特高压设备行业研究纪要分析 行业概况 * 特高压建设进度受多重因素影响，包括前期审批滞后、已建成线路利用率偏低（普遍低于50%）、能源转型政策调整、技术迭代周期长以及经济性考量等[1] * 2024年到2025年上半年特高压建设节奏较慢，疫情遗留问题影响了十四五规划中的13条直流线路，仅完成了7条[2] * 电力市场交易推进使得内部收益率下降，一些项目被推迟，当地财政状况、环保和社会阻力也对项目造成影响[3] * 西北内蒙古地区风光大基地发展面临本地消纳能力不足问题，例如甘肃酒泉和蒙西地区的弃风率已达到7%[10] 建设规划与趋势 * 2025年下半年至2026年，多条特高压线路计划开工或挂网，包括藏东南到粤港澳大湾区、蒙西到京津冀、陕西到河南、南疆到川渝、腾格里到江西柔直、松辽到华北柔直等[2] * 从"十四五"末到2030年，每年预计开工4到5条特高压直流线路，以及2到3条交流线路[5] * 2026年至2030年期间，预计将新建20到25条特高压直流线路和10到15条交流线路[5] * 2025年8月底将有两条线路挂网，分别是藏东南到粤港澳大湾区和蒙西到京津冀[28] 技术发展 * 柔性直流技术（柔直）应用前景广阔，预计到2030年，新增直流线路中60%-70%的换流站节点将采用柔直技术[1] * 柔性直流技术目前在换流站投资中占比约30%，预计到2030年将提升至60%[12] * 2025至2026年的新批复特高压项目中，柔直技术渗透率将突破80%[12] * 柔性直流换流阀单体成本约为50亿元，到2030年可能降至35亿元左右[13] 新能源发展 * 新建特高压项目中的新能源打捆比例有望提高，未来将更多依赖水电及其他可再生能源进行打捆输送[1] * 预计到2025年，可再生能源市场规模将达到百亿美元，年复合增长率为13%[7] * 雅下水电站规划容量为60GW，比三峡大坝的22GW更大，预计每年可发电3,000亿度[9] * 光伏电站收益率下降短期内抑制特高压外送需求，但长期来看跨区域输电仍是刚性需求[6] 供应链与国产化 * 高端进口绝缘件供应不足是特高压变压器生产的主要瓶颈，尤其是大张进口T4级别纸板短缺[2] * 国内企业如广信、辽宁兴企等正在积极扩能，但高端材料仍需依赖进口[2] * 国电南瑞和许继公司在自研碳化硅器件方面取得了显著进展，其损耗降低了40%[15] * 换流阀的国产化率约为30%，中车时代电气在这部分占据了大约30%的市场份额[26] 成本分析 * 柔直换流阀的单价从2013年的每千瓦1,500元下降到2022年的450元，目前进一步降至380元[15] * 2013年至2025年间，柔直换流阀的价格下降幅度达到了80%[15] * 预计到2025年，柔直换流阀市场规模将达到120亿至168亿元[16] * 绝缘纸板及绝缘件占变压器成本约为5%[17] 重点项目 * 陕西到河南、南疆到川渝两条线路预计将在2025年十月至十二月挂网[28] * 2026年计划开工的特高压项目包括腾格里到江西柔直、松辽到华北柔直等[29] * 甘肃巴丹吉林沙漠送电四川特高压直流配套风光基地预计在2026年启动[29] * 江建入川已经确定为双段全柔直系统，巴丹吉林到四川尚未最终确定方案[30]