项目批复与规划 - 库布齐送电上海、库布齐送电江苏沙戈荒基地电源方案已获国家能源局批复[1] - 预计2026年底前，配套支撑性煤电将正式开工建设[1] - 基地主要布局在鄂尔多斯市库布齐沙漠地区[1] 库布齐送电上海基地规划详情 - 规划建设光伏800万千瓦[1] - 规划建设风电450万千瓦[1] - 配套支撑性煤电264万千瓦[1] - 配套新型储能900万千瓦时[1] - 总投资约632亿元[1] 库布齐送电江苏基地规划详情 - 规划建设光伏800万千瓦[1] - 规划建设风电400万千瓦[1] - 配套支撑性煤电264万千瓦[1] - 配套新型储能816万千瓦时[1] - 总投资约642亿元[1]

文章核心观点 - 大连电瓷股价在基本面有利好背景下出现调整，主要受短期市场情绪、资金流向及技术面因素影响 [1] 公司基本面 - 公司子公司预中标国家电网项目1.19亿元，占2024年营收7.95% [1] - 公司2025年前三季度归母净利润同比下降25.82% [1] - 利润下滑主因产线改造导致产能阶段性下降及高毛利产品结构变化 [1] - 尽管特高压订单充足，但业绩压力削弱了中标利好对市场信心的提振 [1] 资金面与技术面 - 2026年2月2日至13日区间股价涨幅达8.20% [2] - 期间多次出现主力资金净流出，例如2月9日净流出426.75万元 [2] - 2月13日股价下跌3.33%，当日换手率6.06% [2] - MACD指标出现死叉，KDJ指标中J线降至25.31，显示短期超买后的技术性回调 [2] 行业板块情况 - 2月13日电力设备板块整体下跌2.03% [3] - 同日上证指数下跌1.26%，大盘环境疲软加剧个股抛压 [3] - 公司当前市盈率29.82倍，低于行业平均水平 [3] - 市场对特高压建设进度及原材料成本波动的担忧仍存，导致资金偏向谨慎 [3]

政策支持与投资规划 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展[2] - 国家电网计划加快特高压直流外送通道建设，使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升30%以上[2] - 2025年以来，国家发改委、国家能源局等多部门出台系列配套政策，在项目审批、用地、环评等关键环节为特高压工程开辟“绿色通道”[3] - 截至2025年底，我国已累计建成特高压工程42项，华东、华北、华中、西南地区特高压交流骨干网架已基本形成[3] - 南方电网2026年固定资产投资将安排1800亿元，规模连续五年创新高[7] 项目建设进展与展望 - 大同—怀来—天津南、蒙西—京津冀等特高压工程已进入施工高峰[3] - 浙江特高压交流环网、攀西特高压交流等工程前期工作加快推进，预计将于2026年上半年集中开工建设[3] - 随着大型风光基地陆续投产，配套外送通道的建设需求将持续释放，未来三年特高压项目将迎来核准与开工的高峰期[3] - 特高压建设周期长、订单能见度高，未来两年将迎来设备交付与收入确认的高峰期[7] 投融资模式创新 - 新疆维吾尔自治区发展改革委发布公告，公开征集民营企业参与总投资311亿元的疆电(南疆)送电川渝特高压直流工程投资[1][4] - 该项目线路全长约1996公里，计划于2028年建成投产，民营企业合计持股比例约为10%，项目经营期为35年[4] - 参与投资的民营企业需满足净资产不低于50亿元，且具备能源基础设施领域的投资或运营经验等资质门槛[4] - 甘肃省能源局发布公告，公开征集民营企业参与总投资约246亿元的甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川特高压直流工程投资，民营企业合计持股比例约10%，项目经营期35年，预计资本金内部收益率约5%[5] - 2023年国家发改委发布的相关文件已明确鼓励民间投资以股权合作等方式参与重大能源项目建设[5] - 特高压项目投资规模大、收益稳定，符合大型产业资本与保险、社保等长期资金的配置需求[6] 产业链影响与公司动态 - 特高压建设的提速与投资创新，正有力带动全产业链保持高景气度[7] - 特高压核心装备供应商中国西电2025年前三季度合同负债达50.66亿元，同比增长29.27%，反映出在手订单规模显著增长[7] - 随着国内技术日益成熟，相关企业也在加快海外市场布局，形成新的增长曲线[7]

