市场表现与行业趋势 - 自去年9月24日以来的一年内，A股市场科技主线行情推动北证50指数、科创50指数、创业板指均实现大幅上涨 [1] - 31个申万一级行业指数全部上涨，其中通信、电子行业涨幅领先，计算机、机械设备、传媒等行业紧随其后 [1] - 游戏被视为AI技术落地的重要载体，未来有望成长为几千亿元甚至万亿元规模的市场 [1] 投资策略与框架 - 采用杠铃策略组合配置，一端以高成长科技资产为“矛”，捕捉半导体、传媒、计算机、通信等TMT板块机会；另一端以高股息红利资产为“盾”，提供稳定器 [2] - 在低利率和宽松货币政策环境下，高股息红利资产配置吸引力提升，同时有助于科技股估值提升 [2] - 投资理念是动态的，科技的新潮看空间增速和趋势，红利的新潮看现金流和分红提升潜力 [2] 选股标准与财务质量 - 选股坚持三大核心准则：资产负债表干净、高ROE、低估值 [3] - 设定两条选股底线：有持续较高的ROE，反映为股东创造超额回报的能力；以及干净的资产负债表，没有过多有息负债和商誉 [3] - 公司需依靠自身“造血”能力回报股东，而非将股东视为融资对象 [3] 基金产品业绩与持仓 - 上银未来生活灵活配置混合A近一年净值增长率为86.97%，超越同期业绩比较基准收益率28.71个百分点 [4] - 截至8月末，该基金近三年同类业绩排名前6%（97/1696），并获得三年期、五年期五星评级 [4] - 基金持仓灵活顺应科技板块轮动，2024年中报电子为第一大重仓行业，至2024年末传媒跃升为第一大重仓行业，与电子、计算机构成核心配置 [4] 后市关注方向 - 科技成长赛道关注游戏、电子半导体、AI眼镜等消费电子新载体和旅游等精神消费领域 [4][5] - 红利资产可聚焦高股息低估值的央国企，如银行、高速公路、环保等行业，目前具备较好布局时间点 [4][5]