南向资金交易动态 - 2月6日南向资金减持中信资源5.0万股 [1] - 近5个交易日全部为减持日，累计净减持60.4万股 [1] - 近20个交易日全部为减持日，累计净减持411.4万股 [1] 南向资金持股情况 - 截至目前，南向资金持有中信资源7091.41万股 [1] - 南向资金持股占公司已发行普通股的0.9% [1] 公司业务结构 - 公司是一家主要从事勘探和销售自然资源的投资控股公司 [1] - 公司通过四个部门运营业务 [1] - 原油分部在印尼和中国经营油田并销售原油 [1] - 电解铝分部经营电解铝厂并在澳大利亚销售铝锭 [1] - 煤分部在澳大利亚营运煤矿并销售煤 [1] - 进出口商品分部主要从事进口其他商品和制成品业务 [1]

2025年12月澳大利亚货物贸易数据 - 2025年12月澳大利亚货物贸易顺差约为33.73亿澳元，较11月经调整后的顺差增加约7.76亿澳元 [1] - 12月货物出口额环比增长约1%，达到约446.32亿澳元；进口额环比下降约0.8%，达到约412.59亿澳元 [1] 出口项目细分表现 - 农村商品出口环比增长约2.5%，达到约71.08亿澳元 [1] - 非农村商品出口环比增长约1%，达到约318.61亿澳元 [1] - 非货币黄金出口环比减少约0.9%，达到约55.75亿澳元 [1] - 在非农村商品中，金属矿石与矿物出口环比增长约3%，达到约142.36亿澳元；煤、焦炭与煤球出口环比增长约2.9%，达到约54.73亿澳元 [1] - 在非农村商品中，其他矿物燃料出口环比下降约1.3%，达到约54.25亿澳元；非货币黄金以外金属出口环比下降约5.6%，达到约16.18亿澳元 [1] 贸易趋势与经济学家观点 - 澳大利亚货物贸易在经历长期剧烈波动后，于2025年底企稳，全年顺差在11亿澳元至64亿澳元之间震荡 [2] - 2025年，澳大利亚铁矿石、煤炭和液化天然气等主要大宗商品出口面临长期不利因素，对美等国出口需适应提高的关税和变化的全球贸易政策 [2] - 12月数据显示，澳大利亚对华出口规模已升至两年来的最高水平，对美出口小幅增加，其中黄金占比较大 [2] - 澳大利亚出口的基本走势取决于全球对主要大宗商品的需求，预计需求将保持低迷 [2] - 随着国内供给趋紧，农村商品出口可能出现回落 [2] - 预计2026年澳大利亚出口增长将放缓，而进口因国内私人需求复苏有望保持强劲增长势头 [2]