行业政策与投资规划 - 国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链发展[1] - 国家电网将加快特高压直流外送通道建设，目标使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升30%以上[1] - 2025年以来，国家多部门出台系列配套政策，在项目审批、用地、环评等环节为特高压工程开辟“绿色通道”[2] - 截至2025年底，中国已累计建成特高压工程42项，华东、华北、华中、西南地区特高压交流骨干网架已基本形成[2] 项目建设进展与展望 - 大同—怀来—天津南、蒙西—京津冀等特高压工程已进入施工高峰[2] - 浙江特高压交流环网、攀西特高压交流等工程前期工作加快推进，预计将于2026年上半年集中开工建设[2] - 随着大型风光基地陆续投产，配套外送通道建设需求将持续释放，未来三年特高压项目将迎来核准与开工的高峰期[2] 投融资模式创新 - 新疆发展改革委公开征集民营企业参与总投资311亿元的疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程投资，标志着民间资本参与取得突破[1][2] - 该项目线路全长约1996公里，计划于2028年建成投产，拟由国网与民企共同组建项目公司，民营企业合计持股比例约为10%，项目经营期为35年[2][3] - 参与投资的民营企业需满足净资产不低于50亿元且具备能源基础设施领域经验的门槛[3] - 甘肃省能源局亦发布公告，公开征集民营企业参与总投资约246亿元的甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川特高压直流工程投资，民营企业合计持股比例约10%，经营期35年，预计资本金内部收益率约5%[3] - 2025年11月，国务院办公厅发布文件明确支持民间资本参与铁路、核电等重点领域项目[3] 项目经济性与行业吸引力 - 疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程投运后，年输送电量预计可达400亿千瓦时以上，主要消纳南疆地区的太阳能与风电资源[3] - 特高压项目投资规模大、收益稳定，符合大型产业资本与保险、社保等长期资金的配置需求[4] - 此次新疆项目的试点有望形成可复制的经验，未来在抽水蓄能、分布式智能电网等领域也可能出现类似合作[4] 产业链景气度与公司表现 - 南方电网2026年固定资产投资将安排1800亿元，规模连续五年创新高[4] - 两大电网公司的持续投入为上游设备企业带来充沛订单，特高压核心装备供应商中国西电2025年前三季度合同负债达50.66亿元，同比增长29.27%，反映在手订单显著增长[4] - 特高压建设周期长、订单能见度高，未来两年将迎来设备交付与收入确认的高峰期，板块业绩具备较强确定性[4] - 随着国内技术日益成熟，相关企业也在加快海外市场布局，形成新的增长曲线[4]

核心观点 - AI产业爆发与能源结构转型共同驱动电力需求变革，特高压作为高效、大容量、远距离输电的“电力高速公路”，是解决新能源消纳与算力中心稳定供电问题的核心，当前正迎来政策与投资双重驱动的加速建设期 [1][2] - 特高压建设催生“双网主导、巨头协同”的产业生态，产业链已实现全链条自主可控，并凭借技术、成本与交付优势开启海外市场拓展的黄金窗口期 [6][9] 行业驱动因素 - **算力需求驱动**：AI产业爆发式增长要求电力供给具备更强稳定性、更大容量和更高传输效率，算电协同成为必然趋势 [2] - **能源转型驱动**：中国新能源发电装机规模已历史性超越火电，大规模绿电的消纳与传输需要特高压这条“能源大动脉” [1][2] - **政策规划驱动**：国家政策提出到2030年，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右 [3] 投资与建设规划 - **国家电网**：宣布“十五五”期间固定资产投资规划达4万亿元，较“十四五”增长40%，投资聚焦特高压建设、新能源并网等领域 [2] - **南方电网**：宣布2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，业内预计其“十五五”期间投资或达1万亿元左右 [3] - **技术发展目标**：特高压工程建设将向更加智能化、环保化方向发展，通过与信息技术深度融合构建灵活高效的新型电力系统 [4] 产业格局与自主可控 - **市场格局**：呈现“双网主导、巨头协同”特征，国家电网、南方电网主导规划建设，中国电建、中国能建等龙头负责设备制造与工程建设 [6] - **技术自主**：在特高压建设方面已实现从关键材料到整机的全面自主可控，自主研发的特高压柔性直流换流阀创造世界纪录，并成功研制高性能环氧复合材料等核心绝缘材料 [6] - **产业链参与**：产业链上下游企业如昆山国力电子、华明电力装备等，其核心产品已广泛应用于特高压领域，并在高难度技术领域实现批量化投运 [6] 海外市场机遇与拓展 - **市场机遇**：欧美电网老化（如美国电网负荷备用率仅20%）、新兴市场能源互联需求上升及全球能源转型，为中国特高压技术出海创造刚性需求与黄金窗口期 [8][9] - **竞争优势**：中国特高压产业链具备造价低、交付快、可靠性高的性价比优势，并构建了完整的技术生态和产业实力 [9] - **出海成果**：中国电建已将技术成功输出至巴西美丽山±800kV特高压直流输电一期工程，并积极推进“中老泰”、“中蒙俄”等跨国输电项目 [9] - **出口数据印证**：2025年中国变压器出口总值达646亿元，同比增长近36%，出口单台均价升至20.5万元，较2024年上涨约三分之一 [10] 海外发展挑战与应对 - **主要挑战**：面临标准壁垒、国际认证体系不兼容、本地化运维能力不足等难题 [10] - **应对策略**：需推动中国特高压规范成为国际通用标准，在重点区域建立联合认证机制，并通过投建营一体化、属地合资建厂、培养本土运维团队构建“技术+金融+本地化”生态以提升长期服务能力 [11]

核心观点 - 兴业证券首次覆盖重庆机电并给予“买入”评级 预计公司2025至2027年收入分别为96.78亿元、105.39亿元和115.21亿元 归母净利润分别为7.32亿元、9.02亿元和10.19亿元 对应市盈率分别为9.82倍、8.02倍和7.11倍 [1] 公司概况与财务表现 - 公司是重庆国资下属装备制造龙头企业 由重庆控股(集团)持股58.52% 隶属于重庆国资委 [1] - 公司控股业务涵盖水轮机、电线电缆、气体压缩机、工业泵、风电叶片、机床等装备制造 同时参股重庆康明斯和重庆日立能源 [1] - 2024年公司主营业务收入为89.2亿元 同比增长10.7% 毛利约为15.55亿元 同比增长5% 归属股东净利润为4.31亿元 同比增长42% [1] - 公司主业随着减值减少逐步进入盈利释放期 [1] 参股公司重庆康明斯业务前景 - 重庆康明斯是康明斯中国唯一的大缸径发动机企业 主要生产QSN/NT、QSK19/K19、QSK38/K38、QSK50/K50、QSK60等型号发动机 [1] - 由于行业供应紧张 公司正在积极扩充产能 [1] - 数据中心和其他领域用大马力发动机需求预期未来几年将持续增长 重庆康明斯将受益于大缸径发动机及数据中心市场的蓬勃发展 [1] 参股公司重庆日立能源业务前景 - 重庆日立能源是日立全球750KV以上特高压变压器主要生产基地之一 主要生产220kv及以上变压器 [2] - 由于海外需求强劲 公司正在不断扩充重庆日立能源的产能 [2] - 2026年1月16日国家电网提出4万亿元“十五五”投资规划 相较于“十四五”期间增长40% 其中特高压建设增长迅猛 [2] - 预期重庆日立能源将受益于海内外电网需求共振 行业将持续较长时间的景气 [2]

研报核心观点 - 兴业证券首次覆盖重庆机电，给予“买入”评级，认为公司参股的两大业务（重庆康明斯、重庆日立能源）未来几年增长确定性高，同时主业随着减值减少进入盈利释放期 [1] - 预计公司2025、2026、2027年收入分别为96.78、105.39和115.21亿元，归母净利润分别为7.32、9.02和10.19亿元，对应市盈率分别为9.82、8.02和7.11倍 [1] 公司基本情况 - 公司是重庆国资下属装备制造龙头企业，由重庆控股(集团)持股58.52% [1] - 控股业务涵盖水轮机、电线电缆、气体压缩机、工业泵、风电叶片、机床（含英国PTG公司）等装备类业务 [1] - 公司参股重庆康明斯和重庆日立能源 [1] - 2024年公司主营业务收入为89.2亿元，同比增长10.7%，毛利约为15.55亿元，同比增长5%，归属股东净利润为4.31亿元，同比增长42% [1] 参股业务：重庆康明斯 - 重庆康明斯是康明斯中国唯一的大缸径发动机企业 [2] - 主要生产QSN/NT、QSK19/K19、QSK38/K38、QSK50/K50、QSK60等型号发动机 [2] - 受益于数据中心及其他领域对大马力发动机的需求，预期未来几年将持续增长 [2] - 由于行业供应紧张，公司正在积极扩充产能 [2] 参股业务：重庆日立能源 - 重庆日立能源是日立全球750KV以上特高压变压器主要生产基地之一，主要生产220kv及以上变压器 [3] - 受益于海外高压电网建设需求强劲，公司正在不断扩充产能 [3] - 国家电网提出“十五五”期间4万亿元投资规划，较“十四五”期间增长40%，其中特高压建设增长迅猛 [3] - 预期公司将受益于海内外电网需求共振，行业景气度将持续较长时间 [3]

