文章核心观点 - 通过一套固定的划分标准（新经济=信息传输、软件和信息技术服务业+租赁与商务服务业+8个装备制造业；旧经济=房地产业+建筑业+9个原材料制造业），从十大维度观察新旧经济转换进展 [2][4][11] - 整体来看，截至2025年，新经济在十大维度的占比均已超过旧经济（或表现好于旧经济）[2] - 2025年，新经济GDP、固定资产投资占比首次超过旧经济，意味着新旧动能转换可能已经进入“右侧”区间 [2] 10大指标看新旧经济进展 (一) GDP，新经济体量已经超过旧经济 - 从权重看，2025年新经济占GDP比重达到20%，首次超过旧经济的19.6% [5][13] - 从增速看，新经济动能持续高于旧经济，近10年平均高5.7个百分点，2025年新经济GDP增速达8.5%，旧经济增速录得-0.3%，为近10年首次转负 [13] (二) 价格，新经济表现较好 - 旧经济价格指数周期性与波动性更强，2017、2021年价格涨幅在8%-12%区间，新经济价格总体平稳，近10年未超过3% [17] - 2022年后新旧经济价格出现分化，2025年旧经济价格指数降至-3.2%，新经济价格指数小幅收窄至-1.1%，低价格压力更多集中在旧经济领域 [5][17] (三) 固投，2025年新经济体量首超旧经济 - 从权重看，2025年新经济占总固投比重达39.3%，首次超过旧经济的36.2% [5][20] - 从增速看，2025年新经济固投同比-1.7%，旧经济固投同比-11.4% [21] (四) 出口，新经济增速好于旧经济 - 从出口结构看，新经济出口交货值占比长期稳定在70%上下，2025年达74%，旧经济则稳定在10%左右 [5][25] - 从出口增速看，2025年新经济出口交货值同比增长3%，旧经济为-1.3% [5][25] (五) 就业，新经济容量已超过旧经济 - 新经济就业占比从2013年的21.7%提升至2023年的27.2%，旧经济则从32.5%下滑至23.5% [28] - 新旧经济就业在2018-2023年间完成更替，新经济就业容量已超过旧经济 [5][28] (六) 营收，2024年新经济占比超旧经济 - 从营收结构看，2025年前三季度新经济营收占比上行至32%，旧经济回落至28%，2024年新经济营收占比已超过旧经济 [6][32] - 从增速看，2025年前三季度新经济营收同比增长6.3%，旧经济为-6.7% [6][33] (七) 境外营收，新经济占比持续扩大 - 从占比看，2025年上半年A股非金融企业境外营收中新经济占比达46%，旧经济仅17% [6][34] - 从增速看，2025年上半年新经济境外营收同比增长12.3%，旧经济仅1.0% [6][34] (八) 营业利润，新经济大幅高于旧经济 - 从利润结构看，2022年新经济营业利润占比超过旧经济，2025年前三季度新经济占比上行至34%，旧经济回落至14% [6][36] - 从增速看，2025年前三季度新经济营业利润增速达10.7%，旧经济为-30.9% [36] (九) 营业利润率，新经济大幅高于旧经济 - 2018年后新旧经济营业利润率出现分化，2021年后分化加大 [39] - 2025年前三季度，新经济营业利润率为6.3%，旧经济仅3.0% [6][39] (十) 资本开支，新经济增速大幅高于旧经济 - 从占比看，2025年前三季度新经济资本开支占比达52%，旧经济仅18% [7][41] - 从增速看，2025年前三季度A股非金融企业整体资本开支增速2.9%，其中新经济增速为15.7%，旧经济为-11% [7][41]