直播电商专家交流 20250805 摘要 2025 年 5-7 月，宠物行业 GMV 占比虽小（5 月 1.3%，6 月 1.5%，7 月 1.1%），但增速显著，麦富迪、弗列加特及中宠旗下品牌上半年周 期内增速预期均超 50%，显示出强劲增长潜力。 保健品行业二季度同比增速约 55%，得益于平台放松定向招商和限流政 策，更多新品牌如万亿男、五个女博士等获得流量扶持，驱动行业增长。 平台放开保健品行业限制，源于内部抽检确保产品质量，以及寻求新的 GMV 增长点，因服装、美妆等大行业增长空间受限，而保健品等小行业 潜力巨大。 品牌 GMV 占比提升，6 月为 69%，7 月为 66%，高于年初的 62%- 63%。平台以是否进入 S 级品牌库（年度 GMV 不低于 4,000 万，签订 300 万商业化预算合同）作为品牌与白牌的划分标准。 2025 年 5-7 月电商广告消耗分别为 297 亿、312 亿和 256 亿元，ROI 相对稳定，5 月为 2.6，6 月为 2.5，7 月为 2.7，与去年同期相比变化 不大。 Q&A 2025 年 5 月至 7 月期间，各重点行业的 GMV（商品交易总额）和占比情况 ...

新消费板块电话会议纪要分析 宠物食品行业 - 国产高端化趋势显著 乖宝和中宠表现突出 1-5月行业销量增长约17% 1-6月增速16%-17% [1][2] - 乖宝线上增速约49% 中宠线上增速25%-30% 二季度乖宝整体收入增速约25% 中宠内销收入增速超30% [1][2][3] - 弗列加特品牌助力乖宝打开中长期成长空间 预计全年利润8亿元 估值较低可考虑加仓 [1][4] - 中宠顽皮品牌上半年表现亮眼 自主品牌快速增长 预计全年利润4.4-4.5亿元 明年乐观估计5.8-6亿元 [1][4] 餐饮行业 - 进入消费平替周期 看好百胜中国、小菜园和绿茶 [1][5] - 小菜园预计利润约7亿元 对应14倍左右估值 绿茶性价比更高 [1][5] - 百胜中国受益于外卖及肯德基业务增长 [1][5] 茶饮行业 - 关注古茗和蜜雪 古茗预计利润超20亿元 开店逻辑持续增长 [1][5] - 蜜雪在东南亚市场进展顺利 是较好的买点 [1][5] 小米汽车业务 - 预计2025年底产能大幅提升 支撑完成今年40多万辆销售目标 明年预计销量70-90万辆以上 [1][7] - Ultra版本车型销售比例高 平均售价约30万元 提升毛利率 [1][7] - 预计今年汽车业务利润约40亿元 明年250-300亿元 [1][7] 锅圈食品饮料连锁 - 上半年盈利高速增长 净利率提升至6%以上 自由套餐占比提高 拉动同店销售 [2][11] - 开店集中在下沉市场 盈利性较高 全年利润预计约4.5亿元 对应估值约20倍 [2][11][12] 黄金珠宝行业 - 饰品化趋势带动市场份额提升 老铺等差异化定位公司业绩景气 [2][24] - 关注长虹基和菜百股份 估值性价比和业绩预期出色 [2][24] 潮玩板块 - 泡泡玛特确定性最强 下半年亮点包括签约新锐设计师推出新IP产品、南美市场开拓等 [17][18] - 布鲁可具备巨大潜力 IP化与国际化战略将带来长期成长空间 [17][18] - 晨光股份明确发展潮玩方向 9月推出新的毛绒玩具产品 [17][18] 个人护理板块 - 百亚股份二季度业绩可能短期波动 三季度有望恢复正常增速 预计收入和利润增长30%以上 [20] - 登康口腔等公司在八九月份后高频数据可能进一步加速 [20] 宠物用品行业 - 依依股份、天元和元飞宠物等公司主营业务稳健发展 宠物食品业务转型带来想象空间 [21][22] 化妆品行业 - 国产替代和集团化发展是长周期逻辑 推荐毛戈平、尚美及锦波生物 有望实现20%至30%年增速 [23][25] 黄酒行业 - 下半年进入销售旺季后 营销重点转向中高端产品如1,743和兰亭 推荐会稽山和古越龙山 [15][16]