电话会议纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：电力设备行业，具体聚焦于国家电网投资驱动的电网建设领域，包括特高压主网、非特高压主网及配电网[1] * **公司**：提及多家上市公司作为核心标的，包括**主网相关**的平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、特变电工、思源电气；**配网相关**的三星医疗、东方电子、四方股份[3][9] 核心观点与论据 1. 国家电网“十五五”期间整体投资趋势 * “十五五”期间（2026-2030年）整体投资预计年均复合增速为 **5.5%~6%**，并可能动态调增[1][4] * 对比“十四五”期间实际投资接近 **2.9 万亿**，高于最初规划的 2.5 万亿[4] 2. 2026年电网投资增速显著提升 * 2026年国家电网固定资产投资增速预计接近 **10%**，明显高于2025年的 **6.2%**[2] * 主网投资占比将从2025年的 **45%** 提升至 **47%~48%**[2] 3. 主网（特高压与非特高压）投资加速 * **特高压建设将提速**：“十五五”期间特高压年均增速预计 **10%~15%**，总投资保底 **4,500 亿** 以上，或可达 **5,000 亿** 左右[1][4] * **特高压线路规划**：包括至少 **16 条直流** 和约 **20 条交流** 线路[1][4]，2026年已开始建设多条新项目（如四川攀西、当月直流）[4] * **2026年特高压投资增速**预计超过 **10%**[2] * **非特高压主网**也将快速增长，以确保能源基地送出网络稳定性（如三北地区推进750千伏网络建设）[1][4] 4. 配网投资聚焦结构化领域 * 2026年配网投资增速约为 **4%** 左右[2] * 投资重点集中在三个结构化领域[2][5][6]： 1. **老旧设备更新改造**：包括变压器和开关[5] 2. **提升配网可靠性**：特别是农村电网和城市城中村[5] 3. **提高分布式光伏承载力**：通过变压器扩容等长效机制解决，2026年已在安徽、山东、河北等地开始进行[1][6][8] * 同时推进配网**数字化、智能化**，提高一二次融合设备渗透率[1][6] 5. 配网存在大量补强空间 * **一次设备**：农网和台区连接薄弱，需结构性加强；分布式光伏承载能力需提升[1][8] * **二次设备**：农配网台区智能终端覆盖率不到 **15%**，急需加强计量、通信、监控、传感终端等设备投资，以实现高级功能[3][8] 其他重要内容 1. 核心标的成长性与业绩预测 * **平高电气**：预计2026年净利润增速 **20%**，主要源于1,000千伏组合电器订单充沛及550千伏GIS订单增长[9][10] * **许继电气**：预计2026年净利润增速 **15%** 左右，特高压换流阀及控保系统收入预期翻倍增长[9][10] * **中国西电**：预计2026年净利润增速 **15%** 左右，近期中标藏东南到粤港澳项目 **12.8 亿**，市场份额 **21%**[9][10] * **国电南瑞**：预计2026年净利润增速 **10%**，特高压换流阀核心元器件IGBT将在2026年开始实际运用[9] * **特变电工**：预计2026年净利润增速接近 **20%**，在国网业务领域取得突破[9] * **思源电气**：预计2026年净利润增速 **45%** 左右，750千伏GIS份额大幅增长[9] * **四方股份**：预计2026年净利润增速 **16%**，有望通过区域联采提升份额[9][10] 2. 公司估值参考 * 许继电气2026年估值约 **23 倍**[10] * 中国西电目前估值约 **50 倍**[10] * 四方股份2026年估值约 **34 倍**[10] 3. 市场格局与机会 * 区域联采政策有望打破区域性门槛，帮助部分公司（如四方股份）提升份额[9][10] * 国电南瑞在数字化领域表现突出，许继电气产品线齐全（一二次设备均有布局）[3][9]

