报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊停火协议延长，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油板块高位震荡 聚烯烃各工艺利润低位，供应端开工率大幅下降，短期地缘冲突主导行情，中长期回归投产错配等基本面行情 预测聚乙烯(LL2609)震荡区间为8000 - 8300，聚丙烯(PP2609)震荡区间为8200 - 8500 推荐等待地缘冲突缓解，逢高做缩LL2609 - 2701价差 [15][17] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：美伊停火协议延长，纳斯达克和日经225指数创新高，原油板块高位震荡 聚乙烯和聚丙烯周度跌幅均为期货＞现货＞成本 上周WTI原油涨1.83%，Brent原油涨7.35%，煤价涨0.65%，甲醇跌 - 4.58%，乙烯跌 - 4.20%，丙烯涨2.13%，丙烷跌 - 11.13%，成本端反弹 PE产能利用率73.38%，环比涨2.10%，同比降 - 12.86%，较5年同期降 - 11.38%；PP产能利用率62.80%，环比涨1.98%，同比降 - 15.66%，较5年同期降 - 18.80% 2月PE进口104.82万吨，环比涨1.92%，同比降 - 4.80%；PP进口17.04万吨，环比涨34.14%，同比降 - 11.66%，进口利润下降，PE北美货源减少，进口端压力减小 2月PE出口20.27万吨，环比涨149.86%，同比涨87.39%；PP出口34.30万吨，环比涨60.63%，同比涨20.40%，进口利润大幅下滑，进口窗口部分关闭 PE下游开工率40.00%，环比降 - 0.97%，同比涨2.85%；PP下游开工率49.00%，环比降 - 1.27%，同比降 - 2.12%，季节性淡季到来，聚烯烃下游开工低位震荡 PE生产企业库存59.26万吨，环比去库 - 3.38%，较去年同期累库12.64%；PE贸易商库存5.18万吨，环比去库 - 4.06%；PP生产企业库存55.32万吨，环比去库 - 6.13%，较去年同期去库 - 8.47%；PP贸易商库存14.75万吨，环比去库 - 4.02%；PP港口库存6.32万吨，环比累库0.16%，贸易商库存高位震荡 [15][16] - 策略观点：美伊停火协议延长，纳斯达克和日经225指数创新高，原油板块高位震荡 聚烯烃各工艺利润低位，供应端开工率大幅下降，短期地缘冲突主导行情，中长期回归投产错配等基本面行情 本周预测聚乙烯(LL2609)震荡区间8000 - 8300，聚丙烯(PP2609)震荡区间8200 - 8500 推荐等待地缘冲突缓解，逢高做缩LL2609 - 2701价差 [17] 期现市场 报告展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、基差、月差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、虚实比以及LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差等相关图表 [35][48][67][69] 成本端 报告展示了PE和PP期现价格及成本、WTI原油价格、动力煤价格、石脑油价格、丙烷价格、汽油裂解价差、P/N/C价格、LPG注册仓单、国内LPG期现价格&基差、沙特CP价格、远东FEI价格、国内LPG供应端构成、中国LPG产量、中国原油加工量、中国主营炼厂产能利用率、中国主营炼厂毛利、山东主营炼厂产能利用率、中国LPG商品量、国内LPG进口依存度、中国LPG进口来源占比、华南地区LPG进口利润、中国LPG进口量、巴拿马运河水位、加通湖水位、美国发往远东货价、美国至远东运费、中东发往远东货价、中东至远东运费、中国LPG需求占比、中国LPG化工需求占比、中国烯烃LPG实际需求量、MTBE生产毛利、MTBE装置产能利用率、山东MTBE装置产量、PDH生产毛利、PDH装置产能利用率、PDH装置产量、烷基化油生产毛利、烷基化油装置产能利用率、烷基化油装置产量、U.S.MB Price、U.S. Production of Propane、U.S.Stocks、U.S. Exports、U.S. Product Supplied等相关图表 [74][82][84][86][88][90][92][95][100][102][104][107][110][112][114][116][118][122] 聚乙烯供给端 - 生产原材料占比：油制占80.00%，轻烃制占12.00%，煤制占5.00%，甲醇占2.00%，外购乙烯占1.00% [128] - 投产计划：2026年国内聚乙烯已投产50万吨，未投产520万吨，涉及巴斯夫湛江、山东金诚石化等多个企业 [132] - 产能、产量及相关指标：展示了PE产能、产能利用率、检修减损量、产量、LLDPE产量、LLDPE检修减损量等相关图表 [133][136][138][141][146][148] 聚乙烯库存&进出口 - 库存情况：PE库销比、总库存预测、生产企业库存、两油企业库存、煤制企业库存、贸易商库存等呈现高位震荡态势 [153][156][157][160] - 进出口情况：展示了LLDPE进口来源、PE进口量、PE进口量（YTD）、LLDPE进口利润等相关图表 [164][166] 聚乙烯需求端 报告展示了LLDPE下游需求占比、PE下游终端用品产量预测、LLDPE下游终端产品占比、LLDPE下游终端产品条形图、PE下游总开工率、PE下游包装膜可用天数、PE农膜订单天数、PE农膜原料库存、PE下游原料库存、PE管材成品库存等相关图表 [170][171][172][176][178] 聚丙烯供给端 - 生产原材料占比：油制占53.00%，PDH制占25.00%，煤制占18.00%，甲醇制占2.00%，外购丙稀占2.00% [184] - 投产计划：2026年国内聚丙烯已投产0万吨，未投产437万吨，涉及北方华锦、中石油塔里木等多个企业 [189] - 产能、产量及相关指标：展示了PP产能、产能利用率、检修减损量、产量、PP产量(YTD)等相关图表 [188][190][192][195][197] 聚丙烯库存&进出口 - 库存情况：PP库销比、总库存推演、生产企业库存、两油库存、煤制企业库存、PDH制企业库存、贸易商库存、港口库存等情况 [202][205][206][209] - 进出口情况：展示了PP进口量、进口利润、出口国组成、出口量、出口利润等相关图表 [211][213][216] 聚丙烯需求端 报告展示了PP下游需求占比、PP下游终端用品产量预测、PP下游终端商品占比、PP下游终端商品条形图、PP下游总开工率、PP下游注塑开工率、PP下游管材开工率、PP下游塑编开工率、PP塑编原料库存、PP塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等相关图表 [220][221][223][227][232][234] 聚烯烃产业链框架 介绍了聚烯烃产业链框架，包括聚乙烯和聚丙烯的原料来源、生产工艺、产品类型及下游需求等 [240]