港股上市表现 - 公司于2025年5月20日以263港元发行价在港上市，较A股前收盘价折让7.06% [2] - 至11月12日，H股收盘价达550港元，较发行价暴涨109.13%，同期A股涨幅为49.18% [2] - H股较A股出现30.28%的溢价，成为港股中相对A股溢价最高的个股 [2] 市场认购与资本认可 - 港股IPO公开发售部分获超百倍超额认购，国际发售部分超15倍认购 [2] - 基石投资吸引中石化、科威特投资局、高瓴资本等顶级机构，锁定203.71亿港元资金 [2] - 全球资本抢筹反映出对公司作为全球动力电池龙头的认可 [2] 全球行业地位与估值 - 公司全球动力电池市占率达37.9%，是国际资本配置中国新能源资产的核心标的 [2] - H股市盈率估值远低于LG新能源等海外同行（超过60倍市盈率） [3] - 港股上市为公司提供了与全球估值体系接轨的契机 [2] 战略募资与产能扩张 - 本次港股募资的90%用于匈牙利工厂建设，该工厂距宝马、大众等核心客户工厂仅200-300公里 [3] - 匈牙利工厂可实现“2小时物流圈”供应，降低8%的欧洲物流成本，并满足欧盟碳关税要求 [3] - 匈牙利工厂初期产能20GWh，未来将达100GWh，西班牙工厂预计2027年投产，产能40GWh [3][4] 财务基本面支撑 - 2025年前三季度扣非归母净利润同比增长35.56% [4] - 加权平均净资产收益率年提升0.03个百分点至17.76% [4] - 经营活动产生的净现金流入同比增长19.60%，至806.60亿元人民币 [4] 技术研发与创新 - 2025年前三季度研发费用达150.68亿元人民币，占营收的5.32% [4] - 全固态电池产线已投产，2027年配套车型续航将突破1080公里 [4] 市场流动性环境 - 港股机构投资者占比超60%，长线资金持续流入改善流动性 [4] - 南下资金持续流入港股市场，今年以来合计达1.3万亿港元 [4] 行业竞争格局 - 公司2025年前三季度全球动力电池使用量市场份额为36.6%，领先第二名比亚迪18.7个百分点 [5] - 日韩企业市场份额持续下滑，公司寡头地位不断巩固 [5] 行业前景与驱动因素 - 欧洲是重要的汽车制造基地和中国新能源车企出口目标市场，公司在欧洲的战略布局将巩固其全球领先地位 [4] - 全球新能源行业高景气度形成共振，推动公司价值重估 [5] - 公司溢价与涨幅是“全球龙头地位+技术壁垒+战略扩张”三重价值的市场兑现 [5]