行业核心驱动力 - 锂电产业链迎来前所未有的发展机遇 核心驱动力是技术革命与市场需求的共振 [1] - 固态电池技术的实质性突破正在重构产业天花板 全球储能市场的爆发性增长提供超出预期的容量空间 [1] - 技术突破与需求爆发形成正向循环 储能系统对循环寿命和成本的高度敏感是固态电池技术规模化后能解决的目标 储能市场提供的应用场景和资金回流加速前沿技术研发与产业化 [1] - 锂电产业链有望在这一轮浪潮中迎来价值重估 [1] 行业景气周期与趋势 - 2025年固态电池技术突破驱动行业资本开支加速 叠加2023至2025年连续供给侧改革与产能收敛 储能景气度超预期下行业供需格局或开始出现反转 多环节呈现涨价潮 [2] - 2024至2025年锂电中游步入"复苏-繁荣"阶段 对应板块补库 自2024年第一季度板块触底以来 收入 库存均处于向上阶段 2025年第三季度对应锂电板块库存周期"繁荣"阶段 [2] - 伴随2025年下半年开始锂电各环节供需步入新一轮拐点 六氟磷酸锂 储能电池 及隔膜等预期涨价高景气赛道值得关注 [3] 新技术与新场景发展 - 新技术构成板块主旋律 固态电池作为长期技术方向具备重要战略发展意义 将带来工艺和材料体系的重塑 2025年起开启固态中试线搭建 并逐步向量产线过渡 [2] - 复合铜箔作为颠覆性技术 历经多年技术攻克和打磨 有望于2025年下半年看到真正的产业化落地 量产节奏 渗透率空间及在固态的应用均有望超市场预期 [2] - 新场景培育未来增长极 数据中心 低空经济 人形机器人及出海等催生新领域市场需求 伴随锂电主业企稳 板块公司布局第二成长曲线 [2] 产业链排产与供需 - 国内电池样本企业11月预排产14414GWH 环比增长176% [4] - 海外电池样本企业11月预排产244GWH 环比持平 [5] - 正极11月预排产1766万吨 环比增长735% [6] - 负极11月预排产155万吨 环比下降189% [7] - 隔膜11月预排产189亿平方米 环比增长356% [8] - 电解液11月预排产107万吨 环比增长8% [9] 锂金属市场展望 - 短期锂市场供应高位运行 需求表现更为强劲 新能源汽车与储能领域同步增长推动材料需求上升 上游库存降至低位 市场呈现去库存格局 在低库存和强需求支撑下碳酸锂价格预计短期保持偏强运行 [10] - 中长期国内独立储能加海外AI储能需求保持高速增长 月度需求量维持在12万吨以上 月度去库将达到08至1万吨 对价格有持续支撑 [10] - 上修2026年储能需求增速预期 行业供需格局改善 月度去库速度或将加快 高增速需求强预期支撑下价格易涨难跌 [10]