行业概述 - 宠物行业2025年5月和6月线上销售合计增速约为7.4%，促销周期拉长导致销售业绩前置但整体仍保持增长[1] - 2025年上半年宠物食品市场线上整体增速约为14%，1月至5月线上数据保持两位数增长[2] - 2024年宠物行业注册公司数量首次下降12%，行业进入品牌出清阶段，中低端产能过剩[1][8] 市场表现与品牌分化 - 烘焙粮品牌如乖宝弗列加特增速显著（6月增长178%，五六月合计增长164%）[1][3] - 中高端产品消费升级趋势明显，低端产品拼价格（如凯瑞斯），中端产品注重性价比（如乖宝麦富迪）[3] - 高端领域海外品牌（渴望、巅峰、爱肯拿）以传统膨化粮为主，国产头部品牌在烘焙粮品类更具优势[3] - 头部企业如乖宝、中宠2025年Q2同比增速超过30%，行业对节假日促销依赖性下降[12] 消费者趋势 - 年轻消费者（尤其是00后）推动猫粮市场高端化，猫粮渗透率高于狗粮[1][4] - 情绪化消费倾向明显，利好高端品牌如弗列加特[1][5] - 消费者习惯变化，稳定经营、有供应链优势的企业减少对促销活动的依赖[12] 行业竞争格局 - 国内宠物食品行业集中度快速提升，前十家公司集中度约为30%（日本50%以上，美国70%）[1][6] - 头部企业通过自建工厂扩大产能，与腰尾部企业差距拉大[1][6] - 国内企业倾向于自建工厂而非大规模并购，通过控渠道、抓品控提升竞争力[7] - 头部企业总量已超过10亿元，与小品牌拉开差距[10] 政策影响 - 2025年10月后实施更严格的投流税政策，规范销售费用投入[1][13] - 政策利好财务规范的大企业，中小企业线上投入压力增大，加剧市场分化[1][13] 未来发展趋势 - 未来两到三年是宠物行业集中度快速提升的黄金阶段[10] - 预计未来三到五年内将出现一家龙头企业（市占率20%以上，净利率15%以上，千亿市值）[11][14] - 细分赛道仍具增长潜力，行业集中度提升与产品升级逻辑不变[8][14] 公司动态 - 天元菲计划涉足主粮和其他食品领域，不排除并购优质渠道商和品牌商[10] - 上市公司资产重组案例：天元收购海通科技、海南发展收购杭州网营科技[9]

行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [9] 核心观点 国产高端品牌崛起 - 2025年618大促国产高端品牌全面崛起，天猫前5名中4个为国产品牌，弗列加特、鲜朗、蓝氏排名显著提升 [7][41] - 乖宝宠物旗下高端子品牌弗列加特线上销售额同比增长146%，占自主品牌线上销售额31% [26][30] - 中宠股份主粮品类2024年同比增长92%，2025Q2内销收入预计保持30%增速 [32][34] 出口业务受关税冲击 - 2025Q2猫狗零食对美出口额同比下滑52.5%，乖宝宠物外销收入预计下滑10%，中宠股份因海外工厂布局外销收入仍增长15% [4][16] - 东南亚占美国宠物食品进口量39%，中国企业加速产能转移至泰国、柬埔寨等地 [22][25] 头部企业品牌矩阵优势 - 乖宝宠物形成"麦富迪+弗列加特"双头部品牌，618大促全渠道综合实力第一 [7][41] - 中宠股份旗下领先品牌进入天猫前20，顽皮品牌通过SKU精简和主粮战略毛利率提升至34.6% [32][38] 分业务表现 内销高增长 - 2025Q2宠物食品线上销售额增速9.4%，乖宝自主品牌增速达44% [26][30] - 乖宝Q2内销收入预计增长35%，中宠内销增速30% [26][34] 外销分化 - 乖宝因泰国工厂扩产未完成，外销收入预计下滑10% [16][26] - 中宠受益于美国工厂技改和柬埔寨产能，外销收入预计增长15% [16][32] 成本与汇率影响 - 白羽鸡主产区均价环比Q1上涨5.7%，但原材料成本仍处低位 [17][21] - 美元兑人民币汇率维持高位，汇兑收益同比减少 [17][21] 产能布局 - 乖宝在建泰国工厂预计缓解关税压力，中宠柬埔寨工厂已实现产能转移 [16][22] - 行业新增产能聚焦高端品类，如乖宝4万吨烘焙粮项目、中宠6万吨干粮项目 [46]

