证券之星消息，12月17日南向资金减持3.0万股中信资源（01205.HK）。近5个交易日中，获南向资金减 持的有5天，累计净减持19.8万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有20天，累计净减持206.8万 股。截至目前，南向资金持有中信资源（01205.HK）7443.41万股，占公司已发行普通股的0.94%。 中信资源控股有限公司是一家主要从事勘探和销售天然资源业务的投资控股公司。该公司通过四个部门 运营业务。原油分部主要从事在印尼和中国经营油田和销售原油业务。电解铝分部主要从事经营电解铝 厂及于澳大利亚从事销售铝锭业务。煤分部主要从事在澳大利亚营运煤矿和销售煤业务。进出口商品分 部主要从事进口其他商品和制成品业务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

伊万琴科说，同江－下列宁斯阔耶界河铁路桥年过货能力约2100万吨，目前年进出口货运量为500多万 吨，俄方运往中方的货物主要是煤和铁矿石，还有胶合板、纸板等产品，中方来俄的列车主要运输电子 机械产品及日用消费品。他强调，这座铁路大桥是连接俄中的重要纽带，中国商品经由该铁路桥从西伯 利亚大铁路运往俄罗斯各地。 据伊万琴科介绍，目前该铁路口岸正进行现代化改造，计划新建3个货运站，以提高运输通行能力，促 进俄中贸易增长。他曾参访过对面的同江铁路口岸，智能集装箱码头等基础设施建设的快速高效令他印 象深刻。伊万琴科高度评价中方为扩大两国之间的货运量所作的努力。 "再往前走几步，就是中国。"在跨越阿穆尔河（黑龙江）的中俄首座跨江铁路大桥上，俄罗斯下列宁斯 阔耶铁路口岸运营公司第一副总经理伊万琴科对记者说。 这座铁路大桥位于中国黑龙江省同江市与俄罗斯犹太自治州下列宁斯阔耶之间，全长约2200米，2022年 11月通车运营。记者从大桥俄方段起点步行约300米就抵达中俄两国分界线，分界线附近的铁轨被涂成 红色。 新华社符拉迪沃斯托克12月16日电 记者手记｜俄罗斯远东最小州涌动俄中合作潮 作为俄罗斯远东地区面积最小的州，犹太自 ...

新华社符拉迪沃斯托克12月16日电 记者手记｜俄罗斯远东最小州涌动俄中合作潮 在比罗比詹的一家酒店，前台服务人员告诉记者，最近入住的中国客人明显增多。记者碰到几名来 此旅游并考察农业合作项目的中国人，他们都说免签入境和入住酒店非常顺利。 新华社记者孙萍 刘恺 耿辉凰 犹太自治州目前也在积极推动教育等领域的对华人文合作。州政府副主席古兹曼说，今年该州首次 举办大型国际教育论坛，来自包括黑龙江省在内的多个中国省份代表参加，该州与中国专业教育机构和 高校在论坛期间签署了双边合作协议。该州还打算在明年二三月间举办一项面向大学和技术院校学生的 技能大赛，中国一些院校已确认参加。 据伊万琴科介绍，目前该铁路口岸正进行现代化改造，计划新建3个货运站，以提高运输通行能 力，促进俄中贸易增长。他曾参访过对面的同江铁路口岸，智能集装箱码头等基础设施建设的快速高效 令他印象深刻。伊万琴科高度评价中方为扩大两国之间的货运量所作的努力。 作为俄罗斯远东地区面积最小的州，犹太自治州凭借毗邻中国以及连接西伯利亚铁路网这两大优 势，正设法进一步挖掘物流过境潜力。该州州长科斯秋克介绍说，物流、农业、矿产开发和旅游是当地 支柱产业，这些领域的对 ...

