2025年年度报告编制及审计进展 - 公司2025年年度报告预约披露日期已由2026年3月20日调整为2026年2月28日 [2][4] - 审计机构利安达会计师事务所已进驻现场 公司与审计机构在重大会计处理、关键审计事项及审计意见类型上不存在重大分歧 [2][3] - 公司正积极推进年度报告编制及审计工作 最终财务数据和审计意见以正式披露的经审计年报为准 [3][4] 公司财务状况与退市风险警示 - 因2024年期末经审计净资产为负值 公司股票自2025年4月29日起被实施退市风险警示 [2][4][6] - 公司重整计划已执行完毕 资产负债结构得到优化 财务部门初步测算预计2025年期末净资产将转正为40,000万元至60,000万元 [4] - 若公司2025年经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.12条相关规定 公司股票将在年报披露后面临被终止上市的风险 [4][7] 可能触及的终止上市情形 - 根据深交所规则 若公司2025年年报出现规定情形之一 股票将被终止上市 具体情形包括经审计的期末净资产为负值、财务会计报告被出具非标审计意见等 [8][9][10] - 本次公告为公司根据规定披露的第二次可能被终止上市的风险提示公告 [11] 其他重要事项 - 公司控股子公司广州合利宝支付科技有限公司的支付牌照续展目前处于中止审查阶段 各项业务正常开展 公司正积极推动相关事项解决 [12] - 公司指定的信息披露媒体为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网 [4][12]

公司上市历程与股权结构 - 公司于2026年1月18日第四次向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券、申万宏源香港 [3] - 公司自2015年末起已走过约十年IPO历程，曾进行A股上市辅导并于2024年首次提交港交所申请，此前三次递表均告失效 [5] - 公司股权结构复杂，共有68名股东，控股股东富友集团持股61%，但公司被认定为无实际控制人 [6][7][10] - 公司呈现家族式企业特征，创始人陈建及其亲属通过多个平台持股，例如陈建配偶蔡美珍直接持股2.33% [9] - 公司在上市前四年（2022年至2025年前10个月）累计现金分红2.25亿元，若计入2021年分红，五年累计达3.65亿元 [11][12] 市场地位与财务表现 - 根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年末，公司在中国综合数字支付服务提供商中排名第八，市场份额为0.8% [4] - 截至2025年10月末，公司营业收入为13.07亿元，同比下滑2.9%，经调整净利润为1.25亿元，同比增长52.44% [4] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为28.4%、25.2%和25.9%，呈现波动下滑态势，2025年前10个月毛利率为25.8% [4][19] - 2022年至2025年前10个月，公司期内利润分别为7116万元、9298万元、8432万元及1.09亿元 [17] 业务构成与运营状况 - 公司业务分为综合数字支付服务与数字化商业解决方案两大类，其中综合数字支付服务贡献超九成收入 [13][18] - 综合数字支付服务包括商户收单、信用卡还款、基金支付和跨境数字支付，其中境内支付服务的商户收单服务占比超八成 [13][18] - 公司拥有预付卡、互联网支付、银行卡收单、基金支付及跨境支付五类牌照，牌照优势较为明显 [14] - 截至2025年10月末，公司累计客户数达到620万名，覆盖零售、餐饮和休闲娱乐等多个支付场景 [16] 核心业务毛利率与战略转型 - 2023年毛利率下降主要源于境内支付服务毛利率从23.1%降至21.1%，以及跨境数字支付服务毛利率从48.9%降至36.3% [20] - 跨境数字支付服务作为战略转型重点，其总收入占比从2022年的9.2%下滑至2025年前10个月的5.7% [4][23] - 2022年至2024年，跨境数字支付服务的总支付金额分别为849亿元、643亿元和708亿元，总体呈下滑迹象，2025年前10个月TPV为539亿元 [22] - 该业务的活跃客户数从2022年的22.34万人降至2025年前10个月的16.24万人，但累计客户数从39.76万人增长至59.22万人 [23] 行业竞争与合规挑战 - 第三方支付行业竞争激烈，头部平台如拉卡拉、连连支付已率先上市 [5] - 公司面临合规压力，2023年11月因未按规定履行客户身份识别义务等被中国人民银行上海市分行罚款455万元 [5][25] - 2024年3月，公司因违反规定办理经常项目资金收付，被国家外汇管理局上海市分局没收违法所得约1.75万元并罚款65万元 [25][26] - 招股书披露公司尚有47起与P2P平台相关的未决诉讼 [5]