公司业绩表现 - 25H1公司自主品牌销售表现亮眼 京东渠道麦富迪位列犬猫干粮双榜第二&宠物零食双榜第一 弗列加特排名快速跃升 [2] - 淘天渠道麦富迪排名猫狗食品品牌榜第二 弗列加特位列猫主粮第二 [2] - 上半年麦富迪霸榜抖音犬猫主粮第一 弗列加特总体排名猫主粮第二 [2] 研发投入与创新 - 公司3年累计研发费用达到2 27亿元 依托WarmData大数据系统分析犬猫本地化需求 [2] - 通过研究犬猫天性 探索不同生命阶段/生理状态下的营养需求 匹配生产工艺实现产品创新 [2] 产能布局与海外业务 - 公司投入约2亿元新建泰国零食工厂 将于今年下半年全面投产 产能可覆盖美国客户大部分需求 [3] - 泰国工厂产能释放将最大程度降低关税对公司海外业务的影响 [3] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年公司EPS分别为1 9/2 34/2 98元 [2] - 给予公司2025年63x估值 对应目标价119 7元 [2]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：宠物行业，尤其是宠物食品行业 - 公司：乖宝、中宠、福贝、先朗、城市一口、蓝氏、伊利、三只松鼠 纪要提到的核心观点和论据 - **市场集中度提升**：国内宠物食品市场集中度快速提升，前十企业市占率约 30%，预计未来三到五年提升至 50%，五到六年达 70%，参考美国市场，70%市占率中前三个头部品牌占 70%，论据为当前头部企业增速超行业平均，且美国市场有类似发展路径[1][2][10] - **竞争格局变化**：电商红利期已过，头部企业凭借完善供应链和品牌运营优势，新品牌进入壁垒增高，2022 年前每年约 30%新品牌出现，近二年降至不到 15%，现有品牌存量跑出阶段明显[1][3] - **消费升级趋势**：中端消费者向高端产品转型，烘焙粮等产品接受度高，今年 1 - 5 月乖宝弗列加特线上增速超 100%，反映终端消费升级[1][4] - **低端市场情况**：低端市场同质化竞争激烈，产能出清加速，代工厂利润率回归制造业平均水平，如福贝净利润从 20%以上降至平均水平，2024 年宠物相关注册企业数量下降约百分之十几，市场进入存量竞争阶段[1][5] - **国产宠物品牌表现**：国产宠物品牌在不同价格带表现不同，低端重成本，中端重品质和性价比，高端重品牌营销等，头部国产宠物品牌如乖宝等已取得显著进展，但腰尾部新兴品牌进入困难[7] - **跨界进入情况**：国内食品公司跨界宠物食品赛道效果不佳，伊利和三只松鼠等尝试未达预期，需找到宠物产品本身卖点，满足年轻消费者需求[9] - **上市公司业绩**：2025 年国内上市公司业绩增长和确定性强，乖宝、中宠等线上数据增速高，电商增速优于 2024 年，消费升级趋势未变，公司盈利与业绩兑现情况良好，下半年预计持续[11][12] - **宠物活体及新业态**：宠物活体增速可能被高估，新兴业态如鲜食、线下门店等涌现，未来需注重线上线下渠道融合，零售模式可能向人类零食品类迭代[13] - **长期发展预期**：长期来看宠物食品板块显著增长，头部公司强者恒强，预计跑出一家千亿级别公司，如乖宝、中宠等企业未来增速可期[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前宠物食品市场商业模式成熟且有规模效应，国产品牌在前十中占六席，外资品牌占三到四席[2] - 过去线上渠道占比大，但线下门店因社交和打卡属性对消费者触达更好，迎合情绪消费与品牌宣传趋势[13]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 宠物食品出口业务受关税政策短期扰动，中长期影响有限；国内市场消费稳步增长，国产品牌已重塑市场格局，市占率和盈利能力有望持续提升，持续看好宠物食品行业的长期发展，推荐关注中宠股份、佩蒂股份，其他相关标的宠物食品龙头乖宝宠物 [5][33] 根据相关目录分别进行总结 618战报出炉，猫用食品表现强势 - 2025年618期间综合电商平台累积销售额为8556亿元，其中宠物食品类目销售额75亿元，宠物消费表现出强劲的消费韧性和发展潜力；京东618全周期宠物成交用户同比增长32%，新晋养宠用户同比增长39%，成交额翻倍的商家超400个；天猫618正式开卖后宠物行业100分钟成交额超过去年大促首日全天 [3][17] - 猫用食品表现强势，天猫猫主粮品牌榜Top10与品牌成交榜Top10全部重合，而狗主粮品牌榜Top10中仅有6个品牌进入总榜Top10 [17] - 健康化与精细化趋势引领行业增长，新兴主粮品类如风干粮/烘焙粮高速增长，天猫设立独立榜单，弗列加特拿下双冠；针对细分生命周期或特定群体的功能粮如皇家处方粮独立进入食品总榜的前20 [3][20] 国产品牌占据主流，各平台展现不同消费偏好 - 宠物食品是刚需品类，天猫宠物总榜中宠物食品品牌持续占据最多席位；相比2024年，宠物用品品牌开始进入品牌成交榜前20位，如小佩和许翠花；天猫品牌榜单前十名品牌排名有变化，鲜朗、弗列加特、Instinct/天然百利排名提升，中宠旗下Toptrees领先首次进入品牌总榜 [21] - 乖宝集团品牌在各品类全面开花，麦富迪在猫零食、狗主粮和狗零食品牌榜蝉联第一，弗列加特和麦富迪在猫主粮品牌榜单中分居第二名和第八名；中宠和佩蒂保持了零食领域的影响力，中宠旗下顽皮在猫零食品牌榜单中位列第四名，顽皮和Zeal在狗零食品牌榜单中分列第四名和第五名；佩蒂旗下爵宴品牌在狗零食领域位居榜单第二名 [4][23] - 乖宝集团旗下的弗列加特猫用产品优势明显，在猫烘焙粮/风干粮和湿粮品类均位居首位；中宠佩蒂发力新型主粮成效显现，中宠旗下领先品牌在犬猫烘焙粮/风干粮领域排在第三；佩蒂旗下爵宴品牌在狗烘焙粮/风干粮领域排名第四 [25] - 京东渠道偏好海外品牌，相比天猫品牌榜，京东品牌榜单中有更多海外品牌上榜，皇家位居猫狗干粮品牌榜首，渴望、天然百利、爱肯拿、冠能维持前十；弗列加特和蓝氏增长强劲，狗零食&湿粮格局稳固 [26] - 抖音和快手是部分新锐品牌的重要营销阵地，但产品更迭很快；24年618抖音商城宠物榜Top5中的部分品牌今年未上榜，金故凭借内容营销跻身品牌榜第二位；乖宝集团旗下麦富迪在抖音和快手平台稳居品牌榜首位，弗列加特也进入抖音品牌Top [5][29] - 25年5月我国宠物食品出口数量2.89万吨，同比下滑5.52%，出口金额1.27亿美元，同比下滑0.35%；宠物食品出口业务受中美关税战的阶段性扰动，企业已积极在海外扩产，转移对美订单，开拓非美区域订单，预计整体影响可控 [5][30] 相关报告汇总 - 包含行业普通报告、行业深度报告、公司普通报告等不同类型的多份报告，涉及农林牧渔行业多个细分领域及相关企业 [35]

公司表现 - 乖宝宠物为A股宠物行业市值第一，总市值约430亿元，今年以来涨幅超40% [2][3] - 2024年营收52.45亿元，净利润6.25亿元，同比增长45.68%，位居上市宠物食品企业首位 [7] - 2024年一季度营收14.80亿元，增速约35% [7] - 毛利率达42.27%，高于行业多数同行 [10] 品牌与产品 - 旗下品牌包括麦富迪、弗列加特、汪臻醇，覆盖宠物零食、湿粮、主粮三大品类共1300多个品种 [7][9] - 麦富迪天猫旗舰店一款1.8kg猫粮售价99元（55元/kg），销量超30万单 [9] - 弗列加特天猫旗舰店一款1.8kg烘焙猫粮售价160元（89元/kg），销量超30万单 [9] 市场与行业 - 中国城镇宠物数量预计2030年超7000万只，2024年城镇犬猫消费市场规模首次突破3000亿元，同比增长7.5% [6] - 宠物食品为刚性需求，复购率高、价格敏感度低、黏性强 [7] - 国产品牌逐步抢占高端市场份额，线上渠道表现突出 [11] 营销与渠道 - 