事件概述 - 2025年10月1日至11月9日，美国联邦政府经历持续40天的创纪录停摆，超越2018-2019年35天的历史纪录 [1] - 停摆由《平价医疗法案》补贴延期争议引发，表面是两党政策对立，实则是包含权力重构、利益输送、制度博弈在内的复合型政商角力 [1] - 参议院以60:40的投票结果通过“持续决议案”辩论程序，政府资金授权延长至2026年1月30日，4000余份联邦雇员裁员通知被撤销 [2] 经济影响 - 国会预算办公室测算，停摆每持续一周导致四季度GDP年化增长率下降1-2个百分点，累计造成约140亿美元的永久产出损失 [4] - 高盛预测四季度GDP增速可能降至1.0%，较停摆前预期下滑0.8个百分点 [4] - 航空业受冲击最为直接，达美航空单日损失达800万美元，西南航空、联合航空累计取消超1300架次航班 [4] - 农业领域，4200万低收入群体食品券发放受阻，中小农场主贷款违约率升至5.3%，农业部被迫动用46.5亿美元应急资金 [4] - 科技业因FDA审批延迟，硅谷初创企业损失超20亿美元融资 [4] - 130万联邦雇员中83%被迫无薪休假，平均周薪损失达1200美元，密歇根大学消费者信心指数跌至三年多以来最低点 [4] 行业影响 - 医疗、军工、保险等核心利益集团的游说支出同比增加40% [6] - 制药企业与保险巨头通过游说推动保费平均涨幅达22% [6] - 航空、旅游等依赖政府服务的行业复苏缓慢 [24] - 科技行业受AI投资支撑保持增长，但初创企业融资环境恶化 [4][24] - 农业、制造业面临成本上升与需求疲软的双重压力，前10个月制造业仅新增5万个就业岗位，较2024年大幅减少 [12][24] - 国防开支占GDP比例持续维持在3.5%以上，挤压教育、基建等民生领域资源 [15] 市场反应 - 过去一周，纳斯达克综合指数累计下跌3%，创下自4月以来最差单周表现；标准普尔500指数下跌1.6%，道琼斯工业平均指数下跌1.2% [9] - COMEX黄金期货一度下跌55.9美元，后反弹至3960美元/盎司，整体呈现震荡格局 [9] - 联邦债务突破38万亿美元，利息支出占GDP比例达2.4% [9] - 停摆结束后，美股将迎来阶段性反弹，标普500指数可能反弹2%-3%，但全年涨幅预计仅为4%-6%，显著低于2024年的8.2% [25] - 防御性板块（医疗、公用事业、必需消费品）表现将优于周期性板块 [25] - 10年期美债收益率可能从当前的4.5%降至2026年底的3.8%-4.0%区间 [26] 政策与监管影响 - 11月美联储议息会议以10:2的投票结果降息25个基点，分歧核心在于鸽派迎合特朗普的宽松诉求，鹰派则担忧通胀粘性（10月核心PCE同比仍达3.5%） [7] - 特朗普政府通过人事任命掌控美联储理事会，逐步替换官员，并公开抨击美联储政策，施压加快降息节奏 [8] - 关键经济数据（CPI、PPI、就业数据）被迫推迟发布，企业难以准确判断经济走势 [11] - 非住宅投资增速虽达4.1%，但主要集中在AI技术等确定性较高的领域，中小企业投资意愿显著下滑，投资支出同比下降3.7% [12] 长期结构性影响 - 前10%富裕群体掌握的财富占比已达70%，停摆导致的福利中断进一步扩大了贫富差距 [15] - 联邦债务利息支出占GDP比例可能在2026年升至2.8%，形成“债务-利息”恶性循环 [24] - 预算制度的碎片化导致长期财政规划缺失，医保、社保等结构性问题持续积累 [24] - 美国经济将进入“低增长、高波动、高通胀”的新常态，核心PCE同比将维持在3.2%-3.5%区间，通胀回落至2%目标的时间可能推迟至2027年 [23][29]