核心观点 - 高盛最新观点指出，在人工智能热潮可能放缓之后，美国“中产消费”有望成为推动2026年美股牛市的关键动力 [1] - 市场正启动一轮从成长股向价值股的结构性轮动，资金从估值过热的科技板块流向与中产阶级消费直接挂钩的价值股领域 [2] 市场趋势与轮动 - 华尔街正启动一轮从成长股向价值股的结构性轮动，因人工智能主题交易估值升至历史高位 [2] - 市场对经济增长预期进行重新定价，若预期兑现将对传统价值型行业构成利好 [2] - 当前市场反弹覆盖面显著扩大，资金开始轮动至波动性更高、与美国主街消费者命运紧密相关的板块 [2] - 标普零售精选行业指数年内上涨3.5%，自去年11月假日购物季启动以来累计涨幅达8.8% [1] - 该指数涵盖CarMax、Etsy及Academy Sports & Outdoors等公司，反映出投资者正从领涨的科技板块转向此前表现相对滞后的消费类股票 [1] 宏观与消费背景 - 经济学家预计2026年美国经济将在消费支出拉动下增长2.1% [2] - 特朗普关税政策负面影响消退、劳动力市场企稳以及前期立法带来的税收返还，将共同提振消费者信心与支出能力 [1] - 中等收入消费者的实际收入增长将加速，这应该会转化为销售增长的改善 [2] 看好的投资方向 - 重心应转向受益于中产阶级消费扩张的公司，特别是那些销售“改善型”和“体验型”商品与服务的领域 [1] - 看好提供“想要拥有”而非“必须拥有”产品的企业，如高档服饰零售商、家居用品制造商、旅游运营商及赌场 [1] - 与中等收入消费者支出相关的股票尤其具有吸引力，价值股在2026年初将继续跑赢大盘 [2] - 高盛明确将迪克体育列入其看好的“中产消费”组合，该组合还包括伯灵顿百货、百思买等六家连锁零售商 [3] - 同时看好医疗保健、材料及必需消费品板块，认为这些领域将直接受益于中等收入群体的财富增长和实际收入加速 [3] 具体案例与市场信号 - 迪克体育成为市场风格轮动至“中产消费”主题下的早期受益者，其在2026年前四个交易日股价上涨6.1%，扭转了去年下跌13%的颓势 [2] - 有期权交易员押注迪克体育股价将重返2025年初每股250美元的历史高位，一笔8.4万美元的权利金可能博取最高350万美元的回报 [3]