中观景气跟踪核心观点 - 科技资源景气延续，内需或迎景气拐点 上周（01.26-02.01）中观景气表现分化，主要线索包括：AI基建投资驱动全球科技硬件需求旺盛；资源品价格局部上涨；消费复苏出现亮点，高端白酒价格企稳回升，地产收储政策取得进展，若地产需求企稳，内需消费或迎来景气拐点，春节假期成为重要验证窗口 [2] 下游消费 - **食品饮料**：飞天茅台原装/散装批价环比分别上涨+3.9%/+3.0%，受春节前礼赠需求回暖带动 生猪价格环比下跌-3.3%，主因养殖端出栏加速，2025年12月能繁母猪存栏量同比/环比分别下降-2.9%/-1.8%，或对未来生猪供给形成制约 必选消费板块景气复苏出现亮点，但持续性有待观察 [3] - **房地产**：30大中城市商品房成交面积较2025年农历同期下降-23.1%，其中一线/二线/三线城市分别下降-41.6%/-3.4%/-31.8% 10大重点城市二手房成交面积较2025年农历同期下降-6.5% 地产销售同比仍偏弱，上海启动二手房收储，后续关注地产政策落地效果 [3] - **耐用品消费**：2026年01.11-01.18期间，乘用车日均零售同比下降-22.0% 2026年1月经销商库存预警指数环比上升+1.7%，耐用品景气仍承压 [3] 科技与制造 - **电子**：截至01.30当周，DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比分别变化-1.3%/+1.4%，存储涨价有所放缓但价格仍延续高位 2025年韩国半导体出口额同比增长+22.2%，其中存储芯片增长+34.8% [4] - **基建与地产**：建工需求仍偏弱，钢铁建材价格延续低位震荡 [4] - **制造业**：春节前企业招聘意愿环比回落，化工开工率环比下滑，化工品价格仍偏强，PX/PTA价格环比分别变化+5.2%/-0.4%，制冷剂R134a价格延续高位 [4] 上游资源 - **煤炭**：煤价环比上涨+1.0%，主因出现短暂寒潮，电厂日耗有所回升 [4] - **有色金属**：工业金属价格出现剧烈波动，主要受沃什出任美联储主席影响 [4] 人流与物流 - **客运**：10大主要城市客运量环比微降-0.2%，百度迁徙指数环比上升+6.4%，春节前客运需求保持平稳 [5] - **货运**：货运物流需求环比提升，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比分别增长+4.8%/+2.3% 全国邮政快递揽收/投递量同比分别增长+5.3%/+5.8%，或受节前备货需求带动 [5] - **海运**：上海集运价格节前淡季回落，国际干散运价格环比显著提升，主因运力偏紧 国内港口吞吐量环比回升，或显示出口景气有所回暖 [5] Robotaxi行业观点 - **市场前景**：Robotaxi平价供给创造需求，中国Robotaxi市场空间可达500亿元 硬件降本、软件迭代、政策开放，Robotaxi已近商业化拐点 [9] - **产业推动**：L2、L4参与者共同推进Robotaxi加速渗透 推荐Robotaxi增量硬件标的，关注Robotaxi算法公司 [9] 其他报告精粹摘要 - **金工**：2月建议超配小盘风格，中长期继续看好小盘、成长风格 [11] - **计算机**：政策注入消费动能，看好三方收单“铲子”公司 [11] - **银行**：1月理财月报显示总量微降，现金管理和混合类产品规模上升 [11]

公司股价与交易表现 - 2026年2月4日，美锦能源股价触及涨停，涨停价为5.17元，涨幅为10% [1] - 当日公司总市值为227.66亿元，流通市值为227.24亿元，总成交额达到8.03亿元 [1] - 同花顺资金监控显示，当日超大单有明显的净买入，显示主力资金对该股的看好 [2] 公司战略与运营调整 - 公司积极优化资金使用效率，终止低效项目并将剩余募集资金转为流动资金，提高了资金使用灵活性 [2] - 公司及时进行战略调整，终止进展不顺的氢能项目，转向轻资产合作模式，降低了投资风险 [2] - 评级机构维持公司主体和债券信用等级为A+，评级展望稳定，增强了市场对公司的信心 [2] 行业与板块联动 - 公司拥有“煤 - 焦 - 气 - 化 - 氢”一体化完整产业链，在行业中有一定的竞争优势 [2] - 2月4日煤炭、新能源汽车等相关板块资金有一定流入，同板块部分个股也出现上涨，形成了板块联动效应 [2] - 若近期煤炭、新能源汽车等相关行业有积极动态，也会带动公司股价 [2] 技术分析与市场情绪 - 技术形态上，若该股MACD指标在近期形成金叉，且股价突破了短期的压力位，会吸引更多的技术派投资者关注和买入 [2]