2024年线上平台（天猫、抖音等）贡献37.72%营收，弗列加特双11成交额破亿元，毛利率44.7% [11] - 销售费用从2018年1.67亿元增至2024年10.55亿元，年复合增长率约35%，销售费用率达20.11% [11] - 创新营销形式包括抖音话题金牌养宠家及综艺《种地吧》合作 [11] 生产与扩张 - 泰国新建工厂投资约两亿元，预计2024年6月投产，产能翻倍并拓展品类 [17] - 海外代工业务逐步转移至泰国工厂，同时筹建泰国研发中心 [17] 股东动态 - 第二大股东Golden Prosperity减持3%股份，套现10.8亿元 [15] - 原始股东君联晟源、君联博远累计减持1200万股，套现9.97亿元，持股比例从11.34%降至8.34% [16] 创始人背景 - 创始人秦华持股53.24%，按市值计算持股价值约230亿元 [4][5] - 早期为海外品牌代工，2013年推出自有品牌麦富迪，转型高端市场 [9][13]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物行业 - **公司**：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、袁继飞旗下公司、天元宠物、天源宠物、皇家、渴望、爱肯拿、玛氏、戴蒙德等 纪要提到的核心观点和论据 线上平台表现 - **销售额及增速**：2025年618期间，天猫宠物食品板块销售额增长预计9%-10%，抖音增长预估15%，京东增长预计低于5%；全年线上三大平台整体增速预计10%左右。抖音超预期因社交属性和高额补贴，天猫吃力因补贴不足和流量匮乏，京东增长幅度不大 [1][2][3] - **ROI和折扣策略**：抖音大促期间国货品牌ROI达2 - 5，新品牌或中小高客单价品牌ROI 1 - 1.5；天猫采取直接立减15%策略，成熟品牌ROI 5 - 8，新品牌ROI远低于5 [1][3] 各公司品牌表现 - **乖宝宠物**：麦富迪因品牌拆分天猫榜单排名下滑，但整体体量良好；弗列加特受小红书负面宣传和营销事故影响，市场表现受冲击 [1][4] - **中宠股份**：顽皮品牌小金盾系列销量良好，扭转品牌定位，但复购率待验证；领先品牌调整后在抖音直播端发力；卫仕品牌聚焦单一品类，受佩蒂压制，表现不佳 [1][6][7] - **佩蒂股份**：爵宴品牌在高端狗零食领域占优势，但直营端拉新增长放缓，向猫产品拓展有风险；好世家品牌依赖淘客，数据萎缩 [1][10][11] - **袁继飞旗下公司**：皮卡布和传奇精灵品牌数据体量小，发展路径有问题，未把握品类和价格带趋势 [11] - **天元宠物**：计划大力发展宠物食品自有品牌，5月收购山东宠物食品工厂 [14] - **天源宠物**：收购他品和淘通进行渠道建设，倾向产能高爆发品牌，目标首年销售额约1亿，次年3 - 5亿 [15] 品牌发展趋势 - **新品牌成功关键**：把握行业节奏和品类趋势，如烘焙粮市场；OEM代工品牌产能自有化，采取“主粮 + 零食”产品扩展路径 [2][12][13] - **进口品牌情况**：2025年是进口宠物品牌在中国衰退元年，市场占有率预计下降；部分品牌优化供应链和渠道，或在中国设厂 [17][18] - **国际品牌设厂助益**：加快新品推出速度，降低成本，融合中国市场风向 [19] 宠物食品工艺趋势 - **烘焙粮**：重走膨化粮发展路径，市场份额将侵占膨化粮市场，但膨化粮仍有生存空间 [20] - **舒化粮**：具备较强优势，有侵占膨化粮产品线潜力，最终需市场推动 [20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 抖音平台公布的GMV数据与净销售额存在差异，退款率较高，尤其在中高客单价新品方面 [3] - 中宠股份两代领导人策略差异：郝忠礼侧重产品品质和多元化投资布局，郝晨龙更偏向营销 [6] - 佩蒂股份内部实行品牌赛马机制，营销费用和中后端人力资源按品牌数据增长分配 [10] - 天源宠物收购的几个小品牌销售额在几百万级别，将直接孵化放大，淘通和他品以独立子公司形式存在 [16]

