新旧赛道投资表现对比 - 中国神华2024年1月5日市值达6646亿元 超越宁德时代 凸显旧能源龙头在新能源热潮下的强势表现 [1][2] - 中国神华2019-2023年股价涨幅分别为13.12%、10.11%、56.89%、43.83%、25.05% 五年累计涨幅超2倍 显著优于同期新能源主题基金表现 [2][4] - 工银新能源汽车基金成立至今累计收益1.24倍 同期中国神华股价涨幅超2倍 反映旧能源个股收益超越新能源主题产品 [4] 新旧赛道资金博弈逻辑 - 新赛道过热导致资金涌入及产能扩张 破坏供需平衡 旧赛道因市场冷遇出现行业出清 龙头公司市场份额集中且盈利能力提升 [1][7] - 明星基金经理实施逆向策略 富国天惠基金2023年第三季度重仓杰瑞股份、华鲁恒升等旧能源品种 加仓燃油车材料供应商瑞丰新材 [4][5][6] - QFII及社保基金组合同期成为瑞丰新材核心机构投资者 显示境外资金与国家队对旧赛道价值的认可 [6] 行业与公司驱动因素 - 经济复苏推动上游资源品需求增长 商品价格上涨带动旧能源上市公司股价表现 [3] - 国企改革推进促使国有资本价值重估 进一步强化旧能源龙头企业估值修复逻辑 [3] - 美股传统报纸龙头纽约时报2023年股价涨幅53% 2012年以来累计涨幅7.7倍 印证旧赛道在新技术冲击下仍具长期生存能力 [8]