南向资金交易动态 - 2月3日南向资金减持中信资源4000.0股 [1] - 近5个交易日全部为减持日，累计净减持95.4万股 [1] - 近20个交易日全部为减持日，累计净减持409.4万股 [1] - 目前南向资金持有公司7096.41万股，占公司已发行普通股的0.9% [1] 公司业务概况 - 公司为投资控股公司，主营业务为勘探和销售天然资源 [1] - 公司通过四个部门运营：原油分部、电解铝分部、煤分部、进出口商品分部 [1] - 原油分部在印尼和中国经营油田并销售原油 [1] - 电解铝分部经营电解铝厂并在澳大利亚销售铝锭 [1] - 煤分部在澳大利亚营运煤矿并销售煤 [1] - 进出口商品分部主要从事进口其他商品和制成品 [1]

南向资金交易动态 - 2月2日南向资金减持中信资源1.0万股 [1] - 近5个交易日南向资金持续减持5天累计净减持97.0万股 [1] - 近20个交易日南向资金持续减持20天累计净减持413.0万股 [1] - 截至目前南向资金持有中信资源7096.81万股占公司已发行普通股的0.9% [1] 公司业务概况 - 中信资源控股有限公司是一家主要从事勘探和销售天然资源业务的投资控股公司 [1] - 公司通过四个部门运营业务 [1] - 原油分部主要在印尼和中国经营油田和销售原油 [1] - 电解铝分部主要经营电解铝厂及在澳大利亚销售铝锭 [1] - 煤分部主要在澳大利亚营运煤矿和销售煤 [1] - 进出口商品分部主要从事进口其他商品和制成品业务 [1]

南向资金交易动态 - 1月30日南向资金减持中信资源3.4万股 [1] - 近5个交易日全部为减持日累计净减持96.6万股 [1] - 近20个交易日全部为减持日累计净减持414.0万股 [1] - 目前南向资金持有公司7097.81万股占公司已发行普通股的0.9% [1] 公司业务概况 - 公司为投资控股公司主要从事勘探和销售天然资源业务 [1] - 公司通过四个部门运营业务 [1] - 原油分部在印尼和中国经营油田并销售原油 [1] - 电解铝分部经营电解铝厂并在澳大利亚销售铝锭 [1] - 煤分部在澳大利亚营运煤矿并销售煤 [1] - 进出口商品分部从事进口其他商品和制成品业务 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪高涨，煤价低位反弹，玻璃纯碱、双硅等品种受市场情绪提振，价格震荡反弹或上行，各品种策略均为震荡 [1][3] 各品种总结 玻璃纯碱 - 玻璃：2605主力合约反弹，成交量与持仓量增加，现货报价随盘面上涨；短期供应偏紧格局延续，产线冷修推进与库存去化支撑价格，下游春节备货提供刚需支撑；策略为震荡 [1][2] - 纯碱：2605主力合约震荡反弹，现货报价随盘面波动，成交价企稳，下游刚需采购；供应过剩格局未改善，库存仍处高位，浮法玻璃步入淡季，春节刚需备货为主；受市场情绪回暖带动，投机性需求回升；策略为震荡 [1][2] 双硅 - 硅锰：主力合约受黑色系期货影响收涨1.61%，单日减仓12587；现货偏强运行，工厂正常增减产，6517北方市场价格5570 - 5670元/吨，南方市场价格5700 - 5750元/吨；基本面有所改善，但库存压力大且有新产能投产，供需仍偏宽松；后续铁水产量与钢厂补库预期增加需求；南非关税政策或提升锰矿成本；策略为震荡 [3][4] - 硅铁：期货受黑色系影响偏强运行，宏观情绪与成本端支撑带动价格上行；主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5750 - 5950元/吨；基本面矛盾可控，企业主动降负荷，钢厂复产和冬储补库有望改善需求；陕西差别电价政策带动情绪回暖，但国内电价下移与产能过剩压制价格；策略为震荡 [3][4]

