证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2025 年 07 月 10 日 [Table_Ti 十年国债 ETF，兼顾高久期与低成本 [Table_Summary] ► 低利率时代，"拉久期"与"控成本"或是两大法宝 2014 年初起，国内利率开始迈入大级别的下行周期，且在此过程 中利率向上的弹性不断减弱，每轮牛-熊周期中的高点依次下降。与此 同时，2015 年以来，市场经历了五轮地方政府债务化解，隐债覆盖范 围层层扩张，这也使得信用利差被逐渐抹平。 面对"低利率+低利差"的投资环境，公募债基的经营战略被迫从 以往的"信用下沉"，逐步向"久期管理"转型。一方面，从整个公募 债基行业持仓分布可以看出，中长债基对信用债的平均配置比例呈现 明显下滑趋势，已由 2020 年的峰值 41%降至 2025 年一季度末的 30%，累计降幅超过 10pct。 另一方面，公募债基对于组合久期的接受度正在不断提升。以利 率债基产品作为参考，早在 2020-2022 年期间，市场对于中性久期的 共识是 2 年， 2024 上半年步入"3 年"时代，2024 年末起在大级别行 情的推动下，利率债基久期中枢更是朝着 4-5 ...

2025.05. 28 作者 | 第一财经 李雨宸、袁玉立 澳大利亚出现针对中国公民的暴力行为，中方强烈谴责！ 微信编辑 | 龙王 推荐阅读 六大行之后，目前股份行、城商行、民营银行都在跟进降息。不过，第一财经记者近日走访北京多家银行 网点发现，江苏银行、杭州银行等银行有推迟降息的情况出现。业内人士指出， 利率下调可能引发"存款 搬家"，银行需在稳存款与控成本之间寻求平衡。 更现场、更财经，一探究竟！ ...