报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五10月经济数据显示投资端表现仍偏弱，制造业、基建与房地产单月降幅进一步扩大，内需欠佳，出口维持较强韧性且以价换量优势仍在；供应处于减产阶段，因吨钢利润未大幅亏损产量下降不畅，热卷等品种库存去化放缓，需关注减产情况，产量或仍有下行空间；螺纹在整数关口获有较强支撑，考虑到驱动不足，多空博弈加剧，预计短线波动区间在【3000，谷电成本】，需谨慎操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 供需基本面 - 上周国内钢材现货价格盘整运行，截至周五，华东上海螺纹3160元，上海热卷3260元 [7] - 11月13日，五大品种钢材整体产量降22.36吨，厂库环比降12.61吨，社库降13.61吨，表观需860.6万吨，环比降6.31万吨 [7] - 截至11月14日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3181元，点对点利润-21元左右，热卷长流程现金含税利润22元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3262元左右，谷电成本在3131左右，华东螺纹平电利润-202元左右，谷电利润-71元 [7] - 截止11月13日，张家港废钢价格2130元/吨，环比下降40元/吨；89家独立电弧炉企业产能利用率34.2%，环比提升0.1个百分点；255家样本钢厂日耗50.9万吨，环比下降0.11万吨；其中，132家长流程钢厂日耗24.1万吨/天，环比下降0.17万吨；短流程日耗17吨，环比回升0.05万吨，增幅0.3%；供应方面，255家样本钢厂日均到货48.8万吨，环比下降1.84万吨，降幅3.6%；库存方面，255家钢企废钢库存总计492.5万吨，环比回升6.58万吨，增幅1.4%；本期铁废价差环比显著走强，当前短流程延续亏损状态，整体需求仍偏弱，废钢价格或跟随钢价小幅波动 [8] 粗钢产量 - 2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3% [18] - 2025年1 - 10月统计局口径，生铁累计产量7.11亿吨，较2024年同期下降1.8%，粗钢累计产量8.18亿吨，较2024年同期下降3.9% [18] 10月货币数据 - 10月PMI为49%，较9月有所下降，生产、新订单等多项指标也有不同程度变化 [22] 投资数据 - 2025年1 - 10月，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7% [26] - 10月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 - 8.91%；制造业投资同比增长 - 6.67%；房地产开发投资增长 - 23.22% [26] 地产数据 - 1 - 10月份，房地产开发企业房屋施工面积652939万平方米，同比下降9.4%，其中住宅施工面积455253万平方米，下降9.7% [29] - 房屋新开工面积49061万平方米，同比下降19.8%，其中住宅新开工面积35952万平方米，下降19.3% [29] - 房屋竣工面积34861万平方米，同比下降16.9%，其中住宅竣工面积24866万平方米，同比下降18.9% [29] 套利策略跟踪 - 本周卷螺差收缩 [39] 供给（长流程） - 247家高炉产能利用率88.8%，较上周提升0.99个百分点，环比增幅1.13%；247家日均铁水产量236.9万吨，较上周增加2.66万吨，环比增幅1.14% [42] 供给（短流程） - 截止11月13日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.2%，较上周提升0.1个百分点；截止11月14日，铁废价差35.6元，较上周增加40元 [45] 螺纹钢产量 - 本周螺纹钢原样本产量200万吨，较上周下降8.54万吨，其中长流程产量171.91万吨，下降7.38万吨，短流程产量28.09万吨，下降1.16万吨 [57] 建材成交 未提及具体成交数据变化情况 水泥磨机开工率 - 本期磨机开工负荷有一定下降，全国水泥磨机开工负荷均值37.93%，环比下降3.46个百分点，降幅扩大0.18个百分点，市场需求多数降低，淡季表现较强 [68] 房地产30城销售高频数据 未提及具体数据变化情况 螺纹钢库存 - 本期原样本螺纹厂库160.42万吨，较上周下降6.42万吨，社会库存415.75万吨，较上周下降9.95万吨，总库存576.17万吨，较上周下降16.37万吨 [74] 热卷供需 - 热卷本周产量313.66吨，环比降4.5万吨，表需313.59万吨，环比下降0.71万吨；库存方面，厂库增0.09万吨，社库降0.02万吨，总体库存增0.07万吨 [77] 板材需求：冷热价差 - 截止11月14日，上海地区冷热价差为610元/吨 [84] 出口情况 - 截止11月14日，中国FOB出口价格440美金，出口利润 - 23.3美金；国内主要港口（32港）出港331.76万吨，环比回升39.91万吨，增幅13.7% [87]