寒潮天气与能源保供挑战 - 寒潮天气席卷大部地区 导致大幅降温范围广 华北黄淮雨雪强度大 蒙东 乌鲁木齐等多地出现极端低温 [1] - 电 煤 热等民生用能需求随气温骤降持续攀升 给能源保供带来巨大挑战 [1] 能源央企保供行动概述 - 国家能源集团 中国华电 中国华能等能源央企迅速行动 启动应急保供机制 以全链条保障 精准化服务守护温暖过冬 [1] - 作为保供主力军 能源央企第一时间响应 统筹推进各项保供措施落地 [1] - 能源央企24小时在岗值守 进行“拉网式”排查 精准化调配 筑牢能源安全屏障 [2] 国家能源集团保供措施与成效 - 发挥一体化优势 全链条筑牢保供防线 [1] - 煤炭生产单位优化产能调度 做好防冻工作保障煤源稳定 [1] - 电力单位加强设备巡检 确保机组应发尽发 稳发满发 [1] - 运输单位提升周转效率 保障港口场存合理 [1] - 截至12月11日 集团12月已向华北 西北 东北 蒙东等地区供应煤炭超1100万吨 [1] - 截至12月11日 集团12月发电量超210亿千瓦时 供热量超2760万吉焦 [1] - 累计开行万吨及以上运煤列车1282列 [1] 中国华能保供措施与成效 - 多点发力 精准保障重点区域供能 [2] - 华能北京热电厂承担北京三分之一的集中供热任务 [2] - 在北京今冬首场降雪中 电厂优化机组运行方式 绿热占比突破20% 首次实现规模化“绿暖到户” [2] - 华能北京热电厂机组联合循环效率超95% [2] - 华能蒙东公司启动极端天气应急预案 [2] - 华能蒙东公司伊敏露天矿的百台无人电动矿卡日均运输量达9万立方米 [2] - 华能蒙东公司12月以来累计发电量超10.83亿千瓦时 [2] - 华能蒙东公司12月以来煤炭产销均超130万吨 保障电 热 煤 水稳定供应 [2] 中国华电保供措施与成效 - 中国华电新疆公司全力应对乌鲁木齐暴雪影响 [2] - 华电新疆红雁池发电公司运行人员精细调控供热参数 检修人员顶风冒雪排查设备隐患 燃料战线保障燃煤充足 [2] - 作为新疆最大能源发电企业 中国华电新疆公司承担全疆近三分之一集中供热任务 [2] - 入冬近一个月发电量达92亿千瓦时 供热量超1700万吉焦 [2] - 守护250多万户居民温暖 [2]

11月经济活动亮点 - 工业生产呈现弱改善，制造业PMI较前月回升0.2个百分点至49.2%，生产指数仅上行0.3个百分点至50%，预计工业增加值增速持平于4.9% [1][7] - 产成品去库加快，11月产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.8个百分点，高库存对后续生产的约束或有减弱 [1][7] - 出口显著回升，11月出口同比增速上行至5.9%，主要因工作日天数同比增加2天及节假日“抢生产”透支效应回落等短期供给扰动消退 [1][13] - 内需亮点体现在投资与服务消费，化债对投资的挤出效应或有缓解，10月建安投资同比维持在-16%左右，秋假推进支撑服务消费维持高位 [1][22] 经济增长面临的难点 - 制造业投资受企业清缴欠款拖累，10月应收账款增速降至5.1%，企业或将投资资金用于清账，导致固定投资回落 [2][28] - “反内卷”政策推进偏慢，政策思路转向构建行业中性成本机制，导致中下游领域成本率维持历史高位，10月成本对工业利润同比的拉动为-3.2% [2][36] - 房地产对经济拖累未改善，11月全国30大中城市商品房成交面积同比-33.1%，较10月回落3.4个百分点，二手房价格指数环比-0.9% [2][42] - 地产投资持续疲弱，新开工自2022年第四季度以来持续负增长，导致当前在建项目对应滞后，年内投资或仍较弱 [2][42] 通胀表现 - 生产者价格指数（PPI）受上游大宗商品支撑，11月铜价环比上涨0.2%，煤价环比上涨8.8%，但钢价环比回落0.7%，国际油价环比回落0.7%，预计11月PPI同比小幅回落至-2.2% [3][51] - 消费者价格指数（CPI）同比明显回升，11月猪肉价格环比-1.4%，但鲜菜价格环比上涨10%，鲜果价格环比上涨1.3%，金价同比达52.1%，叠加翘尾因素走低，预计11月CPI同比回升至0.7% [4][57] - 中下游价格修复缓慢，因产能利用率偏低及“反内卷”政策效果滞后，约束下游涨价幅度，核心商品CPI表现偏弱 [69] 总体经济表现总结 - 11月经济“量价”出现改善迹象，需求侧改善更为明显，预计月度实际GDP同比增速为4.4%，保持增长韧性 [4][78] - 供给受高库存约束回升有限，但需求改善来自出口冲击缓解、化债对投资挤占减弱及服务消费受秋假支撑 [4][78]

