国民经济循环三大堵点 - 收入向消费转化不畅，居民消费率和边际消费倾向存在较大提升空间，需通过优化收入结构、增强保障预期释放消费潜力[1][2] - 储蓄向投资转化不畅，2024年固定资产投资增速仅3.2%，资本形成对GDP增速贡献连续两年低于30%，需提升实体投资收益率和资本市场回报水平[1][4][5] - 部分领域供需结构失衡，教育医疗养老等公共服务供给不足，新兴产业供给创造需求模式带来新挑战[1][7][8] 收入向消费转化 - 2022年住户部门劳动报酬占比39.8%，二次分配后居民可支配收入占比60.8%，仍有提升空间[2] - 2024年居民平均消费倾向68.3%，低于2013-2019年70%-72%水平，近三分之一收入转化为储蓄[2] - 行业收入差距扩大，建筑业等传统行业2亿就业人员面临收入下行，而高技术岗位门槛高限制中低收入群体消费能力[2] - 居民财产性收入占比不足10%，2024年人均财产净收入仅3435元，财富效应弱化制约消费增长[2] 储蓄向投资转化 - 2025年2月居民存款达158万亿元，非金融企业存款超80万亿元，但2024年四季度仅15%居民倾向增加投资[5] - 规模以上国企总资产回报率从2019年2.6%降至2023年2.1%，中小企业利润率从10%降至5%，传统领域投资回报下行[5] - 四类投资主体（实体/科技/股权/金融投资人）逻辑分歧导致新兴产业投资"肠梗阻"，资金与项目匹配效率低[5] - 商业银行净息差收窄至2024年末1.52%，影响信贷扩张能力，居民金融资产配置比重不足15%[5] 新型供需关系 - 教育医疗养老等公共服务供需矛盾突出，优质资源区域分布不均，社区养老体系不完善[7] - 数字经济催生供给创造需求新模式，5G/AI等新基建带动物联网等新场景，但超前投入风险与监管挑战并存[7][8] - 需加快公共服务业市场化改革，明确教育医疗领域负面清单，推广远程医疗等智慧平台[8] - 构建包容审慎监管机制，平衡创新激励与风险防范，避免"运动式"调整扰动市场预期[8]