投资评级与核心观点 - 报告给予英科医疗“买入”评级，并予以维持 [1][4] - 核心观点：手套行业处于涨价周期，公司丁腈手套利润有望持续提高，且后续新产能持续投产有望推动利润进一步增长 [1][4] 公司财务表现与预测 - 2025年公司实现营业收入99.26亿元，同比增长4.23%；归母净利润10.11亿元，同比减少31.03%；扣非归母净利润3.97亿元，同比减少66.00% [4] - 2026年第一季度实现营业收入28.87亿元，同比增长15.76%；归母净利润0.10亿元，同比减少97.16%；扣非归母净利润1.82亿元，同比减少26.21% [4] - 报告上调了2026-2027年并新增2028年盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为27.44亿元、29.58亿元、35.09亿元（原2026-2027年预测为18.41亿元、23.38亿元） [4] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为4.19元、4.52元、5.36元，当前股价对应市盈率（P/E）分别为13.8倍、12.8倍、10.8倍 [4] - 财务预测显示，2026-2028年营业收入预计将快速增长，同比增速分别为41.6%、9.1%、12.7%至140.55亿元、153.30亿元、172.69亿元 [7] - 预计毛利率将从2025年的24.1%提升至2026-2028年的30.9%、31.3%、31.9%；净利率将从2025年的10.2%提升至2026-2028年的19.5%、19.3%、20.3% [7] 产能与生产优势 - 随着安徽安庆基地投产，公司一次性手套年化总产能达到1030亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为700亿只，一次性PVC手套年化产能为330亿只 [5] - 公司正稳步推进新产能项目建设，后续有望持续贡献增量 [5] - 公司通过升级生产装备、优化工艺巩固技术优势，特别是在安徽安庆基地建成了具有自主知识产权的第四代丁腈双手模全自动生产线 [6] - 配套的热电联产项目提升了能源利用率，使公司产品的成本优势更为突出 [6] 行业与市场背景 - 报告认为，2026年丁腈手套有望持续涨价 [4] - 手套行业目前处于涨价周期 [1][4]