公司处罚事件 - 上海汇付支付有限公司因违反支付结算及相关反洗钱规定受到行政处罚 [1] - 公司被处以警告 并没收违法所得人民币106.73万元 [1] - 公司被处以罚款人民币191万元 [1] - 公司责任人高某山对违法行为负有直接责任 被处以警告 并罚款人民币16.75万元 [1]

金融消费者权益侵害现状 - 金融消费者在享受便捷服务的同时面临新老问题的困扰 老问题包括信用卡"隐身"扣费 存款"变"保险 理财"飞单"以及理赔推诿 [1] - 新出现的侵害套路包括算法诱导借贷和App"误触"投保等 这些行为设计隐蔽 [1] - 上述行为导致消费者陷入举证困难且维权周期长的困境 [1] 媒体监督行动与征集 - 新浪财经正式启动"2026年金融315曝光台"年度特别行动 旨在守护金融消费者权益并推动建立公平 透明 健康的金融消费环境 [1][2] - 该行动面向全社会征集消费者在与银行 保险 互联网金融及第三方支付等机构打交道时遭遇的问题与侵权线索 [1][2] - 线索提交途径包括发送邮件至指定邮箱或通过黑猫投诉平台提交 [1][2] 行动承诺与历史 - 新浪财经承诺将对收集到的线索进行严谨核实与跟踪报道 并严格保密爆料人信息 [1][2] - "金融315曝光台"活动已连续举办十三年 旨在通过真实反馈和具体线索推动行业进步与金融消费生态完善 [1][2]

行业整体格局与牌照变动 - 第三方支付牌照数量持续缩减，自2011年累计发出**271张**牌照以来，截至2026年2月9日，存续数量已大幅缩减至**162张**，累计注销**109张**，超四成支付机构退场 [1][6][9] - 预付卡业务是支付机构退出的“重灾区”，在被注销的支付机构中，从事预付卡发行与受理业务的占比约**77%** [6][15] - 牌照注销方式主要包括：支付机构主动申请注销和不再续展、中国人民银行不予续展（换证）、同一股东或实际控制人控制的两家公司合并为一家 [6][15] 近期监管动态与案例 - 2026年初，河南聚宝支付有限公司的支付牌照被注销，成为当年首家退出市场的支付机构，其业务由建业支付承接以保护消费者权益 [1][3][11] - 2026年开年，中国人民银行分支机构已开出两张千万级别罚单：对开联通支付服务有限公司处罚超**3800万元**，对银盛支付服务股份有限公司罚没近**1600万元** [4][13] - 业内分析认为，大额罚单是2025年强监管的延续，也代表了2026年央行对支付行业“穿透式监管”和“支付业务功能监管”的严格导向 [4][5][14] 行业发展趋势与竞争态势 - 支付行业马太效应加剧，未来两三家巨头将占据绝大多数市场份额，排名十位之后的机构生存空间有限 [7][16] - 行业竞争重心正从C端流量争夺转向B端产业数字化服务，中小机构需摒弃“牌照套利”思维，积极探索跨境支付、产业互联网等细分赛道 [8][17] - 虽然支付费率走低，但行业利润仍高，例如2024年预付卡机构商户平均结算费率高达**2.45%**，明显高于网络支付与银行卡收单 [7][16] 预付卡业务的转型与演变 - 预付卡行业正经历数字化与业态细分驱动的迭代，实体卡逐步向电子形态过渡 [7][16] - 预付卡功能从单一支付工具向综合消费载体转变，通过嵌入新能源、商超、文旅等特定场景，并与场景方进行联名合作，绑定优惠与服务 [7][16] - 留存下来的大型预付卡机构，凭借在部分细分领域较高的手续费收入（手续费费率在**1%** 以下的支付场景占比为**62.27%**），能获取较高利润 [7][16] 机构退出原因与行业影响 - 行业合规门槛提高，资金存管、反洗钱等成本过高，导致许多中小机构难以维系而逐步退出市场 [4][12] - 头部机构凭借更强的技术投入、资源整合能力，能覆盖更多消费场景并通过跨业态合作增强用户黏性，同时消费者出于资金安全考虑更倾向选择头部机构，推动资源向头部集中 [4][12] - 牌照减少是行业自然优胜劣汰的过程，一方面预付卡牌照因跟不上市场发展被批量淘汰，另一方面部分银行卡收单和互联网支付牌照因合规问题被淘汰 [6][7][15]

