2025年第三季度及前三季度业绩 - 2025年第三季度实现营收75.8亿元，同比增长11.5% [2] - 2025年第三季度实现归母净利润2.28亿元，同比下降32.5% [2] - 2025年前三季度累计实现营收257.6亿元，同比增长12.7% [2] - 2025年前三季度累计实现归母净利润14.6亿元，同比增长10.4% [2] - 2025年第三季度毛利率为22.1%，较去年同期略降但整体平稳 [2] 减值计提影响 - 2025年第三季度确认减值损失3亿元，其中信用减值损失2.72亿元，资产减值损失0.28亿元 [2] - 2025年前三季度累计计提减值准备6.89亿元，其中3.88亿元来自应收账款坏账准备 [2] - 2025年计提金额较2024年同期更为充分，有助于资产负债表轻装上阵 [2] 海外业务表现 - 2025年上半年海外收入达85.2亿元，同比增长10.5%，海外收入占比提升至46.9% [3] - 2025年上半年海外整机销量、营业收入、毛利率及净利润均创同期历史新高 [3] - 2025年上半年向全球市场投放60余款创新产品，经销商网络规模突破400家，服务网点超过1300个 [3] 产品结构分析 - 2025年上半年土方机械收入167亿元，同比增长17.3%，增速和体量优于其他板块 [3] - 2025年上半年其他工程机械及零部件收入50.8亿元，同比增长8.8% [3] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年营业收入预测为347亿元、398亿元、460亿元 [4] - 调整2025-2027年归母净利润预测至17.4亿元、24.0亿元、30.9亿元 [4] - 调整2025-2027年每股收益（EPS）预测至0.86元、1.18元、1.52元 [4] - 以2025年10月24日收盘价11.94元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）为13.9倍、10.1倍和7.8倍 [5]