6 证券研究报告 点评报告 2025 年 12 月 19 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组： 事件： 分析师：刘笑瑜 12 月 18 日（星期四）晚 9 点半，美国劳工部统计局公布 11 月 CPI 数据。 证书编号：S1080525070001 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变 化，而不如预期的可能。 电话：0755-23838239 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 请务必阅读正文后免责条款部分 第 1 页 共 3 页 晨会纪要 评论： 11 月美国未季调 CPI 同比为 2.7%，预期 3.1%,从 11 月核心 CPI 来看，未季调同比 为 2.6%，预期为 3.0%。 美国劳工部并未公布 11 月环比及分项数据，以及 10 月通胀数据。但仅从上述两 个数据上看，11 月美国 CPI 数据低于预期，创 2021 年初以来的新低，显示美国通 胀压力减轻。据 CME"美联储观察"：美联储明年 1 月维持利率不变的概率下降为 73.4%，降息 25 个基点的概率上升至为 26.6%。 市场表现积极：美股 ...

CPI公布前，据CME"美联储观察"：美联储明年1月降息25个基点的概率为26.6%，维持利率不变的概率 为73.4%。到明年3月累计降息25个基点的概率为45.8%，维持利率不变的概率为43.2%，累计降息50个 基点的概率为10.9%。 来源：金融界AI电报 ...

每经AI快讯，12月17日，据CME"美联储观察"：美联储2026年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持 利率不变的概率为75.6%。美联储到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为 49%，累计降息50个基点的概率为9.1%。 ...

市场普遍认为，受益于美元整体偏弱的外部环境、国内权益市场表现亮眼吸引外资流入等，人民币对美元汇率稳中有升，整体维持较强韧性。展望未来，短 期内人民币对美元汇率仍将处于偏强运行状态，并有望在2026年保持温和升值。 12月16日，人民币兑美元中间价报7.0602，上调54点，创2024年10月9日以来新高！离岸人民币升破7.04。 短期内人民币对美元汇率仍将处于偏强运行状态 美联储明年1月维持利率不变的概率为75.6% 据CME"美联储观察"：美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率 不变的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率为9.1%。 来源：新浪网 ...

【12月15日CME"美联储观察"公布美联储利率调整概率】12月15日，CME"美联储观察"显示，美联储 明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月，累计降息25个基点 的概率为41.9%，维持利率不变的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为8.3%。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

来源：智通财经 据CME"美联储观察"：美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到 明年3月累计降息25个基点的概率为41.9%，维持利率不变的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为 8.3%。 ...

pabradyphoto / iStock via Getty Images Quick Read The Fed cut rates by 0.25% in December 2025 with a 9-3 vote split and signaled future cuts may pause. Early projections suggest the 2027 Social Security COLA could fall to 2.3% to 2.6% range. A 2.3% COLA would mark the smallest Social Security increase since 2020. A recent study identified one single habit that doubled Americans’ retirement savings and moved retirement from dream, to reality. Read more here. The Federal Reserve had its last mee ...

Wednesday’s 25bp Fed rate cut was no surprise, but Scope Ratings (Scope) may consider it as the wrong decision nevertheless partially forced through political and market pressure. It was certainly a highly divisive decision with the most dissents since 2019 and, for the second consecutive meeting, dissents for holding rates unchanged as well as for a bigger cut. Divisions on the Federal Open Market Committee (FOMC) are only set to widen after next May as the unifying figure of Jerome Powell steps aside and ...

上海期货交易所白银仓单数据 - 12月11日白银期货总计仓单为780600千克，较上一交易日增加38755千克 [1] - 上海地区仓单总计617964千克，增加26309千克，主要增量来自中工美供应链仓库（增加17365千克）和中储吴淞仓库（增加8944千克） [1] - 广东地区深圳威豹仓库仓单为162636千克，增加12446千克 [1] 白银期货价格表现 - 沪银主力合约12月11日开盘报14300元/千克，最高触及14665元/千克，最低触及14068元/千克，收盘报14488元/千克，当日上涨3.07% [1] 美联储货币政策与利率决议 - 美国至12月10日美联储利率决定为3.75%，符合市场预期，前值为4.00% [1] - FOMC声明显示降息25个基点至3.50%-3.75%，为连续第三次会议降息 [1] - 点阵图中值与9月份完全一致，预计明后两年各降息一次 [1] 美联储经济预测摘要(SEP)更新 - 全线上调未来三年GDP增速预期 [2] - 下调明年通胀预期 [2] - 明年失业率预测维持在4.4%不变 [2] - 删除对失业率"较低"的描述，认为近几个月就业方面的下行风险有所上升 [2] - 经济活动一直以温和速度扩张，前景不确定性依然很高 [2]

The Federal Reserve's December projections paint a surprisingly optimistic picture. After delivering a quarter-point rate cut, the US Fed forecasted that the American economy will showcase resilience, inflation levels will cool around 2% target, but interest rates may stay elevated through 2027. ...