公司股权转让事件 - 东方付通支付科技有限公司100%股权在上海联合产权交易所挂牌转让，转让底价为18154.01万元[1] - 该公司曾于2025年11月挂牌但未披露底价，此次为明确价格挂牌[1] - 公司成立于2011年3月，注册资本1亿元，为国有控股中型企业，由上海欧冶供应链有限公司100%持股，实际控制方为中国宝武钢铁集团有限公司[1] 公司经营与牌照资质 - 公司于2011年12月获得支付业务许可证，已完成两次续展，现有牌照将于2026年12月到期[2] - 2024年公司实现营收约491万元、净利润约24.5万元；2025年营收约504万元、净利润约30万元[2] - 支付牌照许可范围为全国范围内的储值账户运营Ⅰ类（原互联网支付）[1] 牌照估值与市场对比 - 资深行业人士评估，东方付通的裸牌价（可变现等价价值货币）约为8000多万元，1.82亿元的挂牌价包含了无形资产的溢价[1] - 2025年同类储值账户运营Ⅰ类牌照转让价格区间在1.48亿元至3.15亿元之间，18154.01万元的挂牌价处于行业中等水平[2] - 牌照价值评估主要考虑买方获取牌照后可能带来的变现能力和业务增值点[1] 公司业务与行业地位 - 公司长期服务于大宗商品行业，围绕B端用户开发了保证金交易、预约支付等特色支付产品[2] - 业务范围覆盖钢铁、化工、能源、循环物资、物流等行业，并已打通全国700多家银行的支付渠道[2] - 当前支付行业已形成稳固的账户体系结构，支付宝、微信支付和银行卡体系占据核心位置，多数其他支付机构扮演“支付通道”角色，通道费率普遍在万分之一至万分之五之间[2] 转让背景与行业趋势 - 中国人民银行2023年12月发布的《非银行支付机构监督管理条例》引导非银支付机构提供小额、便民支付服务（面向C端），东方付通股权转让的其中一个原因是响应此监管要求[3] - 支付行业整体进入存量竞争阶段，中小支付牌照交易热度明显降温[3] - 行业监管趋严推高合规与运营成本，部分机构缺乏场景支撑与资本实力，同时牌照供应增多，导致转让遇冷、价格降低[3] 牌照价值驱动因素与市场展望 - 第三方支付牌照价值的实现依赖于具有规模（如交易量达到一定水平）的电商平台或规模需求用户，需要交易场景和业务规模来激活价值[4] - 目前支付牌照市场供需平衡，好牌照稀缺且交易量有限，能成功运营支付牌照的平台并不多，行业集中度较高[5] - 未来支付牌照交易将呈现明显分化：头部全牌照或绑定特定场景的牌照仍保持流动性；跨境支付机构为完善境内合规布局将成为重要买家；类似预付卡和线下银行卡收单牌照转让价格预计持续走低甚至无人问津；交易将附加更多增资、合规承诺等硬性条件；整体交易频次下降但优质标的价值保持稳定[3]