报告核心观点 报告对宠物食品、基础化工、机械设备、医药生物、非银金融等行业进行分析，指出宠物食品行业国产龙头表现亮眼，基础化工行业受地缘政治影响产品价格或波动，机械设备行业谐波减速器需求激增，医药生物行业创新药械获政策支持，非银金融行业券商和保险有不同发展动态；还涵盖财经新闻、A股市场评述和市场数据等内容，为投资者提供各行业投资建议和市场信息[6][13][18][22][27] 各行业报告总结 宠物食品行业 - 2025年“618”期间综合电商平台销售总额8556亿元，同比增15.2%，宠物食品全网销售总额75亿元，同比增36% [6] - 天猫618国产品牌主导，乖宝、中宠、佩蒂旗下品牌排名有升有降，爵宴全渠道GMV破3800万元，同比增52% [7] - 京东宠物618成交用户同比增32%，乖宝、中宠、佩蒂旗下部分品牌排名上升或新上榜 [8] - 5月宠物食品出口量受关税扰动同比降5.5%，出口金额同比微降0.4%，进口金额同比增5.5% [9] - 预计2025年城镇犬猫消费市场规模达3311亿元，同比增10.3%，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [10] 基础化工行业 - 以伊冲突加剧，伊朗原油、甲醇、尿素产能大，若封锁霍尔木兹海峡，油价或升破100美元，关注油公司、油服公司和炼化企业 [12] - 奥升德关闭己二胺工厂，亚太地区己二胺供应或减少，价格或上涨，关注产业链相关企业 [14] - 上周沪深300、申万石油石化、申万基础化工指数下跌，子板块涨跌幅不一 [15] - 上周布伦特原油等价格涨幅靠前，丙烯酸甲酯等跌幅靠前 [16] - 建议关注油公司、油服公司、炼化企业、制冷剂和氟化工企业、龙头胎企、农药企业、国产替代新材料企业 [17] 机械设备行业 - 谐波减速器主要用于工业机器人，2023年国内工业机器人谐波减速器消费量66.93万台，同比增4.64%，市场规模24.9亿元 [18] - 人形机器人量产加速，预计2029年全球产量100万台，谐波减速器需求达1400万个，增量市场84亿元 [19] - 哈默纳科占全球市场85%，扩产谨慎，国内绿的谐波等积极扩产，有望抢占份额 [20] - 建议关注绿的谐波等有技术储备和研发创新的上市公司 [21] 医药生物行业 - 上周医药生物板块下跌4.35%，跑输沪深300，子板块均下跌，个股多数下跌 [22] - 国家医保局、药监局发布多项政策，征求意见或审议通过相关方案 [23] - 创新药是核心投资方向，短期调整利于中长期布局，关注创新药链等细分板块及相关个股 [24][25] 非银金融行业 - 上周非银指数下跌1.1%，券商指数下跌1.7%，保险指数上涨0.3%，市场股基日均成交额等数据环比降低 [27] - 科创板深化改革，重启上市标准、设科创成长层；证监会修订证券公司分类评价规定，推动行业差异化竞争 [28] - 金融监管总局推进开放合作，下发分红险监管意见，建议关注大型券商和综合险企 [29][30] 其他内容总结 财经新闻 - 国务院总理李强同新加坡总理会谈，双方愿加强多领域合作，推动区域经济一体化 [32] - 十四届政协常委会第十二次会议开幕，围绕深化经济体制改革协商议政 [33] - 伊朗同意美国提出的停火协议，以伊将全面彻底停火 [33] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红，收复多条均线，量能略放，大单资金净流入，分钟线指标修复，关注量能和资金流及3418点压力位 [35] - 上证指数周线收阳，深成指、创业板收涨，能源金属板块涨幅居首，技术条件向好，或有震荡盘升动能 [36][37] 市场数据 - 展示2025年6月23日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [41]