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钴 | 行业动态:刚果(金)延长钴出口禁令3个月,钴价有望迎来第二轮上涨
中金有色研究· 2025-06-24 14:46
行业近况 - 刚果(金)战略矿产市场监管局(ARECOMS)宣布延长钴出口禁令三个月,适用于所有来源的钴矿,禁令将视市场情况调整、延长或终止 [1] 价格表现 - 2月份刚果(金)钴出口禁令发布后,钴价自历史底部强劲反弹,截至6月20日,MB钴、钴中间品、国内金属钴价格分别报15美元/磅、11.2美元/磅、22.4万元/吨,较2月24日分别上涨58%、91%、47% [2][6] - 刚果(金)前期在途库存已基本运抵国内,禁令延期3个月有望推动国内钴库存去化,钴价或迎来第二轮上涨 [2][23] 供应格局 - 刚果(金)是全球第一大钴资源及供应国,2024年钴储量占全球55%,产量占全球76% [7][8] - 印尼湿法镍伴生钴2024年产量约2.8万吨,占全球10%,预计2025年增量约1万吨,难以弥补刚果(金)出口禁令带来的供应收缩 [13] - 2-5月我国自刚果(金)进口钴原料同比变化-4%/+6%/+3%/-6%,1-5月累计同比-7% [13] - 3-5月国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴产量累计同比+30%、+33%、+161%,库存较2月24日分别+16%、-5%、+6% [15] 需求端 - 2024年全球钴需求中动力电池占比47%,消费锂电23%,传统及其他领域30% [26] - 5月国内三元前驱体、三元材料、钴酸锂开工率分别为38%、43%、59%,1-5月三元前驱体、智能手机产量累计同比-6%、-2% [26] 政策意图与长期影响 - 刚果(金)出口禁令意图包括提振钴价遏止资源低价外流及提升国际话语权,未来可能继续采取限量/限价措施 [3][32] - 在刚果(金)暂停钴出口前,预计2025-2027年全球钴供需过剩7.8/5.7/4.3万吨,占需求31%/21%/15% [33] - 若刚果(金)暂停出口7个月,2025年全球钴供需或短缺5万吨(占需求20%);若后续实施出口配额(产量74%以下),2026-2027年或达紧平衡 [33]