乖宝宠物 20260423 摘要 2025 年营收 67.7 亿(+30%)，自有品牌占比升至 73%，主粮增速 53.79%引领增长。 2026Q1 净利下滑 39.5%系高基数、关税及战略投入所致，非经营基本 面恶化。 核心战略：市占率优先于短期利润，处于"结构升级"期，目标自有品 牌高端化。 技术壁垒：依托 WormData 数字生命库实现数据驱动研发，构建天性 营养护城河。 产能布局：泰国、新西兰及国内 4.0 工厂持续扩产，应对关税风险并支 撑高端化。 渠道策略：抖音定位新品引爆场，自播+货架占比达 70%，ROI 维持在 3.8-4.0。 催化剂：美国对华宠物食品关税由 45%降至 35%，泰国出口关税降至 10%利好代工。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年年度及 2026 年第一季度的核心业绩情况与主要变动 原因？ 2025 年公司实现营业收入 67.69 亿元，同比增长 29.06%；净利润 6.73 亿 元，同比增长 7.75%。按业务划分，自有品牌业务收入为 49.65 亿元，增长 40%；代工业务收入 17.75 亿元，受关税影响，增长 6.01%。按产品划分， 主粮收入 41.38 ...