研究产品概述 - 克而瑞研究中心推出系统化的房地产企业情报定制方案“研究专题卡”，旨在为房企预测走势、预警风险、提供借鉴 [2] - 产品每年提供宏观研究、市场研究、企业管控、项目借鉴等十大类共计五十个专题供企业选择 [2] - 企业可根据自身需求从专题列表中选择适合专题打包定制，但全年累积专题数量受会员等级限制 [4] 2025年行业核心数据与趋势 - 2025年中期50家典型上市房企现金持有量为11867亿元，较期初减少9.49% [11] - 2025年上半年行业毛利率修复至10.87%，但净利润维持亏损，期内确认存货跌价损失494亿元，净利润亏损902亿元 [12] - 2025年一季度京沪深杭二手房市场量增价稳，成交同比增17%，高改及豪宅需求回暖 [32] - 2025年一季度推动行业去库存规模已达1亿平方米，土地市场结构性回暖为行业复苏带来信心 [33] 企业财务与偿债风险 - 房企债务重组进入深水区，削债比例提升，债转股成主流方案，推动行业风险出清 [16] - 2024年底50家样本房企中84%的企业现金持有量较期初减少，62%的企业调整后非受限现金短债比继续恶化 [28] - 2024年行业毛利率下降至10%，72%房企净利润亏损，确认存货跌价损失1677亿元，相比2023年大幅提升26% [27] - 剔除央企后房企经营性现金流净额收缩16.8%，投资活动连续四年净流出且2024年达443亿元 [19] 产品与市场细分 - 高端住宅已完成从物质奢华到精神共鸣的价值蜕变，大面积高总价“越豪越好卖” [18][23] - “好房子”建设是住宅产品的战略性发展方向，正在从政策理念转化为行业实践 [14] - 品质作品在空间收纳、工艺细节、公区景观、社区配套等方面有明显进步 [20] - 轻奢产品呈现从四代宅私密性升级到社区场景持续迭代的趋势 [21] 城市与土地市场 - 沪杭京等5城土地成交占四成，供应呈现“量跌质增”特征 [9] - 各城市库存规模及开工进度显著分化，库存降至阶段性低点，三类城市面临严重供给约束 [24][26] - 2025年地方供地计划规模压降、结构优化，2024年供地计划同比降二成 [33][74] - 城投未开工土地近3.3亿平方米，为代建市场带来新机遇 [59] 行业政策与融资环境 - 2025年强调在发展中化解风险，持续用力推动房地产市场止跌回稳 [35] - 中国公募REITs进入新时代，或将助力房企完成战略转型 [7] - 房企融资协调机制加速落地，但民营房企融资两极分化，全面回暖仍需时间 [80][122] - 2024年房企融资同比下降30%，但企业重整成功案例提振信心 [24]

研究专题卡介绍 - 研究专题卡是克而瑞研究中心推出的房地产企业情报定制方案，旨在为房企预测走势、预警风险、提供借鉴 [2] - 每年提供十大类、五十个专题选择，涵盖宏观研究、市场研究、企业管控、项目借鉴、营销案例、产品案例、运营模式、企业深度、企业融资及盈利模式 [2] - 企业可根据需求选择专题打包定制，全年累积不得超过会员等级规定数量 [4] 2025年新增专题 - 2025上半年中国房地产行业总结与展望：政策持续稳定市场需优化加力，行业整体止跌回稳，近半百强房企业绩同比增长 [6] - 行业稳市场政策持续发力，筑底态势逐步显现 [7] - 城市上半年新房成交规模同比持平，二手成交动能放缓 [7] - 土地上半年土拍缩量升温，助力库存下降、结构优化 [7] - 产品"好房子"新标准实施，转向多维度综合价值竞争 [7] - 融资上半年同比下降30%，企业重整成功案例提振信心 [8] 行业专题分析 - 重点城市库存降至阶段性低点，三类城市短期内面临严重供给约束 [8] - 代建行业将保持"强者恒强"、"特色为王"发展态势，需坚持"长期主义"和"核心竞争力" [9] - 2024年行业毛利率下降至10%，72%房企净利润亏损，确认存货跌价损失1677亿同比提升26% [11] - 2024年底50家样本房企中84%现金持有量减少，62%非受限现金短债比恶化，踩线房企占比提高至72% [12] - 典型房企现房库存占比接近3成 [13] - 房地产行业过度依赖债务驱动不可持续，融资模式需平衡风险与收益，预售制度亟待调整 [14] - 2025年一季度京沪深杭二手房市场量增价稳，成交同比增17%，高改及豪宅需求回暖 [15] - 2025年一季度推动行业去库存规模达1亿平方米，土地市场结构性回暖 [17] - 2025年一季度楼市企稳，热点城市回暖，二季度或延续弱复苏 [18] 2024年专题回顾 - 2024年公募REITs迈入常态化发展新阶段 [26] - 重点城市拿地开工率46%，盈利项目才会开盘 [27] - 四代宅产品普及、实得面积提升、大平层创新设计等是主要住宅产品趋势 [28] - 配租型落地效果普遍好于配售型，或加剧刚需观望 [29] - 2024年房企盈利能力报告显示超半数房企净利润亏损，行业利润率持续探底 [35] - 2024上半年房企偿债能力报告显示近7成房企现金短债比低于1 [35] - 2024上半年房企存货管理报告显示典型房企现房库存占比再创新高 [35] - 房企转型可考量三方面：资产变轻、业务聚焦、投资聚焦 [36] - 2024年中国法拍房规模激增 [39] - 2024年70城人口发展显示行业规模虽过峰值，待释放需求规模仍可观 [56] - 城中村改造销售拉动率难及棚改，老旧小区改造投资预计年均2千亿 [57] - 2024年供地计划同比降二成，新增拟出让土地已低于新房成交 [59] - 三四线土地市场降至冰点，百强房企撤出 [60] - 房地产融资协调机制落地，地方政府重点支持本地企业发展 [65] 2023年专题回顾 - 2023年房企应付票据减少37%，部分房企无力支付商票 [51] - 2023年近九成典型房企存货结构恶化，"轻装上阵"成共识 [52] - 2023年63%房企非受限现金短债比低于1，民营房企财务结构恶化 [53] - 2023年9家房企净亏损超百亿，盈利预期仍不乐观 [54] - 2023年954城供地计划完成率或难达四成 [78] - 2023年房企盈利能力报告显示行业利润率加速探底，近半数房企净利润亏损 [85] - 2023年房企存货管理专题显示近七成房企存货结构恶化 [77] - 2023上半年六成房企非受限现金短债比小于1，红档房企占比达35% [77]