年1月末前发2025年中期业绩[9] 股份情况 - 股份自2024年9月2日起暂停买卖，继续暂停至另行通知[12] 董事会组成 - 2025年11月28日董事会由刘克泉等6人组成[14]

业务整合方案概述 - 乐天化学与HD现代化学联合向韩国产业通商部提交申请，请求审查批准其石化业务整合方案[1] - 这是自今年8月韩国10家石化企业签约业务重组以来，业界提出的首份具体重组方案[1] - 重组方案的核心是将乐天化学位于大山产业园的石脑油裂解工厂业务剥离，并并入HD现代化学[1] 整合方案具体内容 - 整合计划旨在构建涵盖石脑油裂解设施等石化产品生产的统一化运营体系[1] - 合并完成后，大山产业园区内的石化产品生产将实现一体化[1] - 此次业务重组涉及的乙烯总产能达195万吨/年，其中乐天化学大山工厂乙烯年产能为110万吨，HD现代化学乙烯年产能为85万吨[1] - 具体的削减规模及涉及装置等细节将在韩国政府批准重组方案后确定[1] 行业背景与整合动因 - 韩国石化产业正遭遇严峻的生存危机，主要由于持续新增产能导致供应过剩，利润率大幅下滑[2] - 整合旨在提升石化行业综合竞争力并优化产业布局[1] - 核心目标是解决国内石化产业长期存在的石脑油裂解设施产能结构性过剩问题[1] - 今年8月20日，韩国10家主要石化企业签署了有关业务重组的协议，计划大幅削减石化产能，以克服危机[2]