行业与公司 * 本次电话会议纪要涉及的行业为**电力设备行业**，核心围绕**国家电网“十五五”规划**展开[1] * 纪要重点分析的公司包括**平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、四方股份、海兴电力、三星医疗**等电力设备上市公司[6][17][19][23][25][29][34][36] 核心观点与论据 1. 国网“十五五”投资总量与结构超预期 * **总量超预期**：国家电网“十五五”期间固定资产投资计划约**4万亿元**，较“十四五”期间同比增长约**40%**，增速非常高[1] * **结构清晰，三大方向**： * **外送通道（特高压）**：优先解决跨区域输电能力，特别是沙戈荒新能源基地和西南水电基地的消纳问题[2][5] * **配电网建设**：加强城市、农村及偏远地区配网，并提及“人工智能+”专项行动和离网型微电网模式[2][5][6] * **新能源消纳**：预计将涉及特高压前端的骨干网（如550kV、330kV环网）建设和电网侧/电源侧储能专项支持[2][3] 2. 行业景气度得到业绩与订单验证 * **业绩超预期**：以思源电气为例，其全年业绩远超市场年初预期的25亿元及年中上调的27亿元[3] * **海外订单强劲**：思源电气全年海外订单超**100亿元**，同比增长**50%**，海外营收占比提升至**34%**，高增长的海外业务带动毛利率提升约1个百分点[4] * **产业叙事转变**：行业驱动因素已从2024年的“产业趋势”线索，转变为2025年下半年的实际“订单”落地[3][4] 3. 特高压板块：建设持续性明确，关注柔直新技术 * **建设持续性强**：“十五五”期间特高压投资将明显增长，预计直流线路年均**4-5条**，交流线路年均**2-3条**，且有前期储备项目支撑[8][10] * **核心设备格局清晰**： * **直流设备**：换流变以西电、特变、保变为主；换流阀以南瑞、许继、西电为主导；控保设备由南瑞和许继共分份额[9] * **交流设备**：组合电器（GIS）看点在于平高和西电；交流变压器以特变、保变、山东电工、西电为主[9] * **柔直技术具备阿尔法**：柔性直流采用IGBT替代晶闸管，可避免换相失败，提升电网稳定性，对广东、浙江等多端馈入省份经济效益明显[11] * 柔直换流阀价值量较常规直流有明显提升，中标格局预计延续常规直流格局，核心标的为**南瑞、许继、西电**[11][12] * **国电南瑞**是柔直换流阀IGBT国产化的核心推进者，其电网级IGBT有望随柔直渗透率提升而放量，成为新增长点[26][27] 4. 配电网板块：有望迎来盈利与估值双重修复 * **改造空间巨大**：新型电力系统下，分布式能源、充电桩等高比例接入，使配网从无源网络向有源网络转变，对安全可靠性要求更高，智能化、数字化改造需求迫切[12][13] * **政策与采购模式改善**： * 国网“十五五”规划特别强调配网建设和微电网模式[6][13] * 2025年国网采购模式从“省网主导”转向“区域联合采购”，有助于推动采购提质增效和供应商盈利能力改善[6] * **微电网/虚拟电厂兼具经济性**：作为用户侧智能化改进手段，可缓解配网建设压力，其总投资额较火电灵活性改造更低，经济性突出[6][14] 5. 智能电表板块：量价齐升逻辑逐步修复，新周期临近 * **价格压制因素缓解**：在2025年第三批招标（25-3）流标后，国网积极调整，降低价格考核权重、上移价格区间下限，同时招标中技术升级趋势明显[15] * **新一轮周期临近**：随着新标准电表陆续步入招标，行业有望开启新一轮周期[16] * **相关公司受益**：如**威胜信息、三星医疗、海兴电力、炬华科技**等[17] 其他重要内容（公司具体观点） 平高电气 * **高压板块**：百万伏和750kV产品在手订单充裕，并拓展直流穿墙套管等新业务[17] * **中低压及配网板块**：盈利持续改善，毛利率已近20%，仍有提升空间；受益于配网建设及网外客户拓展[18] * **国际业务**：预计2025年微亏，在全球电网基建周期下将持续受益，拖累减小[19] 许继电气 * **特高压直流核心标的**：提供换流阀（常规阀及柔直阀）和控保设备，柔直阀价值量可能较常规阀翻倍[19][20] * **业务结构**：智能变配电（约50%）、智能中压供用电设备（约20%）、智能电表（约25%）[21] * **电表业务**：份额修复至7%-8%，毛利率约20多个点，较行业龙头30-40个点有修复空间[21] * **网外业务**：包括充电桩、换电重卡、储能（以PCS和系统为主，逐步剥离EPC），有望随下游放量重新高增[22] 中国西电 * **产品集中**：以变压器和开关设备为主，合计收入占比约**80%-90%**[23] * **网内份额领先**：特高压换流阀份额保持**20%-25%**；输配电主网领域份额维持双位数[23] * **海外业务提质**：2024年单机设备出口占比已超**50%**，毛利率高于个位数的EPC业务，推动国际业务毛利改善[24] * **盈利改善可期**：2025年前三季度毛利率同比提升近**2个百分点**，费用率有压降空间，净利润弹性大[24] * **新业务**：子公司西电电力电子可提供800V SiC产品，受益于数据中心建设和SST技术路线发展[25] 四方股份 * **电网自动化业务**：受益于区域联合采购模式，凭借高性价比优势，在国网份额（尤其华东区域）有提升空间；国网体量约为南网的4倍[29][30] * **盈利能力修复**：随着一、二次设备产品价格修复，公司传统电网业务盈利能力有望改善，并驱动估值修复[30][31] * **新能源业务**：提供SVG等产品，增速约20%-30%；构网型SVG技术难度高、毛利大幅改善，其占比提升有助于改善板块盈利[31][32] * **新业务**：积极布局SST产品，在宁波慈溪已有电网侧项目经验，正面向数据中心等场景提供全套产品，进展不错[32][33] 海兴电力 * **业务构成**：用电（电表）、配电和新能源三大板块[34] * **海外电表**：市场空间千亿级，公司在东南亚、非洲、欧洲（高端市场）等地布局，增速预计维持在**10%-20%** 的稳态增长[34] * **国内电表**：预计2026年进入量利修复逻辑[35] * **新业务**：配网、新能源、水表业务收入占比已超**10%**，水表订单体量近**2亿元**；以2024年为基数，2025-2027年有望翻倍增长[35][36] * **降本增效见效**：2025年三季度业绩已体现收获效果[36] 三星医疗 * **业务逻辑与海兴相近**：以配用电业务为主，但国内占比更高，业绩改善节点可能稍晚于海兴[36] * **电表业务**：国内份额靠前，将受益于2026年国内电表量利修复；海外布局加速[37] * **配电业务**：产品储备深厚，已获数据中心千万级订单；借助电表渠道在海外市场快速突破，订单高增，2026年将进入业绩兑现阶段[37][38] * **医疗业务**：逐步减亏，预计2027年有望实现盈亏平衡[38]

电网设备ETF资金流向与市场表现 - 电网设备ETF(159326)单日暴涨7.6%后，今日小幅回调2% [1] - 该ETF盘中获资金逆势抢筹，截至发稿净申购9.18亿份，预估净申购规模16.34亿元 [1] - 该ETF已连续8日获资金净申购，合计净流入66.45亿元，规模居电网主题ETF第一 [1] - 该ETF最新规模突破百亿，达到117.78亿元，为全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [3] 行业需求驱动因素 - 马斯克明确指出，AI超算集群与数据中心的电力需求呈爆炸式增长，高性能变压器是关键且当前“一器难求” [2] - 北美市场受电网老化更新与AI数据中心用电需求驱动，电力设备需求激增，欧美电力变压器和高压电缆交付周期近乎翻番 [2] - 2025年1-11月，中国变压器、高压开关、电线电缆出口额分别同比增长35.3%、29.4%、22.9%，出海态势强劲 [2] 政策与投资前景 - 2025年12月31日，发改委与能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设 [2] - 华泰证券看好全国统一电力市场建设加速推进，“十五五”期间电网投资将保持稳步增长，特高压建设需求处于高位 [2] - 国家电网4万亿投资计划，将利好电网设备商，主网投资有望继续保持较快增长 [2] 产品结构与成分股 - 电网设备ETF(159326)的特高压权重超60%，智能电网含量55%，可控核聚变含量14% [3] - 该ETF权重股包括国内电网智能龙头国电南瑞、全球特高压设备核心供应商特变电工、电力设备研发与制造企业思源电气等 [3]