格隆汇1月29日｜路透调查显示，在铜价飙升至历史新高后，分析师首次将2026年铜价一致预期上调至 每吨1.1万美元以上，但对投机过热保持警惕，预计全年均价将显著低于高点。根据31位分析师给出的 中位数预测，2026年LME现货铜均价预计为每吨11,975美元，较去年10月上一轮调查的10,500美元预测 上涨14%。这是路透调查史上最高的年度一致预期，也是首次突破1.1万美元关口。StoneX分析师Natalie Scott-Gray称："我们预计铜价将进入一个新的、更高的常态区间，但从全年角度看，每吨1.3万美元以 上的价格水平难以持续。"分析师将今年全球铜市场的供需缺口一致预期从上一轮调查的15万吨上调至 23.85万吨，预计2027年缺口将收窄至11.6万吨。 ...

黄金价格历史表现 - 1980年黄金价格达到850美元/盎司的历史高点后因美联储加息至15%以上而暴跌65%至300美元/盎司以下 恢复前期高点耗时超过25年 [3] - 2011年黄金价格触及1920美元/盎司峰值后因美国经济复苏和量化宽松缩减预期在两年内下跌35%至1200美元/盎司 [4] - 2020年8月黄金创下2070美元/盎司纪录后因疫苗推广和经济复苏在一年内下跌18%至1700美元/盎司以下 [5] 当前市场驱动因素 - 黄金价格近期达到约3700美元/盎司的历史新高 受避险需求、央行购金和美联储降息预期共同推动 [2] - 市场分析师积极预测黄金目标价位将达4000美元甚至5000美元水平 [2] 潜在风险因素 - 若美联储实施"鹰派降息"（仅象征性降息且维持通胀担忧）可能使实际收益率保持高位 对黄金形成压力 [9] - 美元走强可能源于财政纪律改善或经济增长加速 传统上对黄金价格构成下行压力 [9] - 期货持仓显示对冲基金和机构大量做多黄金 任何方向反转都可能引发强制平仓 [9] - 中国或其他国家央行减少购金规模将动摇关键需求支柱 [9] 价格修正情景分析 - 20-25%的价格修正可能使黄金跌至2800-3000美元/盎司区间 消除投机过剩同时保持长期上升趋势 [9] - 35-40%的剧烈下跌（类似2011-2013年走势）可能测试2200-2400美元/盎司水平 抹去疫情期间及近期涨幅的大部分收益 [9]