公司概况 * 纪要涉及的公司为海尔智家[1] 核心运营表现与财务数据 * 2025年第三季度公司实现双位数增长而整个行业呈现双位数下降趋势[3] * 国内市场实现显著的收入和盈利增长海外市场取得高个位数增长[3] * 截至10月底公司整体运营良好国内外市场均实现中位数偏左增长国内市市场表现出较强韧性优于行业整体水平[2][4] * 10月份出口表现中新兴市场优于发达国家市场[12] * 公司对于2026年的收入增长目标是更高端同时利润目标保持双位数增长与之前设定一致[11] 增长策略与关键举措 * 公司通过提升产品效率渠道效率和营销效率实现增长[3] * 为应对2024年国补政策带来的高基数效应公司提升产品竞争力特别是空调和水产品表现突出空调产品在今年上半年已完成百万套销量[2][4] * 公司深入推进数字化库存变革大幅提升库存周转率和渠道效率例如重点推行线上的PO店实现线上库存共享并重点推向线下专卖体系提高区县及乡镇用户支配比例[3][4][5] * 面对宏观经济不确定性公司抓住确定性增长机会在国内围绕重点效率提升和产业份额及利润率提升进行布局在海外提升新兴市场份额和利润同时改善欧美等发达国家市场的边际利润[13] 国补政策影响与应对 * 为应对国补退坡公司进行产品结构补充特别是在核心价位段和弱势价位段增加新产品品类并对原有产品进行迭代升级[8] * 在定价方面综合考虑市场竞争情况和国家补贴退出价格调整是综合平衡的结果目前市场上没有出现恶性价格竞争[9] * 目前量贡献多于价贡献公司采取一定程度的自补措施但受到严格利润考核限制不会无限制进行[6] * 公司通过调整费用结构在年度预算体系内进行管理因此对全年利润指引不会产生重大影响[6][7] * 公司预计2026年国家补贴政策将持续但金额和范围可能变化公司根据最悲观的行业预期制定目标保持双位数增长目标不变[10] 盈利能力与展望 * 四季度盈利能力预计保持稳定增长并按照整体业绩指引进行拆解[12] * 各个产业都有明确利润考核要求以确保整体盈利能力不受国补退坡等外部政策变化的重大影响[7] * 公司对2026年的业绩规划和路径拆解充满信心[13]