核心观点 - 11月CPI同比回升至0.7%，较前值上行0.5个百分点，但主要受结构性因素扰动，剔除扰动后CPI与PPI仍偏弱 [2][8] - CPI回升源于低基数与部分食品供给减少，但受反内卷影响较大的猪肉价格仍维持低位，猪肉CPI同比为-15% [2][8] - 金价高位对核心商品CPI形成支撑，11月金价同比维持在52.2%，带动国内金饰品价格同比涨幅扩大至58.4% [2][16] - 剔除金饰品影响后，其余核心商品CPI同比回落0.1个百分点至0.4%，主因国补退坡下“以旧换新”等商品需求走弱 [2][16] - 服务CPI同比回落0.1个百分点至0.7%，出行需求走弱拖累核心服务CPI，同时青年就业压力下房租CPI同比继续回落至-0.2% [2][25] - 11月PPI同比为-2.2%，环比0.1%，反内卷推动煤价上涨（环比9.5%）是主要贡献，但中下游产能利用率未改善压制价格传导 [3][35] - 展望后续，大宗商品价格可能进一步上行，但反内卷对中下游价格影响偏慢，预计2026年PPI逐季修复但慢于预期，CPI同比或温和回升 [4][41] 常规跟踪：CPI表现 - 11月CPI环比-0.1%，略高于2017年以来11月均值（-0.2%）[8] - 食品CPI环比0.5%，明显好于季节性（-0.5%），同比上行3.1个百分点至0.2% [5][8] - 食品项中，鲜菜、鲜果CPI同比分别大幅上行21.8、2.7个百分点至14.5%、0.7% [8][50] - 非食品消费品中，家用器具、通信工具、交通工具CPI同比均有所回落，边际分别变化-0.1、-1.9、-0.1个百分点 [5][55] - 整体服务CPI同比边际下行0.1个百分点至0.7%，核心服务CPI环比-0.5%，弱于季节性 [5][62] 常规跟踪：PPI表现 - 11月PPI同比-2.2%，较前值回落0.1个百分点，生活资料同比回落0.1个百分点至-1.5%，生产资料同比持平于-2.4% [45] - 从环比看，煤炭价格上涨拉动PPI环比0.3%，铜价上涨拉动0.2%，钢价和油价回落拖累-0.2% [35] - 中下游产能利用率未明显改善，导致价格传导不畅，测算拖累PPI环比-0.2% [35] - 具体行业中，医药、汽车、酒和饮料等PPI环比分别为-0.4%、-0.1%、-0.1% [35]

文章核心观点 11月经济呈现“量价”改善迹象，供给受高库存约束回升有限，但需求侧改善更为明显，出口、投资和服务消费均有亮点，预计月度实际GDP同比增长4.4%，保持增长韧性 [1][78][84] 一问：11月经济活动有何亮点？ - **生产弱改善，库存加快去化**：11月制造业PMI仅回升0.2个百分点至49.2%，生产指数微升0.3个百分点至50%，预计工业增加值增速持平于4.9% [1][7] 产成品库存指数回落0.8个百分点至47.3%，显示去库加快，对后续生产约束或减弱 [7] - **出口大幅回升，主因供给扰动消退**：11月出口同比增长5.9%，较10月的-1.1%显著回升 [1][13] 主要因工作日天数同比增加2天，以及节假日“抢生产”的透支效应回落，而非外需主导 [1][13] - **内需亮点在投资与服务消费**：化债对投资的挤出效应或有缓解，10月建安投资同比维持在-16%左右 [1][22] 虽然高频指标表现一般，但投资可能并不差 [22] 消费方面，尽管社零可能偏弱（预计2.7%），但秋假推进支撑服务消费维持高位 [22] 二问：有哪些“难点”仍值得关注？ - **制造业投资受清账拖累**：化债要求企业加快清缴欠款，10月应收账款增速降至5.1% [2][28] 企业盈利偏弱，或将投资资金用于清账，拖累固定资产投资 [2][28] 此外，设备自然更新周期进入退坡阶段，也拖累制造业投资 [2] - **“反内卷”政策推进慢，中下游成本率高**：与过去限产不同，当前“反内卷”政策强调构建中性成本机制，导致中下游领域进度偏慢 [2][36] 规模以上工业企业成本率维持高位，下游消费链尤为明显，10月成本对利润同比的拉动为-3.2% [36] - **地产拖累尚未改善**：11月全国30大中城市商品房成交面积同比-33.1%，较10月回落3.4个百分点 [42] 二手房价格指数环比下降0.9% [42] 由于新开工自2022年第四季度以来持续负增长，年内地产投资或仍较弱 [42] 三问：通胀表现如何？ - **PPI受上游大宗支撑，同比预计小幅回落**：11月钢价环比-0.7%，国际油价（领先PPI半个月）在10月中旬至11月中旬环比-0.7% [3][51] 但铜价和煤价延续上涨，环比分别为0.2%和8.8%，对PPI形成支撑 [3][51] 预计11月PPI同比小幅回落至-2.2% [3][69] - **CPI同比明显回升**：11月猪肉价格环比-1.4%，但鲜菜价格环比上涨10%，鲜果环比上涨1.3% [4][57] 金价同比高达52.1%，服务消费有支撑，叠加翘尾因素走低，预计11月CPI同比回升至0.7% [4][57] - **中下游价格修复缓慢**：中下游产能利用率偏低，且民企占比高，“反内卷”政策推进慢，约束下游涨价幅度，导致PPI修复斜率偏慢 [69] 总结与预测 - **经济“量价”改善，增长保持韧性**：需求侧改善明显，体现在出口回升、化债对投资挤占缓解、服务消费维持高位 [78] 价格方面，上游大宗支撑通胀，但中下游价格偏弱 [78] 数据拟合显示，11月实际GDP同比或为4.4% [78][84] - **主要经济指标预测**：预计11月工业增加值同比4.9%，固定资产投资同比-2.3%，社会消费品零售总额同比2.7%，出口同比5.9%，CPI同比0.7%，PPI同比-2.2% [84]

