行业整体财务表现 - 2024年底50家样本房企现金持有量较期初减少8 04%至12925亿元 84%的企业现金减少 央企现金逆势增加[3][6] - 样本房企总有息负债规模50023亿元 较期初减少3 12% 民营房企总有息负债降幅达9 35%[9][11] - 调整后非受限现金短债比降至0 47 62%的企业该指标恶化 踩线房企占比升至72%[3][22] 政策环境与融资支持 - 2024年城市房地产融资协调机制落地 全年白名单项目审批贷款超5万亿元 但房企集团层面融资仍维持低位[3][6] - 经营性物业贷款政策放宽 允许用于偿还存量贷款和债券 9月央行推出降准 降息等组合政策刺激市场[4][26] 债务结构与偿债压力 - 短期有息负债占比升至43% 加权平均净负债率同比提升9 55个百分点至98 07% 民营房企净负债率高达204 88%[14][19][20] - 样本房企调整后速动比率仅0 64 80%的企业该指标小于1 显示流动性压力加剧[25] 企业分化与应对策略 - 央国企净负债率52 33%显著低于行业均值 债务结构优化 混合所有制企业净负债率同比升24 06个百分点[19][20] - 出险房企债务重组持续推进 正常运营房企可通过增信发债 ABS REITs及加速库存去化缓解压力[26][27] 行业信用修复挑战 - 房企融资成本降至4 87%但分化加剧 银行对出险房企放贷仍谨慎 需通过市场化出清实现价值重塑[25][26] - 红档房企占比32% 黄橙档合计40% 行业信用修复仍需时间[3][22]