南向资金交易动态 - 1月28日南向资金减持中信资源40.0万股 [1] - 近5个交易日累计净减持240.8万股 [1] - 近20个交易日累计净减持397.4万股 [1] - 截至目前南向资金持有中信资源7151.81万股占公司已发行普通股的0.9% [1] 公司业务概况 - 公司为投资控股公司主要从事勘探和销售天然资源业务 [1] - 公司通过四个部门运营业务 [1] - 原油分部在印尼和中国经营油田并销售原油 [1] - 电解铝分部经营电解铝厂并在澳大利亚销售铝锭 [1] - 煤分部在澳大利亚营运煤矿并销售煤 [1] - 进出口商品分部主要从事进口其他商品和制成品业务 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业叠加资金配合，中期下探深度有待验证，供增需减使负反馈行情提前，期现解套抛售加大供应宽松，焦煤盘面短期失投机资金青睐 [5] - 补库虽迟但到，体现为收基差行情，期现解套离场后盘面压力缓解，需关注现货配合度 [5] - 破前低有压力，策略上建议以双卖虚值期权为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 国内供应方面，山西临汾地区安全、环保检查及井下问题使区域供应收紧，吕梁、长治等部分矿点产量恢复，产地整体供应小幅增加，样本煤矿原煤产量周环比增5.58万吨至1219.62万吨，产能利用率周环比升0.39%至84.85% [3] - 进口方面，周初极寒天气使口岸通关下滑，后通关延续高位 [3] 需求 - 本周铁水产量小幅增加0.09万吨至228.1万吨，钢厂复产缓慢，下游钢厂及焦化厂已完成部分补库，库存小幅回升，缺乏进一步补库意愿，但春节前仍有补库预期，煤价下行空间有限 [6] 库存 - 本周焦煤总库存环比增35.6万吨，洗煤厂环节库存环比减12.7万吨，独立焦化环节库存环比增44.9万吨，库存向下游转移，补库节奏较上周放缓 [6] - 本周样本煤矿原煤库存周环比下降14.3万吨至186.42万吨，精煤库存周环比下降3.43万吨至130.63万吨 [24] - 本周焦煤港口库存289.38万吨，周环比下降9.52万吨 [26] 煤焦基本面数据变化 | 基本面变化 | 煤 | 焦炭 | | --- | --- | --- | | 供应 | FW原煤871.79（+8.84） | 独立焦化厂日均63.3（-0.1） | | | FW精煤441.48（+2.27） | 钢厂焦企日均46.9（+0.2） | | 需求 | 铁水产量228.1（+0.09） | 铁水产量228.1（+0.09） | | 库存 | MS总库存+35.6 | MS总库存+15.1 | | | 矿山原煤-15.18 | | | | 矿山精煤-11.37 | 独立焦化-0.4 | | | 独立焦化+44.9 | | | | | 钢厂+11.3 | | | 钢厂焦化+1.3 | 港口+4.2 | | | 港口-2.4 | | | | 口岸-3.1 | | | 利润 | 商品煤481（+18） | 焦企平均利润-6（-14） | | 仓单 | 蒙5唐山仓单1198 | 港口准一干熄焦仓单1700 | [8] 焦煤基本面数据 - 展示了焦煤供给周度、月度数据，包括样本矿山开工率、精煤和原煤产量，蒙煤通关量等 [10][13][14] - 展示了焦煤在坑口、港口、焦化厂、钢厂的库存数据及相关可用天数数据 [22][26][29][34] 焦炭基本面数据 - 展示了焦炭在焦化厂、钢厂的产能利用率、产量数据 [37][43][45][47] - 展示了焦炭在焦化厂、钢厂的库存数据，包括分区域绝对库存和可用天数，以及全样本汇总库存数据 [49][50][58] - 展示了焦炭供需差、需求（生铁）、利润数据 [61][62][64] 煤焦期现价格 - 焦煤期货展示了2605和2609合约行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [67] - 焦炭期货展示了2605和2609合约行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [70] - 展示了煤焦月差、现货价格、基差数据 [73][79][81]