2025年业绩预告核心数据 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为10.6亿元至12亿元，较上年同期的3.51亿元增长202%至242% [2][3] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为3亿元至4.1亿元，较上年同期的5.53亿元下降46%至26% [2][3] - 净利润大幅增长的核心推手是非经常性损益，其对净利润的影响金额预计约为8.14亿元 [4] 业绩增长的驱动因素分析 - 非经常性损益主要来源于持有的上市公司股票资产公允价值变动收益及出售部分股票实现的投资收益 [5] - 若剔除非经常性损益影响，公司主营业务盈利能力呈现下滑，主要受银行卡支付交易规模收缩的直接拖累 [5] - 在非经常性收益带动2025年业绩增长前，公司主营业务已连续多个季度承压，2025年三季度营业收入40.68亿元同比下降7.32%，归母净利润3.39亿元同比下降33.90% [9] 主营业务经营状况与转型 - 公司支付主业盈利承压，扣非净利润下滑更真实地反映了主营业务的经营状况 [5][6] - 报告期内，公司持续提升数字支付综合服务能力，扫码支付交易金额持续增长，跨境支付交易金额快速增长，外卡交易金额较去年同期翻倍 [6] - 公司大力推进“支付+SaaS”转型，提升商户服务附加值，带动科技服务收入较快增长 [6] - 展望2026年，公司将进一步推进支付与SaaS、AI技术的深度融合 [7] 支付行业整体环境与挑战 - 支付行业正处于强监管深化与市场格局重塑的关键阶段，《非银行支付机构监督管理条例》落地后的合规压力持续释放 [6] - 反洗钱、商户管理以及259号文对银行卡受理终端的规范整治，直接导致传统银行卡收单业务规模收缩，行业整体增量见顶 [6] - 行业分化加剧，资本与牌照向头部机构高度集中，中小机构生存空间被挤压 [6] - 2025年已有12张支付牌照被注销，行业剩余持牌机构数量缩减至163家 [10] - 2025年全行业罚没金额合计超2.93亿元，罚单数量超80张，千万级罚单频现 [10] - 2025年被视为支付行业合规建设的“攻坚深化年”，《非银行支付机构监督管理条例实施细则》缓冲期正式收官，大批机构完成注册资本补充 [10] - 2025年下半年，央行将非银支付机构纳入反洗钱监管框架并推行差异化监管，2026年央行工作会议明确提出从严实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 [11] - 行业普遍面临合规与发展三重挑战：监管持续趋严、行业费率透明化压缩利润空间、向B端或产业场景转型需要长期投入 [12]

行业洗牌与牌照出清 - 2025年内已有12张支付牌照被注销，中钢银通支付成为第108张被注销的牌照持有者，出清节奏较2024年进一步加快 [1] - 截至2025年12月26日，剩余持牌支付机构数量缩减至163家，较行业高峰期已减少40%以上，行业洗牌进入“深水区” [3] - 年内退出的机构特征突出，多为业务类型单一（如预付卡发行与受理）且展业地域受限（局限于单一省份）的机构，例如广东粤通宝、福建一卡通、山东飞银支付等 [4] - 退出机构普遍存在历史合规问题积重难返、合规短板、数字化转型与场景构建能力不足、资本实力不足难以满足新规要求等问题 [4] 监管处罚态势 - 2025年人民银行及各分行共开出至少82张支付行业罚单，合计罚没金额超2.93亿元，其中多张罚单金额达千万元级别 [1][5] - 罚单呈现“数量增多、金额增大、处罚精准”三大趋势，无论数量还是单笔额度均创近年新高，凸显监管对清算违规、备付金挪用、反洗钱失效等核心风险点的零容忍 [6] - 合利宝因多项违规被人民银行广东省分行给予警告、通报批评，并处罚没款合计7487.99万元，其公司一相关负责人也被警告并处罚92.5万元 [7][8] - 汇元银通因六项违规问题被罚没2431.42万元，时任副总经理被罚款15万元；中通支付、汇聚支付、北京雅酷时空等机构被罚没金额同样超千万元 [8] 行业发展困境与挑战 - 支付机构普遍面临三重难点：监管规则持续细化且执行趋严；行业费率透明化压缩利润空间；向B端或产业场景转型需长期投入，而中小机构资本与资源有限 [9] - 中小机构生存难度日益加大，缺乏真商资源与核心竞争力，在激烈的市场竞争中难以生存 [4] - 行业加速出清是整个行业的结构性洗牌与监管范式升级，由监管全面升级、市场格局固化、商业模式淘汰等因素叠加形成 [4] 未来行业趋势与方向 - 支付行业将进入“精准监管+能力竞争”的新阶段，呈现“市场集中度提升、监管精准高效”两大趋势 [10] - 市场集中度将持续提升，牌照资源向少数具备生态与技术优势的头部机构集中，大量中小机构面临整合 [10] - 监管将更精准高效，即将实施的分类评级制度将对机构进行精准画像，实施差异化监管，实现“奖优限劣” [10] - 监管引导下的出清并非鼓励头部机构赢家通吃，而是推动各类参与者回归自身定位：大型机构发挥系统性支撑作用，中小机构则依托区域优势、垂直场景或技术服务能力在细分领域深耕 [10] - 支付机构未来发展需聚焦四大核心：战略上强化场景与生态协同；技术上加大AI、大数据投入；业务上向“支付+科技+服务”综合方案转型；合规上构建全流程合规体系 [11] - 支付机构必须严守核心红线，包括资金清算安全红线、商户与业务真实性管理红线、客户身份识别与终端管理红线 [11]