行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予“看好”评级 [2] 核心观点 - 2026年作为“十五五”起始之年，行业“开门红”预期强，反内卷带动企业盈利修复，顺周期板块迎来布局窗口期 [3] - 经济企稳复苏，叠加政策优化、地方化债推进及PPP新规出台，有望催化低估值建筑企业估值修复 [3] - 2026年初基建投资呈现改善态势，在多重政策呵护下，全年投资有望获得支撑 [3] 行业基本面与投资环境总结 - **固投增速企稳，基建投资改善**：2026年1-2月基础设施投资（全口径）同比+11.4%，其中交通运输、仓储和邮政业投资同比+9.1%，水利、环境和公共设施管理业投资同比+8.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+13.1% [3] - **行业估值处于低位**：截至2026年4月13日收盘，建筑行业PE和PB分别为14.77X和0.86X [3] 重点公司业绩预测总结 - **2026年第一季度归母净利润增速预测**： - 增速在-10%以下：中国电建、中国铁建 [3][4] - 增速在-10%至0%：中国中铁、中国交建、中国能建、中钢国际、利柏特 [3][4] - 增速在0%至10%：四川路桥、安徽建工、志特新材 [3][4] - 增速在+10%至+20%：中国化学、鸿路钢构、精工钢构、建发合诚 [3][4] 投资建议与关注方向总结 - **重点关注领域及公司**： - 钢结构领域：鸿路钢构、精工钢构 [3] - 化学工程+实业领域：中国化学 [3] - 洁净室领域：圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] - **低估值央国企估值修复关注**：中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3]

经济增长预测 - 2025年欧盟和欧元区实际GDP预计分别增长1.1%和0.9%，与2024年基本持平 [1] - 2026年欧盟和欧元区实际GDP预计分别增长1.5%和1.4% [1] - 欧元区总体通胀率预计将从2024年的2.4%降至2025年的2.1%及2026年的1.7% [1] - 欧盟通胀率将从2024年略高水平下降到2026年略低于2% [1] 贸易与投资 - 2025年欧盟出口预计增长0.7%，2026年增长2.1%，受全球贸易放缓影响 [1] - 不确定性对需求的影响远大于关税 [1] - 2025年投资预计增长1.5%，2026年增至2.4%，继2024年固定资本形成总额收缩1.8%后复苏 [1] 消费与就业 - 2025年私人消费预计增长1.5%，2026年增长1.6%，略高于去年秋季预测 [1] - 消费增长得益于2024年强劲增长势头及通胀压力下降背景下劳动力市场韧性 [1] - 储蓄率居高不下仍制约消费动力 [1] - 到2026年就业岗位将增加200万个，失业率降至5.7%的历史新低 [2] - 名义工资增长放缓但实际工资持续上升，预计填补疫情以来的购买力损失 [2] 财政与债务 - 欧盟一般政府赤字预计2024年下降至3.2%，2025年增至3.3%，2026年维持该水平 [2] - 欧盟债务占GDP比率预计2025年小幅上升至83.2%，2026年上升至84.5% [2] 风险与机遇 - 贸易碎片化、气候灾害等风险仍对增长构成下行威胁 [2] - 欧美贸易缓和、新贸易协议推进、国防支出增加及结构性改革深化增强欧盟经济韧性 [2]