核心数据概览 - 2025年11月CPI同比0.7%，较前值0.2%上升0.5个百分点，环比-0.1%[1][7] - 2025年11月PPI同比-2.2%，较前值-2.1%下降0.1个百分点，环比0.1%[1][7] CPI结构分析 - 食品CPI同比由负转正至0.2%，环比0.5%明显强于季节性（-0.5%），主要受鲜菜（同比14.5%）和鲜果（同比0.7%）供给减少及低基数推动[2][8] - 核心商品CPI同比稳定在1.6%，主要由金价高位支撑（金饰品价格同比58.4%），剔除金饰品后核心商品CPI同比回落0.1个百分点至0.4%[3][16] - 服务CPI同比回落0.1个百分点至0.7%，其中房租CPI同比降至-0.2%，核心服务CPI环比-0.5%弱于季节性，主因节后出行需求走弱[3][22] PPI结构分析 - PPI环比0.1%，主要受“反内卷”政策下煤价上涨（环比9.5%）拉动PPI环比0.3%，以及铜价上涨拉动PPI环比0.2%[4][25] - 中下游产能利用率未改善，拖累PPI环比-0.2%，并压制核心商品CPI，医药、汽车等行业PPI环比为负[4][25] 未来展望 - 预计大宗商品（煤、铜）价格上行将继续支撑PPI，但“反内卷”对中下游价格传导偏慢，2026年PPI或逐季修复但慢于预期[4][26] - CPI方面，低基数、金价高位及“反内卷”政策对猪价和PPI的推动将形成支撑，但国补退坡等因素将约束反弹幅度，CPI同比或仅温和回升[4][29]

经济亮点：需求侧改善 - 11月制造业PMI回升0.2个百分点至49.2%，生产指数仅微升0.3个百分点至50%[1][9] - 11月出口同比增速从10月的-1.1%大幅回升至5.9%，主因工作日同比增加2天及“抢生产”透支效应消退[1][12] - 化债对投资的挤出效应缓解，10-11月特殊再融资专项债占比降至20%左右，10月建安投资同比维持在-16%[1][14] - 多地推进秋假支撑服务消费，预计11月社会消费品零售总额同比增速为2.7%[1][14] 经济难点：制造业与地产承压 - 企业清缴欠款拖累投资，10月应收账款增速降至5.2%[2][21] - “反内卷”政策推进偏慢，10月成本对工业企业利润同比的拉动为-3.2%[2][24] - 11月全国30大中城市商品房成交面积同比-33.1%，较10月回落6.5个百分点；二手房价格指数环比-0.7%[2][29] - 10月房企信用融资增速降至-13.9%，新开工同比增速下滑15.9个百分点至-30.2%[2][29] 通胀与增长展望 - 11月上游大宗商品价格分化，铜价环比涨0.2%，煤价环比涨9.5%，钢价环比跌0.5%[3][38] - 预计11月CPI同比回升至0.7%，PPI同比回升至-2.0%[3][40][43] - 数据拟合显示11月实际GDP同比增速预计为4.4%，保持增长韧性[3][48]

经济活动亮点 - 11月制造业PMI回升0.2个百分点至49.2%，生产指数仅上行0.3个百分点至50%，工业增加值增速预计持平于4.9%[1][11] - 11月出口同比大幅回升至5.9%，主要因工作日同比增加2天及“抢生产”透支效应消退[1][14] - 10月建安投资同比维持在-16%左右，化债对投资的挤出效应或有缓解[1][18] - 11月产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.8个百分点，库存去化加快[11] 经济增长难点 - 10月企业应收账款增速降至5.2%，清缴欠款拖累制造业投资[2][24] - 10月规模以上工业企业成本率维持高位，对利润同比的拖累为-3.2%[28][31] - 11月全国30大中城市商品房成交面积同比-33.1%，较10月回落6.5个百分点，二手房价格指数环比-0.7%[2][34] 通胀表现 - 11月铜价、煤价环比分别上涨0.2%和9.5%，预计PPI同比可能回升至-2%左右[3][43] - 11月鲜菜价格环比上涨10.1%，猪肉价格环比-0.6%，预计CPI同比可能回升至0.7%[3][45] - 数据拟合显示11月实际GDP同比或为4.4%，保持增长韧性[3][54]