家族文化与治理理念 - 公司核心关注长期购买力的维持与提升 衡量标准是三五年后同样一笔钱能否换回更多的商品和服务 [3] - 公司风险管理强调对不确定性的理解和预案准备 而非单纯控制 [3][4] - 公司投资理念融合中国传统文化与西方方法 强调"取之有道" 依靠专业判断和研究作为长期复利来源 [5][6] - 处理家族内部投资策略分歧时 机制设计包含职业经理人的实战验证和共投环节 以实现共进退 [7] - 对于代际交接 权力转移通常在持续互动中随着下一代判断力提升而水到渠成 [8] 业务模式与投资逻辑 - 公司从"跟投人"转型为"资产创造者" 源于对一级市场信息不透明、估值虚高、周期漫长的反思 [9][10] - 股权投资核心考量是"卡脖子"领域和足够合理的价格 例如投资的离子注入机企业已实现数倍增长 [11][12] - 投资决策首先看宏观经济环境 再看行业格局 并结合二级市场周期反推一级市场投资窗口 [14] - 投资收益目标设定基于"无风险收益+成本覆盖"的基础目标 追求稳健透明而非盲目高收益 [15][16] - 医疗和硬科技孵化实现低失败率的关键是聚焦熟悉行业、搭建对的人与钱的机制、以及系统化孵化形成集团效应 [17] - 投后赋能具备大类资产配置能力 会结合二级市场判断为企业融资方式提供建议 [18] 资产配置与市场判断 - 公司在2019年识别地方债的定价异常机会 当时有3万多亿人民币红利资产年化到期收益率超过8% [20] - 资产配置节奏领先市场 2024年中赎回债券资产大头 转向配置港股为主的权益类资产 [21] - 投资理念概括为"动态垄断性+分红组合" 追求大概率正确并降低风险 例如2022年9月配置通信行业 [24] - 海外配置主要聚焦美国市场 但保持客观立场 认为中美两国都存在优质核心资产 [25] - 资产配置逻辑强调"天时、地利、人和" 即顺应宏观大势、找到合适资产、调整内部认知协作 [26] - 过去五年公司实际购买力不降反升 部分原因在于中国结构化去泡沫化使大件消费价格便宜约三成 [29][31] 关于家办行业 - 家办选择自营或委外需结合操盘手能力和家族阶段 行业核心是道德过关和"求真" [27] - 家办使命本质是保持并提升长期购买力 关键在于能买到更多真实商品和服务 [28] - 对行业建议是双向提升专业化投研水平和授权水平 以解决LP识别GP的认知悖论和透明度不足问题 [32] - 境内家办大多在团队组建磨合期 近一年趋势是减少股权投资转向二级市场 [33] - 行业机遇在于庞大的代管资金需要管理 未来方向是推动人资高效匹配并加强监管合规 [34]