文章核心观点 - 东方付通100%股权以1.82亿元底价挂牌转让，其核心价值在于持有的全国性储值账户运营Ⅰ类（互联网支付）牌照，此次转让是原国有股东中国宝武钢铁集团战略调整、剥离非核心资产的体现 [1][5][7] - 支付牌照交易市场呈现明显分化，头部全牌照或绑定特定场景的牌照价值稳定，而业务单一、缺乏场景的牌照遇冷，整体交易频次下降但优质标的稀缺性仍在 [7][8][9] - 受让方面临严格的监管硬性要求，包括限期完成增资至2亿元、股东变更审批及牌照续展申请，这些条件共同影响了牌照的定价与交易逻辑 [3][4][7] 公司（东方付通）概况与交易细节 - **股权与背景**：公司成立于2011年，由上海欧冶供应链有限公司100%持股，实际控制方为国有企业中国宝武钢铁集团有限公司，持有全国范围的储值账户运营Ⅰ类支付牌照，牌照将于2024年12月到期 [3] - **财务表现**：2024年营收491.14万元，净利润24.51万元，所有者权益1.03亿元；2025年营收增长至504.14万元，净利润增长至30.25万元 [6] - **交易条款**：转让底价1.82亿元，意向受让方需为境内企业法人，缴纳5400万元保证金，交易价款需一次性支付，且交易完成后不得继续使用中国宝武系相关标识，需承接原有债权债务并安置10名员工 [1][3] - **监管硬性要求**：受让方须在2024年5月底前配合完成股东变更申报审批，在6月21日前完成至少1亿元的增资（使注册资本达到2亿元），并在6月21日前向人民银行递交牌照换发申请，以确保业务存续 [3][4] 支付牌照交易市场分析 - **历史与现状**：人民银行累计发放271张支付牌照，目前已注销109张，市场现存有效牌照不足170张，与2018年前后动辄数十亿元的报价相比，当前牌照转让价格已明显回落 [8] - **价格对比与定位**：东方付通1.82亿元的挂牌价处于行业中等水平，同类储值账户运营Ⅰ类牌照近期交易价格区间为1.48亿至3.15亿元（例如快钱支付估值达8亿元，小红书收购东方电子支付约1.48亿元），而业务范围受限的牌照（如地方性预付卡牌照）则价值较低甚至流拍 [6][7] - **市场分化趋势**：支付牌照交易价值严重分化，头部全牌照或绑定特定场景（如跨境支付）的牌照仍保持流动性和稳定价值，而预付卡、地方收单等类别的牌照预计将持续遇冷，交易将附加更多增资、合规等条件 [8][9] - **驱动因素**：行业监管趋严推高合规与运营成本，主要互联网公司已基本完成支付闭环布局，市场需求有所缓减，同时部分集团聚焦主业、剥离非核心金融业务，共同导致供应增多、交易趋冷 [5][8][9]

公司股权转让核心信息 - 东方付通100%股权在上海联合产权交易所挂牌转让，转让底价为18154.01万元 [1] - 该公司于2011年12月获得支付牌照，牌照许可范围为全国范围内的储值账户运营Ⅰ类（原互联网支付），牌照将于2026年12月到期 [2] - 公司当前注册资本为1亿元，由上海欧冶供应链有限公司100%持股，实际控制方为国有企业中国宝武钢铁集团有限公司 [2] - 2024年公司营业收入为491.14万元，净利润为24.51万元，归属所有者权益为10254.58万元 [5] - 2025年公司营业收入增长至504.14万元，净利润增长至30.25万元，归属所有者权益为10262.78万元 [5] - 此次股权转让是原股东中国宝武战略调整、剥离非核心资产的体现 [1][7] 转让相关硬性要求 - 受让方须为境内依法存续的企业法人，需缴纳5400万元保证金，交易价款须一次性支付，不接受联合受让 [2] - 交易完成后，标的企业不得继续使用中国宝武系字号、资质及特许经营权，受让方需承接原债权债务并安置10名员工 [2] - 受让方需在2026年5月底前配合完成股东变更的申报与审批 [3] - 受让方需在2026年6月21日前完成对东方付通的增资，增资幅度至少应达到1亿元，使注册资本达到监管要求的2亿元 [1][3] - 受让方需在2026年6月21日前向人民银行递交换发支付业务许可证申请，并于12月21日前完成审批 [3] 牌照价值与定价分析 - 东方付通持有的储值账户运营Ⅰ类牌照是其核心价值，该牌照覆盖全国互联网支付业务，并已完成两次续展 [1][7] - 结合2025年同类牌照交易情况，储值账户运营Ⅰ类牌照转让价格区间在1.48亿元至3.15亿元之间 [7] - 东方付通18154.01万元的挂牌价处于行业中等水平 [1][7] - 2025年11月，小红书收购同为储值账户运营Ⅰ类牌照的东方电子支付有限公司100%股权，市场预估交易价格为1.48亿元 [6] - 快钱支付（业务含储值账户运营Ⅰ类等）的母公司在转让中的总估值达到8亿元 [6] - 相比之下，业务仅为广东省内储值账户运营Ⅱ类（预付卡）的广东粤通宝电子商务有限公司，其2025年5月转让底价仅为3560万元，且该牌照后续被注销 [6] 支付牌照市场趋势 - 人民银行累计已注销109张支付牌照，市场现存有效支付牌照不足170张 [8] - 与2018年前后动辄数十亿元的报价相比，当前支付牌照转让价格有明显回落 [8] - 市场上主要的互联网公司几乎均已完成了支付牌照布局，市场需求有所缓减 [8][9] - 支付牌照交易将呈现明显分化特征：头部全牌照或绑定特定场景的牌照仍保持流动性；跨境支付机构为完善境内合规布局将成为重要买家；预付卡和线下银行卡收单牌照转让价格预计持续走低甚至无人问津 [9] - 后续交易将附加更多增资、合规承诺等硬性条件，整体交易频次下降但优质标的价值保持稳定 [9] - 一些即将于2026年牌照到期的中小机构，可能会加速寻求潜在买家 [4]

