核心观点 - 公司最新季度营收达680亿美元，同比增长73%，环比增长加速，并给出强劲的业绩指引，增长引擎依然强劲 [1] - 公司CEO黄仁勋提出“推理即收入”的核心逻辑，认为智能代理生成代币的数量呈指数级增长，且每个代币都被货币化，直接转化为客户收入，力证AI资本支出的高转化率与增长的可持续性 [1][3][5][6] - 公司通过下一代芯片布局、与OpenAI等战略合作及生态投资，巩固其在全球算力领域的领导地位 [9][10] 财务表现与业绩指引 - 最新单季总营收达到680亿美元，同比增长73%，按环比计算较第三季度的增长进一步加速 [1] - 大部分收入增长依然由数据中心业务驱动 [2] - 公司预计整个2026日历年的环比收入增长，将超过去年分享的5000亿美元Blackwell和Rubin收入机会中所包含的预期 [2] - 公司已就位充足的库存和供应承诺以应对未来需求，包括延伸至2027日历年的出货量 [2] 技术产品与供应链进展 - 公司CEO强调，企业对代理的应用飙升，Grace Blackwell搭配NVLink是推理的王者 [1] - 公司已向客户发货首批Vera Rubin样片，预计下一代芯片将在2026年下半年向客户发货 [2] - 公司预计每一个云模型构建者都将部署Vera Rubin芯片 [2] - 公司CEO提及Hopper GPU已经是世界上第一个进入太空的GPU [11] 市场与商业模式洞察 - 公司CEO认为行业已到达代理AI和智能代理实用性的拐点，对AI公司的现金流增长充满信心 [3][4] - 智能代理在编写代码时会生成数千、数万、数十万个代币，运行时间从几分钟到几个小时，系统正在作为一个团队衍生出不同的智能代理 [5] - 正在生成的代币数量呈指数级增长，需要以更高的速度进行推理，而每个代币都是被货币化的，直接转化为收入 [6] - 每家公司都依赖软件，每个软件都将依赖AI，因此每家公司都将产生代币，这种新的计算方式不会倒退 [7][8] - 企业级独立软件供应商在工具平台上开发代理系统的热情，印证了市场正处于爆发拐点，Claude Cowork和OpenClaw的计算需求之间的AI采用率正在飙升 [10] 战略合作与生态布局 - 公司接近敲定与OpenAI的合作，该合作在去年初步勾勒为一个潜在的1000亿美元AI基础设施项目，近期报道称公司还可能进行约300亿美元的投资 [9] - 公司CEO形容OpenAI是一家“一代人中仅此一家”的公司，投资目标是确保从大语言模型到机器人技术的一切都建立在公司的平台上，以抓住新计算时代开端的巨大机会 [9] 新兴领域与未来展望 - 公司CEO认为当前的太空数据中心经济还是“贫瘠的”，但形势将随着时间的推移而变化，在太空使用GPU最好的用例之一是成像 [1][11] - 在太空中散热只能通过传导，需要制造的散热器相当大，与地球上的方法不同，但有很多不同的计算问题真的需要在太空中完成 [11]