2026 年 05 月 04 日 主线资产业绩消化估值能力验证 ——申万宏源策略一周回顾展望(26/04/27-26/05/04) 相关研究 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 一 周 回 顾 展 望 究 报 告 - ⚫ 一、A 股一季报收官：1. 26Q1 全 A 两非归母净利润重回两位数正增长。上游周期、中游 制造和 TMT 是高增长的主要来源，消费是主要的拖累项。2. 四季报集中释放历史遗留问 题，一季报超预期改善的组合再次出现。3. 主线资产业绩消化估值能力验证：有色延续 高增，化工业绩反转；光通信、电子、电池链、军工耗材高景气充分验证。26Q1 高景气 方向依然聚焦。4. 中游制造供给出清进程延续，上游周期供给增速开始回落。5. 26Q1 成本压力尚未显现，26Q2 开始才是验证期。 ⚫ A 股一季报收官，我们重点关注五大要点：1. 26Q1 全 A 两非归 ...