行业动态：第三方支付牌照持续缩减 - 2026年2月，河南聚宝支付有限公司的支付牌照被注销，成为2026年首家退出市场的支付机构[1] - 自2011年5月央行签发首批牌照以来，总计发出271张支付牌照，截至2026年2月2日，现存牌照数量已大幅缩减至162张，合计注销109张[4] - 专家认为，2026年第三方支付牌照数量仍有进一步缩减趋势[1][5] 个案分析：聚宝支付终止业务 - 聚宝支付成立于2011年，是河南省首家获央行支付业务牌照的企业，最初获准在河南省内开展预付卡发行与受理业务[2] - 2024年央行完成支付业务类型重新划分后，该机构业务类型正式调整为储值账户运营Ⅱ类[2] - 受经济环境等因素影响，公司决定终止预付卡业务，并为用户提供了预付卡赎回或等额置换为河南建业支付科技有限公司发行的预付卡的具体方案，业务办理时间为2026年2月1日至4月30日[2] - 自2026年4月30日之后，建业支付将作为业务承接方，继续为用户办理相关业务[2] - 专家评价其退出是预付卡行业从“野蛮生长”向“理性规范”演进的自然出清，善后方案通过业务承接实现了消费者权益保护[3] 结构性变化：预付卡类机构加速出清 - 在已注销的109张支付牌照中，预付卡业务类支付牌照注销数量占比较高，占比超八成[4] - 仅2025年全年，央行就注销了12家支付机构牌照，其中7家为预付卡类型机构[4] - 预付卡类机构减少的主要原因是用户更偏好便捷、安全的网络支付模式，导致预付卡应用场景持续萎缩，行业竞争加剧，挤压了业务利润空间[4] - 支付牌照注销呈现三大特征：预付卡业务类机构因业务单一及移动支付冲击而退出；被注销机构多存在长期合规漏洞并曾收大额罚单；行业退出节奏明显加快[4] 行业发展趋势与驱动因素 - 支付牌照持续缩减的驱动因素包括：行业监管持续趋严，例如《非银行支付机构监督管理条例》明确了非银行支付机构最低实缴注册资本1亿元等要求；支付市场竞争加剧，部分机构业务发展空间被挤压；部分机构因存在严重违法违规行为被依法注销牌照[5][6] - 2026年，支付行业的核心发展趋势是从流量争夺转向价值深耕，C端支付市场格局已基本形成，机构的竞争重心正逐步转向B端产业数字化服务[6] - 在此背景下，中小支付机构需摒弃“牌照套利”思维，将合规体系升级为战略资产，并积极探索跨境支付、产业互联网等细分赛道以寻求可持续发展[6]

公司股价与交易数据 - 2月2日，公司股价下跌0.34%，成交额为10.43亿元 [1] - 当日融资买入额为8381.02万元，融资偿还额为1.11亿元，融资净买入额为-2706.38万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计为13.50亿元，其中融资余额为13.48亿元，占流通市值的6.62%，融资余额超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] - 2月2日融券偿还1.51万股，融券卖出1.12万股，卖出金额为29.36万元，融券余量为8.80万股，融券余额为230.65万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] 公司股东与持股结构 - 截至9月30日，公司股东户数为10.44万户，较上期减少26.11% [2] - 截至9月30日，人均流通股为7038股，较上期增加35.37% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华宝中证金融科技主题ETF（159851）持股923.18万股，相比上期增加446.12万股，位居第四大流通股东 [2] - 香港中央结算有限公司持股747.64万股，相比上期增加183.67万股，位居第六大流通股东 [2] - 南方中证1000ETF（512100）持股504.71万股，相比上期减少6.65万股，位居第七大流通股东 [2] - 广发价值优势混合（008297）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入40.68亿元，同比减少7.32% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.39亿元，同比减少33.90% [2] - 公司A股上市后累计派现26.15亿元，近三年累计派现10.35亿元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为拉卡拉支付股份有限公司，成立于2005年1月6日，于2019年4月25日上市 [1] - 公司主营业务为向实体小微企业提供收单服务、向个人用户提供个人支付服务，并提供第三方支付增值服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：支付业务100.00% [1]